Ações da MicroStrategy atraem $6 milhões em posições compradas apesar da forte queda

De forma notável, traders experientes estão a construir posições longas em MicroStrategy durante a recente queda. No entanto, a cotação continua fortemente dependente do Bitcoin e, para já, a recuperação parece limitada.

Pontos principais

• As ações da MicroStrategy caíram cerca de 41% num mês, mas as carteiras de smart money construíram precisamente posições longas durante a recente vaga de vendas.
• Na Hyperliquid, há $6,1 milhões em posições longas face a $3,5 milhões em posições curtas, com uma posição longa líquida de $2,5 milhões para traders lucrativos.
• A cotação da MicroStrategy move-se em forte sintonia com o Bitcoin; os analistas reduziram os preços-alvo e uma queda do Bitcoin abaixo de $60.000 pode exercer pressão adicional.

As ações da MicroStrategy (MSTR) caíram cerca de 41% num mês, uma descida muito mais acentuada do que a do próprio Bitcoin. Ainda assim, as carteiras mais acompanhadas de perto numa plataforma de criptomoedas aumentaram as suas posições longas precisamente durante a semana mais difícil desta queda. Isto aponta para um movimento contrário notável no mercado.

Investidores experientes constroem posições longas durante a queda

A análise das posições de smart money em contratos perpétuos de MicroStrategy, negociáveis na Hyperliquid, mostra que as carteiras com o rótulo da Nansen pertencentes a traders consistentemente lucrativos mantêm atualmente uma posição longa líquida de $2,5 milhões (€2,2 milhões). A relação entre posições longas e curtas é de 1,74, com $6,1 milhões (€5,3 milhões) em posições longas face a $3,5 milhões (€3 milhões) em posições curtas. Trata-se de um aumento acentuado em relação a maio, quando apenas três carteiras tinham posições, e agora são nove.

Estes investidores experientes construíram sobretudo as suas posições longas durante a queda em junho, o que sugere que consideram a recente correção esgotada. Em contrapartida, as posições das chamadas whale-wallets estão praticamente neutras, com uma relação de 1,03 sobre um valor contabilístico de $19,1 milhões (€16,6 milhões). Isto sublinha que a convicção está sobretudo concentrada no grupo de smart money.

Forte correlação com o Bitcoin determina a cotação da MicroStrategy

A forte correlação entre a MicroStrategy e o Bitcoin é um fator importante nestes desenvolvimentos. Uma análise de correlação a 30 dias mostra um valor de 0,90, o que significa que a cotação da MicroStrategy se move quase em simultâneo com a do Bitcoin. Isto é lógico tendo em conta que a empresa detém mais de 845.000 BTC e que as ações funcionam, por isso, como uma proxy da criptomoeda.

Os indicadores macroeconómicos, por outro lado, têm pouca influência. Por exemplo, a correlação com o índice MOVE, uma medida da volatilidade do mercado obrigacionista, é apenas de -0,24, e com o índice do dólar norte-americano é negativa. Isto indica que a recente queda da cotação resulta sobretudo dos movimentos no mercado de criptomoedas e não de fatores macroeconómicos mais amplos.

O mercado de opções apoia esta visão. No início de junho, a relação put-call estava elevada, o que aponta para pessimismo, mas esta rapidamente se inclinou novamente para calls, o que indica um aumento das posições otimistas. No entanto, o open interest manteve-se elevado, o que mostra que as coberturas existentes continuam a ser mantidas enquanto surge novo interesse comprador.

Recuperação da cotação é possível, mas com limitações

A cotação da MicroStrategy parece encontrar suporte em torno de $114,28 (€99), onde a pressão vendedora tem diminuído desde o início de junho. A maior posição longa na Hyperliquid foi aberta perto de $131,77 (€114), com um ponto de liquidação em $101,70 (€88), enquanto a maior posição curta está em $130,65 (€113), com um ponto de liquidação em $186,98 (€162). Isto aponta para uma potencial faixa de negociação dentro da qual a cotação se pode recuperar.

Os analistas reduziram recentemente os seus preços-alvo, o que indica que a recuperação deverá provavelmente permanecer limitada. Assim, a Canaccord Genuity reduziu o preço-alvo de $224 (€194) para $163 (€141), enquanto a Mizuho fez um ajuste semelhante. Isto reforça a ideia de que as atuais posições compradas são mais uma trade de rebound do que o início de uma inversão de tendência duradoura.

A evolução futura depende fortemente do próprio Bitcoin, que recentemente negoceia em torno de $61.500 (€53.300) após uma queda de 25% num mês. A MicroStrategy voltou a comprar 1.550 BTC no início de junho, o que sublinha o seu envolvimento com o Bitcoin. Uma nova descida do Bitcoin abaixo de $60.000 (€52.000) poderá enfraquecer a confiança na MicroStrategy e colocar pressão sobre as posições longas.

Relevância para investidores europeus

Para os investidores europeus, é interessante observar como uma ação tecnológica e ligada às criptomoedas, como a MicroStrategy, está fortemente associada ao Bitcoin. Os desenvolvimentos em torno da MSTR podem, por isso, também dar uma indicação do sentimento e dos riscos no mercado de criptomoedas em geral. Acompanhando as posições de smart money e as correlações, é possível ajudar a avaliar potenciais movimentos de preço, sobretudo num mercado que está cada vez mais interligado com as ações tradicionais.