Ray Dalio aponta o Bitcoin como proteção contra a dívida norte-americana

O fundador da Bridgewater coloca o Bitcoin ao lado do ouro numa carteira defensiva, agora que o aumento da dívida norte-americana e das taxas de juro está a pressionar o dólar e os Treasuries.

Pontos principais

• Ray Dalio afirma que os investidores devem manter um pouco de Bitcoin agora que o governo norte-americano se aprofunda nos problemas da dívida.
• Dalio continua a ver o ouro como a proteção mais importante, mas também refere o Bitcoin como parte de uma carteira defensiva.
• Relaciona os recentes movimentos das obrigações e do dólar com o aumento da dívida norte-americana e espera uma pressão semelhante noutras grandes economias.

Ray Dalio afirma que os investidores devem manter “um pouco de Bitcoin” agora que o governo norte-americano se aprofunda nos problemas da dívida. Segundo o fundador da Bridgewater, isso pode enfraquecer o dólar a prazo e tornar as obrigações do Estado menos atrativas. Dalio continua a ver o ouro como a proteção mais importante, mas refere explicitamente o Bitcoin como parte de uma carteira defensiva.

Dívida e obrigações

Dalio disse na sexta-feira que vários movimentos recentes no mercado obrigacionista se enquadram no padrão que descreveu anteriormente no seu livro How Countries Go Broke. Apontou, entre outros, para a venda de Treasuries norte-americanos pelo Japão, para o aumento das taxas de juro das obrigações do Tesouro norte-americano de longo prazo e para um dólar mais fraco. Também a decisão do secretário do Tesouro, Scott Bessent, de aumentar a recompra das próprias obrigações do Estado, encaixa, segundo ele, nesse quadro.

Os investidores em criptomoedas associaram a subida da semana passada a esse ajustamento nas recompras. Bitcoin aproxima-se dos 75.000 dólares após uma vaga de liquidações de posições curtas subiu de cerca de 63.500 dólares (54.300 euros) na quarta-feira para acima de 78.000 dólares (66.700 euros) no sábado, enquanto cerca de 4 mil milhões de dólares (3,4 mil milhões de euros) em posições pessimistas foram encerrados pelo caminho. Dalio afirma que os governos recompram a sua própria dívida quando a procura diminui, mas que Bessent só pode continuar com isso de forma limitada.

O governo norte-americano espera arrecadar cerca de 5,5 biliões de dólares (4,7 biliões de euros) este ano e gastar cerca de 7,5 biliões de dólares (6,4 biliões de euros). Isso significa um défice de cerca de 2 biliões de dólares (1,7 biliões de euros). A dívida federal, excluindo o dinheiro que o governo deve a si próprio, situa-se em cerca de 32 biliões de dólares (27,4 biliões de euros), enquanto os encargos com juros deverão atingir cerca de 1 bilião de dólares (0,9 biliões de euros).

Porque é que o Bitcoin se enquadra

Dalio espera uma pressão semelhante também no Reino Unido, na União Europeia, na China e no Japão. Por isso, vê ativos que não são emitidos por governos, como o ouro e o Bitcoin, como relativamente fortes num cenário em que as moedas são desvalorizadas. Com isso, repete uma posição que defende há anos, embora reconheça que avisos anteriores por vezes pareceram demasiado cedo.

Essa visão mais ampla enquadra-se no foco de longa data de Dalio na diversificação e no equilíbrio do risco. Há já bastante tempo que apresenta o ouro como proteção contra o enfraquecimento das moedas e o stress geopolítico, com recomendações anteriores de 5% a 15% de uma carteira em ouro. Em 2022, afastou-se da liderança diária da Bridgewater Associates, o que lhe permitiu concentrar-se mais em análises macroeconómicas como esta.

O que os investidores retiram daqui

Para os leitores europeus de criptomoedas, o mais relevante é que um conhecido investidor tradicional já não vê o Bitcoin apenas como algo especulativo, mas também como uma possível proteção ao lado do ouro. Isso não significa uma reação garantida do preço, mas mostra que o Bitcoin é cada vez mais discutido em conversas mais amplas sobre dívida, inflação e risco cambial. Sobretudo agora que também os bancos centrais e os mercados de obrigações do Estado estão sob pressão, esse enquadramento pode continuar a ser importante para os investidores institucionais.