Grayscale vê pouco impacto cripto da nova subida da Fed
A Grayscale vê a medida da Fed sobretudo como um ajustamento intermédio; o Bitcoin já reagiu de forma limitada, enquanto as stablecoins como a Circle e a Tether podem beneficiar de taxas de juro mais elevadas.
Pontos principais
- A Grayscale espera que a mais recente subida da taxa de juro da Reserva Federal provoque poucas grandes mudanças no mercado das criptomoedas.
- O responsável de investigação Zach Pandl vê a medida como um ajustamento intermédio, não como uma nova grande mudança de orientação política.
- Segundo a Grayscale, os componentes cripto reagem de forma diferente: o Bitcoin continua sensível ao sentimento de risco, enquanto as stablecoins e os produtos tokenizados podem beneficiar de taxas de juro mais elevadas.
A Grayscale espera que a mais recente subida da taxa de juro da Reserva Federal provoque poucas grandes mudanças no mercado das criptomoedas. Segundo o responsável de investigação Zach Pandl, isso também se aplica caso a Fed volte a subir as taxas ainda este ano. O banco central fixou a taxa de política monetária na quarta-feira entre 3,75% e 4,00%, a primeira subida desde julho de 2023.
Movimento da Fed como passo intermédio
Pandl contrapõe a medida recente ao forte aperto de 2022 e 2023. Nessa altura, a Fed começou em março de 2022 uma série de subidas para travar a inflação, após o que a taxa ficou, em julho de 2023, 550 pontos base acima do nível inicial. Segundo ele, isso tornou mais caro manter Bitcoin e outros ativos que não geram juros, porque o rendimento alternativo noutros locais aumentou.
A subida atual é vista por ele precisamente como um ajustamento intermédio, não como uma nova grande mudança de orientação política. Isso está em linha com a reação dos investidores, já que o Bitcoin subiu esta semana em vez de cair após a decisão sobre as taxas.
Pandl referiu-se, nesse contexto, a março de 1997, quando a Fed, sob Alan Greenspan, fez uma subida única enquanto o mercado em alta do Nasdaq prosseguia. O seu ponto é que nem toda subida das taxas tem de significar automaticamente uma rutura no mercado das criptomoedas.
O que isto diz sobre o Bitcoin
Para o Bitcoin, o mais relevante é que o mercado olha agora para as subidas das taxas de forma diferente do que na fase de forte aperto de 2022. Nessa altura, a subida rápida das taxas pressionou a atratividade dos ativos de risco sem rendimentos de juros. Agora, segundo a Grayscale, trata-se de um passo menor, num contexto em que os investidores já contam com mais uma ou duas subidas em 2026.
Isso torna a reação do Bitcoin menos uma história sobre uma única decisão sobre taxas e mais sobre a forma como o mercado das criptomoedas avalia o percurso mais amplo das taxas de juro. Se a Fed voltar a mexer em dezembro, essa leitura ganhará realmente mais peso.
Entretanto, o mercado em geral também olha para a questão de quanto apoio ainda pode vir da frente institucional. Uma forte entrada em ETF já ajudou o Bitcoin a aguentar melhor num mercado de taxas instável.
Nem todas as criptomoedas reagem da mesma forma
Pandl salienta, no entanto, que taxas de juro mais elevadas podem ter efeitos diferentes dentro do universo cripto. Os emissores de stablecoins, como a Circle e a Tether, ganham mais quando as taxas de caixa sobem. Também as obrigações tokenizadas e os fundos do mercado monetário podem tornar-se mais atrativos, porque oferecem maior rendimento sobre capital on-chain.
Assim, o impacto das taxas não é igual em todas as áreas das criptomoedas. Para os leitores europeus, isso é relevante, porque mostra que o mercado das criptomoedas não reage como um bloco único à política monetária. O Bitcoin continua especialmente sensível ao sentimento geral de risco, enquanto as stablecoins e os instrumentos de investimento tokenizados podem beneficiar de taxas de caixa mais elevadas.
