ETFs e a cotação do Ethereum: E se a BlackRock e a Fidelity investirem 1%
Nas últimas semanas, foram, principalmente, os pedidos de ETFs à vista para Bitcoin das gigantes de Wall Street que impulsionaram o sentimento positivo no mercado de criptomoedas.
Nas últimas semanas, foram, sobretudo, os pedidos de ETFs à vista para Bitcoin das gigantes de Wall Street que impulsionaram o sentimento positivo no mercado de criptomoedas. O Bitcoin também conseguiu ter um desempenho superior às altcoins e a sua dominance de mercado expandiu para, neste momento, 51,3%. A atenção passa cada vez mais para o Ethereum. Foi anunciada a intenção de a BlackRock e a Fidelity também lançarem um Ether Spot ETF. Isto levanta várias questões:
- Quão provável é a aprovação de um Ethereum Spot ETF?
- Qual seria o impacto dos ETH Spot ETFs no preço do ETH? Especialmente em comparação com o Bitcoin e os BTC Spot ETFs.
- Que oportunidades criaria um ETH Spot ETF para outras altcoins, como Ripple (XRP), Cardano e Solana?
Quão provável é um Ether Spot ETF?
Os pedidos de Ether spot ETF tornam claro que a BlackRock e a Fidelity também pretendem dominar o setor de altcoins. O preço do Ether reagiu de forma positiva a esta notícia e quebrou a barreira dos 2000 euros.
Não há dúvidas de que um ETH Spot ETF será aprovado se os Bitcoin Spot ETFs forem autorizados. O primeiro é, portanto, condição base para um ETH Spot ETF. Se a SEC intervier num ETH Spot ETF depois de o Bitcoin Spot ETF ter sido aprovado, ficará sob grande pressão para justificar-se.
As atuais objeções a um Bitcoin Spot ETF são, na prática, as mesmas que as contra Ether. A autoridade norte-americana vê, entre outros, o risco de manipulação de preços, uma vez que confia pouco nas criptomoedas nas exchanges.
Rally de altcoins com a vaga de ETFs?
Notícias falsas sobre um Ripple (XRP) spot ETF já circulam e provocaram uma pequena subida. Do ponto de vista de um gestor de ativos, faz sentido explorar, além de Bitcoin e Ethereum, outros protocolos de blockchain.
Para os investidores que operam ativamente, pode ser interessante ponderar qual é a próxima moeda a solicitar um spot ETF. Um spot ETF promete, afinal, novo fluxo de fundos e, consequentemente, subida de preços. Contudo, os pedidos deverão manter-se provavelmente limitados às maiores criptomoedas por capitalização de mercado. A esperança de que a BlackRock ou a Fidelity apresentem um pedido de ETF para uma moeda fora do top 20 por capitalização de mercado não deve ser tomada a sério neste momento. Por isso, XRP, Solana e Cardano são prováveis candidatos para novos pedidos de ETF.
Pode-se supor fortemente que os gestores de ativos planeiam uma oferta correspondente de altcoins, ainda que sejam atualmente bastante reticentes em comunicar. É possível que a BlackRock e os restantes gestores queiram aguardar para ver o que acontece com os pedidos de spot ETF de Bitcoin e Ether antes de apresentarem novos pedidos à Comissão de Valores M mobiliários dos EUA.
Por que um Ethereum spot ETF é tão atraente?
Assim como existem muitos investidores que apostam apenas no Bitcoin, aplica-se o mesmo ao Ether. Enquanto o Bitcoin representa o ouro digital, o Ether é o protocolo líder de contratos inteligentes no qual irão ser construídas as aplicações do futuro. A use-case, portanto, é completamente diferente.
Os ETFs de ambas as criptomoedas não competiriam diretamente em termos de fluxos de entrada. Em vez disso, servem a interesses diferentes dos investidores, através de diferentes casos de investimento. Especialmente porque muitos investidores possuem ambas as moedas nas suas carteiras e, por isso, compraríamos ambos os spot ETFs.
A possibilidade de obter rendimentos com staking através de ETFs spot de ETH poderia constituir um argumento adicional para alguns investidores. Tal como ETFs de dividendos ou de obrigações, seriam possíveis variantes que pagam rendimentos, pelo menos em teoria, ao lado de um modelo acumulativo. Assim, os ETH Spot ETFs são adequados para diferentes estilos de investimento e poderiam contribuir para uma alocação de carteira alternativa no setor com rendimento.
Ethereum tem uma vantagem ESG em relação ao Bitcoin?
Existe também o aspeto de o Bitcoin enfrentar críticas pela sua pegada ambiental. Devido à energia intensiva associada à mineração de Bitcoin, muitas pessoas continuam a acreditar que o Bitcoin tem um impacto negativo no clima.
Considerando que o mecanismo de consenso do Ethereum, Proof-of-Stake, consome apenas uma fração da energia da rede Bitcoin, é possível argumentar que há investidores que preferem o Ether com base em critérios ESG per se. Isto é particularmente relevante para investidores institucionais que desejam participar no mercado cripto, mas temem objecções por parte de clientes e empregados.
A título de exemplo, a Tesla foi criticada por investir em Bitcoin devido a preocupações com a sustentabilidade. Por mais que estas acusações possam ser contestadas, não incentivam empresas públicas ou investidores a exporem-se ao risco investindo em Bitcoin.
Ether vs Bitcoin: o papel da capitalização de mercado
A questão-chave para muitos investidores em Ether é o quão muito o preço pode beneficiar com os spot ETFs. É de salientar que a capitalização de mercado do Ether (aproximadamente 240 mil milhões de USD) é cerca de um terço da do Bitcoin (730 mil milhões de USD). Por isso, seria necessária uma entrada de capital menor para elevar o preço do Ether do que para o Bitcoin.
Mas, como o Bitcoin continua a ser a criptomoeda mais conhecida e, em geral, a mais popular, é improvável que os Spot ETFs de Ether consigam atrair a mesma entrada de fundos.
BlackRock e Fidelity: estes são os montantes envolvidos
Como já aconteceu anteriormente com o Bitcoin, também podem ser feitas estimativas para os ETH Spot ETFs e o impacto que a entrada de capital da BlackRock e da Fidelity poderá ter no preço do ETH.
Enquanto a BlackRock, maior interveniente no mercado, gere, aproximadamente, 9,5 mil milhões de milhões de USD em ativos, a Fidelity, a quarta maior do mundo, gere 4,3 mil milhões de milhões de USD. Embora apenas estas duas entidades de Wall Street tenham anunciado publicamente planos para um ETH Spot ETF, é seguro supor que todos os restantes gestores estabelecidos também seguirão o exemplo se a aprovação for concedida.
445 mil milhões de USD
Se, para simplificar, somarmos apenas o total de ativos sob gestão dos dez maiores gestores, verificamos um total de 44,48 mil milhões de USD. Se 1% do AuM (Assets under Management) dos top dez gestores fosse para Ether, seria cerca de 445 mil milhões de USD, muito acima da atual capitalização de mercado (240 mil milhões de USD).
Por mais improvável que pareça a curto prazo, isto mostra o potencial efeito dos spot ETFs. Mesmo com uma atribuição de apenas 0,1% por parte dos mencionados intervenientes ou dos seus clientes, isso representaria uma entrada de quase 20% da atual capitalização de ETH.
Cotação do Ethereum: isto é possível com spot ETFs
Os ETFs costumam demorar algum tempo a atingir determinados patamares. Por isso, é improvável que o AuM dos gestores de ativos seja redirecionado para ETFs de criptomoedas de um dia para o outro. Mantendo o exemplo de 1%, levaria alguns meses até que tais níveis sejam realistas.
Tirando partido do facto de que a capitalização de mercado do Bitcoin, do Ether e de outras criptomoedas ainda é relativamente gerível, é razoável assumir que os spot ETFs vão conduzir a aumentos significativos.
Para comparação: com uma capitalização de mercado de cerca de 12 mil milhões de USD, o ouro está cerca de 17 vezes mais capitalizado do que o Bitcoin e cerca de 50 vezes mais capitalizado do que o Ethereum. Assim, ainda há espaço para as duas maiores criptomoedas crescerem. O lançamento bem-sucedido de spot ETFs significaria que Bitcoin e Ether teriam uma boa hipótese de voltar às suas velhas máximas históricas dentro de alguns meses. Para o Ether, isso significaria um preço de €4 228 e uma capitalização de mercado em torno de €510 mil milhões.
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