Stacey Cunningham leva a Bullish a apostar em ações tokenizadas
A Bullish quer construir, através da Equiniti e de testes em blockchain, um modelo centrado no emissor, enquanto as grandes empresas norte-americanas continuam cautelosas em relação às ações tokenizadas.
Pontos principais
- Stacey Cunningham quer que as empresas por detrás das ações sejam envolvidas desde cedo nas ações tokenizadas, em vez de terceiros construírem produtos sem a sua contribuição.
- A Bullish quer construir uma plataforma centrada no emissor com uma combinação de exchange, custódia, negociação e o registo de acionistas da Equiniti.
- O debate sobre a tokenização também decorre na Europa, onde é visto como uma ponte entre instrumentos de investimento tradicionais e blockchain.
Stacey Cunningham, antiga presidente da New York Stock Exchange, está a pressionar a Bullish para adotar uma abordagem diferente para as ações tokenizadas. Segundo ela, as empresas por detrás das ações devem ser envolvidas muito mais cedo no processo, em vez de terceiros construírem produtos sem a sua contribuição. A Bullish tenta apoiar essa estratégia com uma aquisição planeada da Equiniti e com os seus próprios testes na blockchain.
Os emissores devem participar nas conversas
Cunningham disse que, neste momento, ainda existe demasiada tokenização sintética, na qual os emissores ficam fora das conversas. Segundo ela, isso é um problema, sobretudo agora que as grandes empresas norte-americanas se mostram reticentes em relação a plataformas de negociação de ações tokenizadas. Numa contagem recente, 56 das 62 empresas selecionadas para um futuro local de ações tokenizadas da OKX e da Intercontinental Exchange tinham apresentado objeções, incluindo Apple, Amazon e Tesla.
Essas objeções não significam automaticamente que as empresas sejam contra a tokenização. No entanto, mostram que é difícil construir um mercado de ações tokenizadas sem a colaboração das empresas cujas ações são negociadas. Cunningham, que liderou a NYSE de 2018 a 2022, vê a tokenização como uma evolução que acabará por fazer parte dos mercados financeiros regulares.
A Bullish constrói a base
A Bullish quer construir uma plataforma centrada no emissor ao combinar a sua exchange, custódia e negociação com o registo de acionistas que espera obter através da aquisição planeada da Equiniti. O negócio de 4,2 mil milhões de dólares (3,7 mil milhões de euros) deverá ser concluído em janeiro de 2027, se os reguladores derem luz verde. Com isso, a Bullish passaria a ter acesso a relações com quase 3.000 emissores empresariais e mais de 20 milhões de acionistas.
Segundo Cunningham, isso é precisamente importante, porque os agentes de transferência mantêm o registo oficial da propriedade e processam as alterações nesse registo. Isso pode tornar-se relevante se as empresas quiserem emitir ações tokenizadas que tenham os mesmos direitos jurídicos e económicos que as ações normais. A Bullish já está a testar essa abordagem com as suas próprias ações. No início deste ano, a empresa tokenizou as suas ações em Solana, e em outubro mostrou, num evento na NYSE, a transferência de 61 milhões de ações tokenizadas da Bullish reservadas, que eram geridas pela Equiniti.
Porque é que isto é relevante para a Europa
O debate em torno da tokenização não se limita aos Estados Unidos. Os reguladores e as empresas de bolsa olham cada vez mais para formas de negociar títulos existentes de forma mais rápida e eficiente, mantendo os direitos jurídicos dos investidores. A SEC também já deu passos em relação a pilotos e regras que permitem a negociação tokenizada de títulos, o que mostra que este tema está a passar do experimento para a infraestrutura de mercado.
Para os mercados europeus de criptomoedas e de capitais, isso é relevante, porque a tokenização também é cada vez mais vista como uma ponte entre instrumentos de investimento tradicionais e blockchain. A Bullish refere Solana e Ethereum como redes para os seus serviços de tokenização, além de Aptos. Com isso, a empresa mostra que a disputa pela infraestrutura por detrás dos ativos tokenizados está longe de estar decidida.