Investidores da Hyperliquid atribuem à Unitree 4x o valor da IPO
Os perpetuals pré-IPO na Hyperliquid colocam a Unitree em cerca de 38 mil milhões de dólares, bem acima da IPO em Xangai. Isto sublinha como os derivados onchain, também fora da criptomoeda, proporcionam elevada leverage e descoberta de preço.
Pontos principais
- Os investidores de criptomoedas na Hyperliquid atribuem à Unitree Robotics um valor mais de quatro vezes superior ao valor da IPO.
- A valorização implícita nos contratos perpetual pré-IPO situa-se em cerca de 38 mil milhões de dólares.
- A negociação das ações da Unitree deverá começar entre 17 e 21 de agosto.
Os investidores de criptomoedas atribuem à Unitree Robotics na Hyperliquid uma valorização que é mais de quatro vezes superior ao valor da IPO com que a empresa chinesa de robótica vai para a bolsa. Enquanto a Unitree foi avaliada em Xangai em 150,80 yuan, ou 22,37 dólares (19 euros) por ação, a valorização implícita nos contratos perpetual pré-IPO situa-se em cerca de 38 mil milhões de dólares (32,9 mil milhões de euros), segundo a empresa de análise blockchain Allium.
Prémio elevado na Hyperliquid
Os contratos em torno da Unitree negociaram-se na sexta-feira entre 92 dólares (80 euros) e 94 dólares (81 euros), o que corresponde a um prémio superior a 300% face ao preço de bolsa. Essa diferença mostra quão agressivas são as expectativas em torno de uma das empresas de robótica mais acompanhadas da China, que constrói robots quadrúpedes e humanoides para investigação, indústria e aplicações de consumo.
A Allium informou que a Unitree alcançou no ano passado uma receita de 253 milhões de dólares (219 milhões de euros), uma subida de 335%, e que as entregas de robots humanoides ultrapassaram 5.500. Também a IPO terá sido subscrita 8000 vezes por investidores de retalho. A negociação da ação deverá começar entre 17 e 21 de agosto.
Pre-IPO perps atraem capital
A negociação da Unitree enquadra-se num nicho em rápido crescimento dentro dos derivados de criptomoedas: os perpetual futures pré-IPO. Trata-se de contratos especulativos que permitem aos investidores apostar na valorização esperada de empresas privadas antes de estas irem efetivamente para a bolsa. Não conferem propriedade, nem dividendos, e não podem ser convertidos em ações reais.
Precisamente por isso, os preços podem afastar-se fortemente de uma estimativa normal de fair value, sobretudo quando ainda não existe um mercado spot transparente para a empresa subjacente. Para os investidores, isso significa volatilidade adicional e um maior risco de liquidação, sobretudo porque a leverage aqui desempenha um papel importante.
Hyperliquid tornou-se conhecida como um centro onchain para perpetual futures e esta infraestrutura é agora também utilizada fora da criptomoeda, entre outros, para matérias-primas e, agora, para empresas privadas. Exemplos anteriores, como CXMT e SpaceX, já mostraram que este mercado por vezes pode aproximar-se surpreendentemente do preço de abertura, mas isso não é garantia.
O crescimento da Hyperliquid como local de negociação enquadra-se num debate mais amplo sobre o papel dos derivados onchain. A SEC falou anteriormente com intervenientes sobre as regras para derivados onchain, precisamente porque este tipo de mercados se estende cada vez mais para além da negociação tradicional de criptomoedas.
Porque é que isto é relevante
Para os leitores europeus de criptomoedas, este caso mostra até que ponto os mercados de derivados se expandiram para lá do Bitcoin e do Ethereum. Também deixa claro que os pre-IPO perps não refletem apenas uma expectativa de preço, mas também uma estrutura de mercado com elevada leverage, liquidez limitada e regulamentação pouco clara. Isso pode ser relevante para todos os que acompanham a forma como os centros onchain facilitam novas formas de especulação e descoberta de preço.
