SEC opta por isenção temporária na tokenização de valores mobiliários

A SEC quer permitir temporariamente a tokenização de valores mobiliários através de uma isenção. Isso abre espaço para experiências, mas as regras definitivas continuam incertas.

Pontos principais

• A SEC quer permitir temporariamente a tokenização de valores mobiliários através de uma isenção, em vez de uma regulamentação formal direta.
• A medida deve dar às empresas espaço para testar inovações em blockchain, mas ainda não oferece segurança jurídica duradoura.
• A evolução também é relevante para a Europa, porque pode acelerar a adoção global da tokenização e a necessidade de regras próprias.

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos está a trabalhar numa alteração importante de política que deverá permitir temporariamente a tokenização de valores mobiliários, como ações. Em vez de uma regulamentação formal e prolongada, a autoridade de supervisão opta por uma isenção temporária que permite às empresas testar novas inovações financeiras com base em blockchain. Esta abordagem é uma etapa intermédia rumo a um quadro regulamentar definitivo, mas ainda não oferece segurança duradoura para o setor das criptomoedas.

Isenção temporária como solução intermédia

A SEC tem competência para conceder isenções à legislação sobre valores mobiliários sem seguir um processo regulamentar alargado. Isto significa que a comissão pode autorizar temporariamente as empresas a tokenizar e negociar valores mobiliários em plataformas de blockchain, sem que estas tenham de cumprir de imediato todas as regras existentes. A comissária da SEC Hester Peirce sublinhou que esta competência de isenção é utilizada de forma rotineira e não tem necessariamente de passar por regulamentação formal.

O presidente Paul Atkins descreveu esta isenção de inovação como uma medida limitada e temporária, destinada a dar espaço a experiências com tokenized securities. Afirmou que este é um passo necessário para, em última análise, desenvolver regras sustentáveis e preparadas para o futuro, que aproveitem plenamente o potencial da tecnologia blockchain.

Desafios e incertezas em torno da regulamentação

Embora a isenção temporária tenha mais peso do que simples declarações de funcionários da SEC, continua a ser uma base menos robusta do que uma regulamentação formal. Antigos juristas da SEC assinalam que o objetivo final é uma lei ou regra que ofereça segurança clara. Ainda assim, poderá ser difícil para uma futura liderança da SEC revogar esta isenção, sobretudo se a tokenização continuar a desenvolver-se e a criar valor económico.

A SEC debate-se com questões complexas, como o tratamento de tokens emitidos por terceiros, a identificação de compradores em vendas secundárias e os direitos dos detentores de tokens, como o direito de voto e a distribuição de dividendos. Estes aspetos são cruciais para clarificar o estatuto jurídico das tokenized securities e para gerar confiança entre os intervenientes financeiros tradicionais e os investidores institucionais.

Relevância para o mercado cripto europeu

Os desenvolvimentos na SEC também podem ser relevantes para os participantes do mercado europeu. A autoridade de supervisão americana dá, com esta isenção de inovação, um passo importante rumo à integração da blockchain no comércio tradicional de valores mobiliários. Isto pode estimular a adoção da tokenização a nível global e influenciar empresas e investidores europeus que atuam em projetos transfronteiriços de blockchain. Ao mesmo tempo, sublinha a necessidade de os reguladores europeus desenvolverem os seus próprios enquadramentos, que permitam a inovação sem prejudicar a proteção dos investidores.

A SEC continua a sublinhar que a clareza duradoura só poderá, em última análise, resultar de legislação do Congresso norte-americano, uma vez que as atuais leis sobre valores mobiliários datam da década de 1930 e não estão totalmente preparadas para inovações digitais. Até lá, a isenção temporária permanece um passo pragmático, mas limitado, na direção de uma regulamentação de criptomoedas preparada para o futuro.