JPMorgan vê 85.000 dólares como ponto de viragem para os mineradores de Bitcoin
O banco vê em torno deste nível um piso suave, enquanto o hashrate e a mining difficulty continuam a pressionar o setor. Menos vendas por parte dos mineradores podem, no entanto, apoiar a recuperação do Bitcoin.
Pontos principais
- O JPMorgan estimou o custo de produção do Bitcoin em cerca de 84.948 dólares e considerou 85.000 dólares um piso suave para o mercado.
- O hashrate caiu cerca de 19% face ao pico, enquanto a mining difficulty recuou cerca de 15% devido à pressão sobre os mineradores.
- A CryptoQuant observou ondas de venda menos intensas, mas os mineradores continuam a enviar moedas para as exchanges quando o preço sobe.
Os mineradores de Bitcoin tiveram algum alívio na semana passada, mas esse espaço revelou-se rapidamente vulnerável. O JPMorgan estimou o custo de produção do Bitcoin em cerca de 85.000 dólares (74.900 euros) e chamou-lhe um piso suave para o mercado. O Bitcoin tocou brevemente nos 87.000 dólares (76.600 euros) no início desta semana, mas encontra-se agora novamente perto desse nível.
Porque é que 85.000 dólares (74.900 euros) contam
Numa nota de 23 de setembro, analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou escreveram que o custo de produção do Bitcoin se situava em torno de 84.948 dólares (74.800 euros). Nessa altura, o Bitcoin era negociado a 85.795 dólares (75.600 euros), ligeiramente acima desse limiar. Isto é relevante porque, segundo o banco, a moeda tinha permanecido 280 dias abaixo desse nível, mais tempo do que a queda da mineração de cerca de 224 dias em 2018.
Entretanto, a pressão sobre os mineradores continuou visível nos dados da rede. O hashrate caiu cerca de 19% face ao pico de outubro, enquanto a mining difficulty recuou cerca de 15%. Mineradores com custos mais elevados desligaram máquinas, substituíram rigs antigos ou procuraram eletricidade mais barata. Parte deles chegou mesmo a deslocar capacidade para cargas de trabalho de IA.
O JPMorgan afirmou que um nível de preços mais favorável e sustentado pode ajudar os mineradores e, assim, reduzir a probabilidade de vendas forçadas. Isto não significa que a pressão vendedora tenha desaparecido, mas sim que a fase mais severa poderá já ter ficado para trás.
A pressão vendedora diminui
Os dados da CryptoQuant mostram que a vaga de vendas mais intensa ocorreu em fevereiro, quando os fluxos de mineradores para exchanges atingiram quase 24.000 BTC. Depois disso, os picos foram menores: cerca de 12.400 BTC em junho, 13.500 BTC em agosto e perto de 10.000 BTC durante a subida acima de 85.000 dólares (74.900 euros) em setembro.
Isto corresponde à ideia de que os mineradores estão a vender de forma menos agressiva do que no início deste ano. Ao mesmo tempo, continuam a enviar moedas para as exchanges sempre que o Bitcoin sobe. Isto não tem de significar que tudo seja vendido de imediato, mas mostra que os preços mais altos continuam a ser usados para libertar liquidez.
A recuperação continua frágil
Os Hash Ribbons da Capriole também traçam um quadro cauteloso. A média móvel de 30 dias do hashrate desceu de cerca de 1.105 EH/s no final de 2025 para 895 EH/s em agosto. Entretanto, recuperou para cerca de 947 EH/s, ligeiramente acima da média de 60 dias de 943 EH/s.
Essa diferença é inferior a 0,5%, o que significa que a recuperação pode inverter-se rapidamente. Para os seguidores europeus de criptomoedas, isto é relevante porque o setor da mineração mostra muitas vezes como o Bitcoin continua sensível aos custos, aos preços da eletricidade e à pressão da rede. O halving de abril de 2024, no qual a recompensa por bloco caiu de 6,25 BTC para 3,125 BTC, aumentou ainda mais essa sensibilidade.
Com o Bitcoin agora cerca de 2,4% abaixo do custo de produção estimado pelo JPMorgan, o mercado voltou a um limite desconfortável que tinha acabado de ser ultrapassado.
