Murad Mahmudov: Está a chegar um superciclo de Shiba Inu e Dogecoin?
O especialista em cripto Murad Mahmudov tem atraído a atenção no X há muito tempo pela sua preferência por memecoins.
O especialista em cripto Murad Mahmudov tem atraído há muito a atenção no X pela sua preferência por memecoins. Na TOKEN2049 apresentou a sua tese e fez uma previsão: a loucura pelas memecoins em março e abril deste ano foi apenas um aperitivo; ainda haverá mais duas subidas parabólicas no preço. Segundo ele, PEPE, WIF e companhia estão num superciclo - com efeitos negativos no desenvolvimento de preços dos ativos cripto convencionais.
Investidores particulares sofrem com a tokenómica “injusta”
Uma das suas View post on X é que a alocação de tokens no lançamento de uma memecoin, geralmente, é muito mais justa, pois os insiders recebem uma participação bem menor do que no caso de altcoins com investidores, como venture capitalists. Estes primeiros investidores acabariam por levar todo o valor de valorização da token nas rondas de financiamento privadas e venderiam as moedas aos investidores privados quando forem cotadas numa bolsa centralizada (CEX). Na prática, muitos desses ativos encontram-se atualmente sobreavaliados. A razão é a emissão de tokens segundo o princípio de “low float, high FDV (fully diluted value)”, ou seja, pouca oferta em circulação, mas elevada avaliação quando se consideram as moedas que serão emitidas no futuro. Como resultado, os investidores privados costumam registar apenas perdas.
Down only” aplicado ao desempenho de preço da maioria das moedas e tokens lançados em 2024 após a sua cotação, fonte: Murad Mahmudov
Outro ponto de crítica às tech altcoins: há demasiadas. Desde dezembro de 2021 o número de tokens aumentou de 400.000 para 2,5 milhões. Em 2024 foram lançados em média mais de 5.500 tokens por dia. Estimações da Binance Research indicam que até 2030 serão lançados tokens com um valor superior a 155 mil milhões de dólares.
Especialmente memecoins podem ser criadas com maior facilidade graças a launchpads como o Pump Fun da Solana ou o Sun Pump da Tron. A maioria das memecoins já circula na sua oferta total, não sofrerá diluição por unlocks futuros. O investidor em cripto está ciente da criação quase interminável de novas memecoins. Contudo, acredita que há alguns vencedores que conseguirão ganhar quota de mercado sustentável e criar uma comunidade fiel.
Além disso, afirma: “O token é o produto. A software é secundário, se não terciário”. A tecnologia não é o fator decisivo na maioria dos projetos. O foco de todas as partes está no retorno. E para os investidores privados, neste momento, o retorno é sobretudo escasso, pois já não é possível comprar altcoins a preços baixos como na altura das ICOs (initial coin offerings) em 2017. O analista cripto Sisyphus também critica o modelo de negócio das altcoins neste corte para X:
Falta de rendimentos é uma característica, não um erro
Outro ponto de crítica às tech altcoins é que ainda não distribuíram rendimentos aos investidores sob o pretexto de regulações incertas. Segundo Mahmudov, isso não é desejável, pois evidenciaria a sobreavaliação desses ativos. Muitas blockchains geram menos de USD 1.000 em taxas diárias, mas são negociadas a um FDV superior a USD 5 mil milhões. Não faz sentido avaliá-las com métricas do sistema financeiro tradicional, como o rácio preço/lucro.
No caso das memecoins, geralmente não é possível avaliá-las por essas métricas devido à ausência de rendimentos e fundamentos financeiros. Nos alts, as receitas do protocolo criam uma base para o preço da moeda/tokens sob uma forma de valor real — útil em um mercado em baixa. Contudo, os fundamentos também criam um teto. As memecoins, portanto, não têm limite superior em termos de evolução de preço. A título de posição dele, a ausência de rendimentos é, portanto, uma característica, não uma falha.
Investidores privados não estão interessados na tecnologia
Os entusiastas de cripto são frequentemente acusados de procurarem apenas lucro rápido. Há um fundo de verdade nessa acusação. O analista vê isto como uma razão especialmente relevante para o envolvimento de privados em cripto. A maioria dos investidores privados está apenas indiretamente interessada (se é que está) na capacidade inovadora e nas especificações técnicas. Em vez disso, concentram-se nas perspetivas de rendibilidade, no fator diversão e na comunidade — exatamente o que as memecoins oferecem.
Segundo ele, as memecoins também possuem valor fundamental. A seu ver, a perspetiva de pagamentos de lucros para tech alts compensa-se pela sensação de pertença à comunidade e pelo entretenimento que as memecoins proporcionam. A maior parte da valorização de ambos os tipos de moedas resulta, de qualquer forma, de especulação e memética. Em comparação com NFTs (non-fungible tokens), que também costumam destacar-se pela forte comunidade e factor entretenimento, o investidor nativo do Azerbaijão vê a vantagem de uma liquidez significativamente maior, porque com NFTs é mais difícil encontrar comprador pela unicidade.
Ele também destaca a importância das tendências de preço e de histórias de “da pobreza ao sucesso” - a sua tese: “Se as pessoas pobres não ficarem ricas, não há comunidade.” Recentemente, por exemplo, um negociante transformou apenas 800 USD em 9,4 milhões USD com o memecoin nijlpaard Moo Deng. No top 300 da CoinMarketCap, apenas 43 tokens obtiveram melhor retorno que o Bitcoin em 2024. Dos 20 tokens com melhor desempenho, 13 eram memecoins. DOGE, PEPE, WIF, etc. já demonstraram que estas moedas podem subir para capitalizações de mercado na casa dos milhares de milhões. Com o momentum atual, prevê-se que a memecoin mania aumente.
Crise e problemas financeiros como impulsionadores
Segundo o negociante, as razões para o crescimento e a popularidade crescente das criptomoedas em geral têm impacto ainda maior nas memecoins. O aumento da inflação ao consumidor, a expansão significativa da oferta de moeda fiat e o aumento da brecha entre ricos e pobres são vistos como motores de especulação financeira. Desenvolvimentos em inteligência artificial que tornam muitos empregos obsoletos, aumento da solidão, problemas de saúde mental em ascensão e o decréscimo da influência da religião são apontados como razões para a importância crescente das comunidades.
Estas crises de significado são alimentadas por seitas, tal como as existentes em atividades desportivas como yoga ou CrossFit, jogos digitais como League of Legends ou dietas como keto ou veganismo. Também são visíveis em temas financeiros, por exemplo entre acionistas da Tesla ou Gamestop. Com cada vez mais tempo passado online, essas comunidades são cada vez mais procuradas online.
Mas também outros projetos cripto possuem, em alguns casos, comunidades fortes. Mahmudov afirma que as comunidades de memecoin oferecem mais oportunidades de participação comunitária que as altcoins. Contudo, se criam de facto mais comunidade e identidade do que as tech altcoins é uma questão, já que maximalistas de BTC e apoiantes de layer 1 como Ethereum ou Solana promovem campanhas acesas.
Perspetivas futuras incertas
A crítica dele pode ser resumida assim: moedas e tokens, para além de Bitcoin, costumam estar supervalorados — em alguns casos massivamente. Investidores privados interessados principalmente em diversão, comunidade e retornos elevados estão fartos de que os primeiros investidores e a equipa despejem as suas altcoins neles. Além disso, a maioria deles provavelmente não poderá provar as promessas de benefícios do protocolo.
As memecoins são desenhadas para separar a especulação financeira de empreendimentos blockchain opacos e tornar o jogo online mais justo com um toque de diversão — apoderar-se do mercado de altcoins. Segundo a filosofia de investimento do analista cripto, deve concentrar-se nas memecoins com uma capitalização de mercado entre 5 e 200 milhões de dólares e mantê-las por mais de um ano — ele prefere moedas como SPX6900, GIGA, MICHI e POPCAT.
A crítica de Mahmudov ao lançamento de altcoins baseado no princípio “low float, high FDV” provavelmente terá eco entre muitos investidores privados. Resta saber quantas memecoins recentemente criadas conseguirão manter uma forma duradoura de comunidade online e preços ascendentes a longo prazo. E identificar essas exceções provavelmente é quase impossível. Por isso, investir em memecoins continua a exigir mais prudência do que qualquer outra classe de ativos: Invista apenas o que pode perder.
