O momento de 2003 da blockchain: será que a era cripto chegou finalmente?

O investidor e gestor de fundos Dan Morehead acredita, após a última edição do boletim da Pantera Capital, que a era da blockchain chegou.

O investidor e gestor de fundos Dan Morehead acredita, após a última edição do boletim da Pantera Capital, que a era da blockchain chegou.

O aumento das taxas de juro por parte de várias autoridades monetárias, ao longo do ano, fez com que o preço de muitos ativos de risco caísse significativamente. O mesmo aconteceu com as criptomoedas — o valor máximo histórico do Bitcoin fica prestes a fazer um ano. Para muitos, é apenas uma pausa para descanso.

Dan Morehead, chefe do maior fundo de hedge cripto do mundo, Pantera Capital, vê a correção implacável como uma oportunidade de investimento semelhante, tal como as ações de tecnologia o foram após o estouro da bolha dot-com em 2003. Na sua newsletter mensal para investidores, explica por que isto não é apenas uma história.

Fim do compromisso

Morehead vê as matérias-primas, incluindo os metais preciosos ouro e prata, como um grupo de ativos que não está diretamente ligado à política de juros. Em tempos de grandes correções devido a políticas erradas, ele vê valor em manter algumas posses. E juntamente com as matérias-primas, as criptomoedas são para ele uma das escassas redes de escape à implosão do mundo financeiro tradicional.

“Durante 10 anos de vida cripto, operou com um nível de alavancagem de 0,08 com o S&P. Desta vez foi muito diferente. Nos últimos oito meses houve uma forte correção com o Nasdaq. Se olharmos com atenção, começa a degradar-se. Aí reside também o grande negócio, assim os ativos de risco continuam a ter dificuldades. Mas vejo também um mundo onde a blockchain prospera, mesmo quando outros ativos de risco são fortemente atingidos.”

Dan Morehead / Fonte: panteracapital.com

Isto acontece porque o Bitcoin, aos olhos de Morehead, é o “ouro digital” e, tecnicamente, não deve ser associado à economia financeira tradicional, dominada pelas taxas-alvo. Além disso, ele vê o compromisso existente como apenas temporário.

Recentemente, o ouro começou a romper o seu elo com o resto do mercado. Será que o Bitcoin o poderá seguir rapidamente? Já existem sinais. O S&P500 caiu temporariamente 0,7% desde o máximo de junho, os títulos do Tesouro dos EUA tocaram em 18,6%. O Bitcoin, no entanto, ainda não atingiu um segundo mínimo de junho. Mesmo nos últimos dias da Nasdaq, com relatórios trimestrais ruins, o Bitcoin manteve-se relativamente estável.

Setor altcoin robusto

Morehead aponta ainda para o setor de altcoins recentemente fortalecido. Algumas moedas e tokens deixaram claramente para trás os baixos de junho. Ethereum e Binance Coin subiram, respetivamente, pouco menos de 40%. Tokens como Polygon e Optimism registaram subidas superiores a 100%. O setor Layer 2 da Ethereum (incluindo Polygon e Optimism) tem, em geral, o melhor desempenho, com um aumento de 138% desde o mínimo de junho.

Será isto um sinal de que os investidores estão confiantes, apesar do mercado bears, e de que veem valor real nas moedas de infraestrutura para a economia digital dos anos vindouros?

Tecnologias blockchain e o ano de 2003

Uma forma semelhante de “destruição criativa”, tal como em 2003, parece estar a aproximar-se do setor cripto e blockchain. Tal como vimos na última vez, quando estalou a bolha dot-com. Contudo, este processo pode evoluir mais rapidamente no seu efeito.

A nova tecnologia levou, no virar do milénio, a uma nova perceção da realidade, que subsequente levou os mercados a um estado. Seguiu-se uma fase de sobreinvestimento e, por fim, o colapso dos preços. Esta história tem estado presente há algum tempo no ecossistema cripto. Agora começa a desenvolver-se de novo.

Em 2003, as ações ligadas à Internet estavam mortas para a maioria dos investidores. O índice Nasdaq Tech tinha já perdido quase 78%. Web 2.0 parecia uma promessa vazia, arriscada como investimento, com muitas oscilações. Para a Pantera Capital, foi o início da economia por trás da internet. A consequência da bolha dot-com levou as grandes empresas por detrás das grandes plataformas a nascerem. Facebook em 2004, seguido por YouTube, Twitter e Netflix, todos antes de 2010. E quais foram as rentabilidades bolsistas destas empresas? Históricamente elevadas.

Também a melhoria da infraestrutura contribuiu para o enorme desenvolvimento da economia da web. Enquanto as pessoas comuns em 2000 ainda navegavam com um modem de 56K, em 2006 já tinham ligações DSL mais rápidas, permitindo streaming e o upload de ficheiros de imagem maiores.

Adoção massiva

A tecnologia blockchain tem, nos últimos anos, sofrido sob o peso de o hype ter ido mais longe do que a própria tecnologia. Não é por acaso que Vitalik Buterin, fundador da Ethereum, admitiu recentemente que o setor ainda não está maduro.

Em 2022, o ecossistema cripto recupera (novamente) de uma grande queda e das visões futuristas em torno de Web3, NFTs e Metaverse. O clamor por uma revolução continua, mas as mudanças reais exigidas ainda não chegaram. No entanto, a infraestrutura e as preparações para hacks que demoram muito tempo a resolver estão a evoluir devagar.

Na semana passada, a Matter Labs lançou o zkSync mainnet, uma das primeiras blockchains layer-2 baseadas em provas de conhecimento zéro, que teoricamente poderia expandir o Ethereum para lá de qualquer limite. Com expansões infinitas, também começa a era de soluções infinitas e preparações.

Que a economia blockchain descentralizada já funciona hoje fica demonstrado por, entre outros, os colapsos da Terra, o colapso da Celsius e o hedge fund 3AC. Os grandes players, marcados por más manutenções e promessas vazias, foram simplesmente afastados do sistema.

E protocolos descentralizados como MakerDAO, Aave, Compound e Uniswap sobreviveram. Fizeram exatamente o que era exigido, sem falhas ou resgates centrais. Dan Morehead e a Pantera Capital são otimistas sobre esta flexibilidade, associada à ampla acessibilidade do ecossistema DeFi. A DeFi representa outra preparação que, dentro de alguns anos, pode ganhar uma base de utilizadores mais alargada à medida que a tecnologia evolui.

Cripto caiu este ano, mas continua a assentar num registo estável. Um alicerce a partir do qual o setor pode continuar a construir nos próximos anos. E, por isso, as plataformas Web3 podem, em breve, tornar-se tão naturais quanto Facebook e YouTube foram no seu aparecimento. E os utilizadores de blockchain podem sentir-se capazes de perguntar como é que alguma vez puderam viver sem eles.