Saylor alerta para o BIP-110 enquanto a Strategy faz uma pausa nas compras de BTC
A Strategy passou cinco semanas sem comprar BTC e construiu uma almofada de caixa de 3,75 mil milhões de dólares. Em paralelo, aproxima-se o BIP-110, uma proposta que volta a colocar a governação do Bitcoin sob pressão.
Pontos principais
- Michael Saylor alerta que o BIP-110 pode afetar a governação do Bitcoin e a neutralidade da rede.
- A Strategy não comprou BTC durante cinco semanas e aumentou a sua reserva em dólares para 3,75 mil milhões de dólares através da venda de ações.
- A empresa detém 843.775 BTC, enquanto pretende ter 1 milhão de BTC até ao final de 2026.
Michael Saylor diz que o Bitcoin já venceu, mas a Strategy passou cinco semanas sem adquirir qualquer BTC. Em simultâneo, a empresa reforçou a sua reserva de caixa para 3,75 mil milhões de dólares (3,3€ mil milhões), num momento em que o debate em torno do BIP-110 se aproxima de uma fase decisiva.
O BIP-110 define o tom
O aviso de Saylor surge num momento que não parece casual. O BIP-110, também designado Reduced Data Temporary Soft Fork, foi apresentado em dezembro de 2025 pelo programador Dathon Ohm, com contributos técnicos de Luke Dashjr. A proposta procura limitar temporariamente a quantidade de dados arbitrários nas transações de Bitcoin, com o objetivo de travar a congestão da rede provocada por dados não financeiros.
Segundo o calendário atualmente previsto, em agosto de 2026 começa um período obrigatório de lock-in. A partir daí, os blocos que não assinalarem serão rejeitados como inválidos. Duas semanas depois ocorre a ativação, enquanto as regras expiram automaticamente cerca de um ano mais tarde. Importa notar que o apoio dos miner, de acordo com o ponto mais recente, continua abaixo de 1%, o que mantém reduzida a probabilidade de ativação, embora a proposta continue em circulação.
Saylor vê as regras de consenso do Bitcoin como a base da escassez, do settlement e da neutralidade da rede. Na sua perspetiva, mexer nessas regras pode criar um precedente arriscado para a governação do Bitcoin.
A Strategy opta por caixa
A pausa nas compras de BTC está ligada à forma como a própria Strategy se tem financiado. Um Form 8-K de 27 de julho confirmou a entrada de 525 milhões de dólares (462€ milhões) na reserva em dólares, elevando o total para 3,75 mil milhões de dólares (3,3€ mil milhões). A empresa afirma que este montante equivale a cerca de 2,1 anos de cobertura de dividendos, face a aproximadamente 1,76 mil milhões de dólares (1,5€ mil milhões) em obrigações preferenciais anuais.
Essa almofada foi construída com a venda de ações, e não com a venda de coins. Na semana passada, a Strategy vendeu 544,5 milhões de dólares (479€ milhões) em ações MSTR, depois de mais 467 milhões de dólares (411€ milhões) e 263,5 milhões de dólares (232€ milhões) nas duas semanas anteriores. No total, isso representou cerca de 1,26 mil milhões de dólares (1,1€ mil milhões) em três semanas.
Tudo isto aconteceu com a MSTR a negociar perto de 96,66 dólares (85€), cerca de 76% abaixo do máximo de 52 semanas de 414,36 dólares (365€). Para a Strategy, angariar capital através de ações tornou-se, por isso, bastante mais caro do que há um ano.
O que isto significa para o BTC
A Strategy afirma que pretende deter 1 milhão de BTC até ao final de 2026. A empresa detém atualmente 843.775, o que significa que faltam 156.225 BTC. Com cerca de 22 semanas pela frente, isso exigiria aproximadamente 7.000 BTC por semana, ou quase 447 milhões de dólares (393€ milhões) por semana ao preço atual, enquanto a empresa não compra nada.
Para os seguidores europeus das criptomoedas, este dado é relevante porque a Strategy continua a ser uma das maiores posições institucionais em BTC do mundo. A combinação entre um programa de compras suspenso, uma reserva de caixa robusta e um debate em curso sobre a governação do Bitcoin mostra até que ponto o financiamento empresarial e as discussões sobre o protocolo estão interligados neste mercado.
O enquadramento mais amplo do mercado também pesa. O Bitcoin negoceia perto de 63.817 dólares (56.100€), cerca de 49% abaixo do pico de outubro de 2025. O preço médio de compra da Strategy situa-se em torno de 75.494 dólares (66.400€) por coin, o que significa que a posição continua, no papel, bastante abaixo do valor de aquisição. A tensão entre um balanço defensivo e uma estratégia agressiva de BTC torna as próximas semanas especialmente importantes tanto para os detentores de BTC como para os de MSTR.
Além disso, o Bitcoin não está isolado da fraqueza mais ampla do mercado. Bitcoin cai 2,7% após o fecho de Wall Street e a fraqueza do Kospi mostra como o sentimento de aversão ao risco e a fraqueza das ações asiáticas exercem pressão adicional sobre a cotação.
