Indien startet Tokenisierung von Unternehmensanleihen im Wert von 620 Milliarden Dollar
SEBIs Demat 2.0 verknüpft tokenisierte Anleihen mit der digitalen Rupie der RBI. Der Pilot soll die Abwicklung in einem Markt von mehr als 620 Milliarden Dollar beschleunigen.
Wichtigste Erkenntnisse
- Indien hat mit Demat 2.0 begonnen, einem SEBI-Pilotprojekt zur Tokenisierung von Unternehmensanleihen über Blockchain und digitale Zentralbankgelder.
- Die ersten Transaktionen betrafen REC, Larsen & Toubro und IIFL Finance, die jeweils ₹500 crore, ₹500 crore und ₹25 crore einwarben.
- Der Pilot verknüpft Anleihen und digitale Rupien für eine gleichzeitige Abwicklung und könnte später auf den Sekundärhandel und Privatanleger ausgeweitet werden.
Indien hat damit begonnen, Unternehmensanleihen über Blockchaintechnologie und digitale Zentralbankgelder abzuwickeln. Mit dem Pilotprojekt Demat 2.0 treibt die Aufsichtsbehörde SEBI die Tokenisierung in einem Markt weiter voran, der seit Jahren groß und wichtig für die lokale Finanzierung ist.
Demat 2.0 geht live
SEBI hat diese Woche Demat 2.0 gestartet, einen Testlauf, der auf den elektronischen Konten basiert, die indische Anleger bereits für Aktien und Anleihen nutzen. In diesem System können Unternehmensanleihen als digitale Tokens auf einem Distributed Ledger ausgegeben werden, das von regulierten Marktteilnehmern verwaltet wird.
Die ersten Transaktionen sind bereits abgeschlossen. Das Staatsunternehmen REC hat Anfang des Monats ₹500 crore eingesammelt, rund $56 Millionen (€48,2 Millionen). Danach folgte Larsen & Toubro mit weiteren ₹500 crore, während IIFL Finance ₹25 crore aufnahm, rund $2,8 Millionen (€2,4 Millionen).
Die Anleihen selbst bleiben weiterhin klassisch strukturiert, mit fester Verzinsung, Laufzeit und Rechten für Anleger. Der Unterschied liegt in der Abwicklung: Die tokenisierte Anleihe und die digitalen Rupien, mit denen bezahlt wird, können gemeinsam bewegt werden, statt über getrennte Systeme zu laufen.
Abwicklung über die digitale Rupie
Demat 2.0 verknüpft das Ledger für tokenisierte Anleihen über die Unified Market Interface mit der Wholesale-Digital-Rupie der Reserve Bank of India. Dadurch können die Anleihe und das Geld für die Zahlung gleichzeitig abgewickelt werden, was das Abwicklungsrisiko zwischen beiden Seiten einer Transaktion verringert.
Bei einer klassischen Abwicklung laufen Zahlung und Lieferung über getrennte Systeme. Wenn eine Seite früher hängen bleibt als die andere, bleibt eine Partei einem Risiko ausgesetzt. Indem Indien beide Schritte miteinander koppelt, soll der Prozess straffer werden.
Auch Zinszahlungen und Rückzahlungen können über Smart Contracts verarbeitet werden. In späteren Phasen des Pilotprojekts werden Sekundärhandel und schließlich auch der Zugang für Privatanleger erwartet.
Warum das relevant ist
Für europäische Krypto-Beobachter ist vor allem interessant, dass Indien Tokenisierung nicht außerhalb des Finanzsystems platziert, sondern sie in die bestehende Marktstruktur integriert. Das Land bleibt gegenüber privater Krypto zurückhaltend, nutzt Blockchain und digitale Zentralbankgelder aber für regulierte Anlageinstrumente.
Das passt zu einer breiteren Entwicklung in Indien, wo auch andere Sektoren Blockchain einsetzen, um Finanzierung und Verifizierung effizienter zu machen. Der Markt für Unternehmensanleihen ist in den vergangenen Jahren von etwa $360 Milliarden (€310 Milliarden) im Jahr 2016 auf $645 Milliarden (€555 Milliarden) im Jahr 2025 gewachsen. Gleichzeitig verzeichnete der Markt im Geschäftsjahr 2025-26 erstmals seit vier Jahren einen Rückgang bei der Emission von Unternehmensanleihen, was die Suche nach effizienteren Abwicklungswegen zusätzlich relevant macht.
