CFTC gerät wegen Stock-Perps nach Krypto-Vorstoß mit der Branche aneinander
Die Aufsicht will Open-Ended-Futures für Aktien zulassen, doch Branchenvertreter nennen sie securities-based swaps. Der Fall betrifft auch die frühere CFTC-Linie für Bitcoin-Perps.
Wichtigste Erkenntnisse
- Capital Markets Alliance verklagt die CFTC, um die Genehmigung von Single-Stock-Perpetual-Futures zu verhindern.
- Die Gruppe argumentiert, dass diese Produkte securities-based swaps seien und deshalb unter die SEC fallen.
- Die CFTC hatte zuvor bereits einen Weg für vergleichbare Krypto-Perps geöffnet und lässt nun auch Open-Ended-Futures für Aktien zu.
Die US-Derivateaufsicht CFTC steht erneut wegen Perpetual Futures unter Druck. Eine neue Branchenorganisation traditioneller Finanzakteure hat die Aufsicht verklagt, um die Genehmigung von Single-Stock-Perpetual-Futures zu stoppen, während die CFTC gleichzeitig einen Weg für vergleichbare Krypto-Perps geöffnet hat.
Klage gegen die CFTC
Capital Markets Alliance zog am Dienstag vor ein Bundesgericht in New York. Die Gruppe sagt, dass die neuen Produkte eigentlich securities-based swaps seien und damit unter die SEC fallen, nicht unter die CFTC. Laut der Klage habe die Aufsicht außerdem zu wenig erklärt, warum dieser Kurswechsel mit dem Gesetz vereinbar sei und weshalb er im Widerspruch zu einer früheren Position stehe.
Die Organisation sagt, sie erhalte Unterstützung von großen Marktteilnehmern, darunter Cboe und Citadel Securities. Der Schritt folgt auf denselben Tag, an dem die CFTC bekanntgab, dass Open-Ended-Futures-Kontrakte für Aktien in den USA gehandelt werden dürfen.
Von Krypto-Perps zu Aktien
Die neue Linie der CFTC baut auf dem Schritt auf, den die Aufsicht vor etwa fünf Monaten für Bitcoin-Perps gemacht hat. Damals wurde bereits versucht, einen Markt, der vor allem offshore gewachsen war, in die USA zu holen. Perpetual Futures haben sich im Kryptobereich stark verbreitet, mit mehr als $630 Milliarden (€564 Milliarden) an Handelsvolumen im vergangenen Monat, wie DefiLlama zufolge.
Diese Beliebtheit hängt vor allem mit der Nachfrage nach durchlaufenden, gehebelten Handelsinstrumenten ohne festes Enddatum zusammen. Genau das macht die Debatte jetzt heikel, weil dieselbe Struktur für Aktien aus Sicht von Kritikern andere Regeln und eine andere Aufsicht erfordert.
Bedeutung für Europa
Für europäische Krypto-Nutzer ist das vor allem relevant, weil die US-Aufsicht eine Konstruktion aus dem Kryptomarkt nun auch in Richtung traditioneller Aktien schiebt. Das kann etwas darüber aussagen, wie schnell Produkte aus der Kryptoindustrie auf breitere Märkte übertragen werden, aber auch über die rechtlichen Grenzen zwischen der CFTC und der SEC. Die Kritik unter anderem von SIFMA zeigt, dass diese Grenze in den USA noch lange nicht feststeht.
Die Debatte passt in eine breitere Welle US-amerikanischer Aufseher, die neue Marktstrukturen testen, von Krypto bis tokenisierte Aktien und Event Contracts. Auch der jüngste Schritt der CFTC, den US-Markt für Perpetual Futures auf Aktien zu öffnen, zeigt, wie schnell die Grenze zwischen Krypto- und traditionellen Derivaten verschwimmt.