Saylor coloca a Strategy ao nível da Mag 7 após forte recuperação da MSTR

Saylor chama a atenção para a enorme atividade de opções em torno da MSTR, enquanto a Strategy, com 847.363 Bitcoin e uma nova política de capital, continua a apoiar-se no sentimento em torno do BTC.

Pontos principais

• Michael Saylor coloca a Strategy, com base em dados de opções, ao nível da Magnificent 7 e chama à MSTR a ação “MoST inteResting”.
• A Strategy detém 847.363 Bitcoin, o que corresponde a mais de 4% da oferta em circulação, enquanto a cotação acompanha de perto o BTC.
• A ação oscilou fortemente no início de julho após uma nova política de capital, enquanto os resultados trimestrais de 30 de julho serão o primeiro teste real.

Michael Saylor voltou a colocar a Strategy no centro das atenções em Wall Street, desta vez através de uma comparação com a Magnificent 7 sustentada por dados de opções. O sinal surge numa fase em que a MSTR recupera dos mínimos recentes, mas permanece a dúvida essencial: essa recuperação pode manter-se se o Bitcoin continuar sob pressão?

As opções dominam o quadro

Num gráfico partilhado a 2 de julho, Saylor descreveu a Strategy como a ação “MoST inteResting”, numa alusão direta ao ticker MSTR. O foco não esteve no comportamento da cotação, mas sim na dimensão do mercado de derivados: segundo o gráfico, o open interest das opções da MSTR representa 71,9% da capitalização bolsista da empresa. É um peso muito acima do observado nas grandes tecnológicas da Mag 7.

Na comparação, a Tesla surge como a mais próxima, com 15,8%, seguida pela Meta, com 10,8%. Os restantes nomes do grupo ficaram abaixo destes níveis. Ainda assim, importa notar que se trata de uma imagem retirada da própria apresentação da Strategy, pelo que estas proporções podem mudar rapidamente.

O Bitcoin continua a ser o centro

A razão pela qual a MSTR acompanha tão de perto o Bitcoin é conhecida: na prática, a Strategy transformou a sua ação numa alavanca sobre a criptomoeda. De acordo com a S&P Global, o título tem um beta de 3,54, o que evidencia a intensidade com que reage aos movimentos do BTC. Esta leitura encaixa na perceção mais ampla do mercado, que vê a Strategy como uma forma cotada de exposição ao Bitcoin.

A comunicação mais recente mostra que a empresa detém 847.363 Bitcoin, o que corresponde a mais de 4% da oferta em circulação. A Strategy pagou um total de 64,1 mil milhões de dólares (56,2 mil milhões de euros) por estas unidades, a um preço médio de 75.646 dólares (66.400 euros) por coin. Com o Bitcoin perto de 61.760 dólares (54.200 euros), essa posição vale agora cerca de 54 mil milhões de dólares (47,4 mil milhões de euros). A empresa foi ainda incluída no Nasdaq-100 em 2024, um sinal da dimensão que a sua capitalização bolsista e a sua estratégia em Bitcoin já alcançaram.

Nova estratégia de capital sob pressão

A cotação da MSTR recebeu impulso no início de julho com a nova abordagem de capital da empresa. Na segunda-feira, a ação subiu 12,5% após o anúncio de uma política de capital revista, mas recuou 6,2% na terça-feira para 86,93 dólares (76 euros), depois de a TD Cowen ter reduzido o preço-alvo de 400 dólares (351 euros) para 260 dólares (228 euros). Na quinta-feira, seguiu-se uma nova subida de mais de 7%, levando a ação novamente acima dos 100 dólares (88 euros).

A nova abordagem deixa 2,55 mil milhões de dólares (2,2 mil milhões de euros) em liquidez, o que cobre 17,4 meses de dividendos preferenciais e juros. A Strategy passou também a ter margem para vender até 1,25 mil milhões de dólares (1,1 mil milhões de euros) em Bitcoin e para recomprar até 2 mil milhões de dólares (1,8 mil milhões de euros) em ações. O CEO Phong Le descreveu esta mudança como a passagem de um modelo unidirecional de emissão de capital para uma gestão ativa de capital. Em paralelo, a Citi, a TD Cowen e a BTIG cortaram os seus preços-alvo, enquanto a Rosen Law Firm avançou com uma ação de securities.

Esta viragem para maior flexibilidade surgiu depois de críticas de que a empresa, com a sua nova política, está a introduzir volatilidade adicional no mercado, uma vez que agora também pode vender Bitcoin de forma seletiva para financiar obrigações. Para os investidores europeus de criptomoedas, o tema é relevante porque a Strategy continua a ser um dos barómetros cotados mais claros do sentimento em torno do Bitcoin. Se o BTC se mantiver acima dos 60.000 dólares (52.600 euros), isso poderá sustentar a confiança na nova política, mas os próximos resultados trimestrais, a 30 de julho, serão o primeiro teste real a esta estratégia.