Coinbase, Robinhood e Circle sentem a fraqueza do mercado de criptomoedas
Coinbase, Robinhood e Circle veem os seus resultados trimestrais sob pressão devido a volumes de negociação mais baixos. O crescimento do USDC e de novos produtos como os mercados de previsão também oferece ainda pouca margem de proteção.
Pontos principais
- Coinbase, Robinhood e Circle viram os seus resultados sob pressão devido a um mercado de criptomoedas mais fraco e a volumes de negociação em queda.
- A Circle comunicou receitas de reservas mais baixas, apesar do crescimento na utilização de USDC e de um mercado de stablecoins maior.
- Novos produtos como os mercados de previsão e os pagamentos estão a crescer, mas ainda não compensam a descida das receitas de negociação.
As empresas de criptomoedas procuram há anos receitas fora da compra e venda de bitcoin. Os mais recentes resultados trimestrais da Coinbase, Robinhood e Circle mostram que essa estratégia continua a oferecer pouca proteção quando o mercado de criptomoedas arrefece. À medida que os preços enfraqueceram, também os resultados das três empresas ficaram sob pressão.
A negociação continua vulnerável
Coinbase e Robinhood comunicaram na semana passada receitas mais fracas de negociação de criptomoedas. A Coinbase viu as receitas de transações no terceiro trimestre caírem 23% para 590 milhões de dólares (528 milhões de euros), enquanto o volume à vista entre os consumidores recuou 9% face ao trimestre anterior. As receitas de transações institucionais também caíram, 8% em termos trimestrais.
A Robinhood alargou as suas atividades ao longo dos últimos anos, passando de uma aplicação de ações para contas de reforma, produtos bancários e outros serviços financeiros. A Coinbase fez algo semelhante com custódia, stablecoins, lending e mercados de previsão. Ainda assim, os números mostram que mais produtos não significam automaticamente receitas mais estáveis.
O analista da StoneX, Mark Palmer, disse que os resultados da Coinbase mostram que a empresa é mais do que apenas uma alavanca sobre os volumes de negociação de criptomoedas. O analista da Barclays, Benjamin Budish, apontou precisamente para a dependência contínua da negociação à vista de criptomoedas como um desafio importante.
As stablecoins rendem menos
A Circle, a empresa por trás da stablecoin USDC, comunicou no seu mais recente relatório trimestral uma descida de 8% nas receitas de reservas para 658 milhões de dólares (589 milhões de euros). A oferta de USDC situava-se em 73,9 mil milhões de dólares (66,2 mil milhões de euros) no final de setembro, praticamente ao mesmo nível de um ano antes. A Circle reduziu também 5% da sua força de trabalho.
As receitas da Circle subiram, de facto, 17% para 865 milhões de dólares (775 milhões de euros), mas 182 milhões de dólares (163 milhões de euros) desse valor vieram da pré-venda de tokens para a Arc, a nova blockchain da empresa. Sem essa venda, as receitas teriam ficado cerca de 8% abaixo das de um ano antes, segundo os números. Isto mostra como a Circle continua fortemente dependente das receitas geradas pelas reservas que sustentam a USDC.
Entretanto, o mercado mais amplo de stablecoins continuou a crescer. Em agosto de 2026, o valor total de mercado rondava os 308 mil milhões de dólares (276 mil milhões de euros), com a USDT e a USDC a representarem em conjunto cerca de 83% do mercado. Ainda assim, mais utilização não significa automaticamente que os emissores fiquem também com mais margem. Na Coinbase, as receitas provenientes da USDC na plataforma aumentaram, mas, depois das recompensas que a empresa paga aos utilizadores, o crescimento manteve-se limitado.
O novo crescimento ainda não ajuda o suficiente
Há, no entanto, sinais claros de que novos produtos estão a ganhar terreno. Na Circle, o volume de transações em USDC aumentou 49% em termos homólogos para 13,9 biliões de dólares (12,4 biliões de euros). A rede de pagamentos atingiu um volume anualizado de 41,3 mil milhões de dólares (37 mil milhões de euros) e o número de carteiras com mais de 10 dólares (8,96 euros) em USDC aumentou 16%.
A Coinbase também está a registar crescimento nos mercados de previsão. O número de utilizadores diários desse produto subiu mais de 60% face ao trimestre anterior, e os mercados de previsão e os derivados já representam cerca de um quarto das receitas de transações. Ainda assim, as margens destes produtos continuam a ser um ponto de debate, sobretudo agora que o mercado de criptomoedas está mais fraco e as receitas de negociação estão a recuar.
Para os seguidores europeus das criptomoedas, isto é relevante porque mostra a rapidez com que as receitas dos grandes intervenientes podem deslocar-se entre negociação, stablecoins e novos produtos. Os números também deixam claro que as stablecoins estão a tornar-se cada vez mais importantes como camada de utilização nas criptomoedas, mas que esse crescimento não conduz automaticamente a uma maior rentabilidade para as empresas por trás destas. Isto enquadra-se no debate mais amplo sobre como as economias da USDC estão sob pressão à medida que concorrentes e parceiros tentam reclamar uma fatia maior das receitas de reservas.