Dallas Fed warnt vor 700 Milliarden Dollar weniger Bankspielraum

Laut der Dallas Fed können tokenisierte Einlagen die Stabilität von US-Bankeinlagen verringern und damit den Spielraum für langfristige Zinsrisiken verkleinern.

Wichtigste Erkenntnisse

• Die Dallas Fed schätzt, dass tokenisierte Einlagen den Spielraum US-amerikanischer Banken für langfristige Zinsrisiken um etwa 700 Milliarden Dollar verkleinern könnten.
• In einem alternativen Szenario mit 10 % schnellerem Abfluss von Einlagen fällt der mögliche Rückgang auf etwa 580 Milliarden Dollar.
• Die Ökonomen warnen, dass tokenisierte Einlagen Einlagen weniger stabil machen und Banken möglicherweise zu teurerer Finanzierung oder höheren Reserven veranlassen könnten.

Tokenisierte Einlagen können den Spielraum US-amerikanischer Banken, langfristige Zinsrisiken zu tragen, um etwa 700 Milliarden Dollar (600 Milliarden Euro) verkleinern, wenn Sparer 10 % sensibler auf Zinsunterschiede reagieren. Das geht aus Schätzungen von zwei Ökonomen der Dallas Fed hervor. In einem zweiten Szenario, in dem Einlagen 10 % schneller abfließen, lag der mögliche Rückgang bei etwa 580 Milliarden Dollar (497 Milliarden Euro).

Was tokenisierte Einlagen bewirken

Tokenisierte Einlagen sind digitale Versionen von Bankguthaben auf einer Blockchain. Sie ermöglichen programmierbare Zahlungen und Abwicklung in Echtzeit, während das Geld im regulierten Bankensystem bleibt. Genau diese Kombination macht sie als Alternative zu Stablecoins interessant, doch laut den Ökonomen könnte das auch bedeuten, dass Einlagen weniger „sticky“ werden.

Die Berechnungen gehen davon aus, dass Einlagen im Schnitt vier Jahre bei einer Bank bleiben. Wenn Kunden ihr Geld schneller zu einer Bank mit höherer Verzinsung verschieben können, müssen Banken möglicherweise mehr zahlen, um dieses Geld zu halten. Die Ökonomen schrieben, dass Instant Settlement renditeorientierte Sparer fast direkt von einer Bank zur anderen wechseln lassen kann.

Folgen für Kredite

Laut Rosie Levy und Srini Ramaswamy stützen „other deposits“, ohne große Termineinlagen, etwa 5,8 Billionen Dollar (5 Billionen Euro) oder 80 % der gesamten langfristigen Zinsrisiken im US-amerikanischen Bankensystem. Wenn Tokenisierung diese Finanzierung weniger stabil macht, könnten Banken mehr Reserven und Treasuries halten oder häufiger auf teurere Term Debt zurückgreifen.

Das könnte für europäische Krypto-Beobachter relevant sein, weil tokenisierte Einlagen zeigen, wie Blockchain-Anwendungen nicht nur im Krypto-Sektor selbst eine Rolle spielen, sondern auch im breiteren Finanzsystem. Die Debatte berührt damit die Grenze zwischen reguliertem Bankgeld und blockchainbasierten Zahlungsformen, ein Thema, das auch außerhalb der Vereinigten Staaten zunehmend Aufmerksamkeit erhält. In dieser Debatte spielt auch eine Rolle, wie Banken tokenisierte Deposit-Rails in ihrer eigenen Infrastruktur halten wollen, wie in einer früheren Analyse zu bankgebundenen tokenisierten Einlagen erklärt wurde.

Die Ökonomen warnten, dass Banken, die ihre aktuelle Kreditvergabe weiterhin mit teurerem Geld finanzieren wollen, die höheren Kosten möglicherweise an Verbraucher und Unternehmen weitergeben. Eine frühere Studie zum brasilianischen Pix-Zahlungssystem zeigte bereits, dass eine intensivere Nutzung mit mehr liquiden Assets bei Banken und weniger Kreditintermediation zusammenhing.

Interoperable Netzwerke stehen bevor

Tokenisierte Einlagen stehen noch am Anfang ihrer Entwicklung und lassen sich derzeit oft nur schwer zwischen verschiedenen Emittenten verschieben. Dennoch arbeiten The Clearing House und Banken wie Bank of America, Citi und Wells Fargo an einem interoperablen Netzwerk für Cross-Bank-Clearing, automatisierte Workflows und 24/7-Settlement. Auch Smart Contracts und agentische KI können theoretisch helfen, solche Übertragungen zu automatisieren, ohne dass der Inhaber dafür direkt etwas tun muss.