SEC präzisiert Regeln für gestaktes Ethereum
Die SEC-Mitarbeiter sehen Liquid-Staking-Token auf Ethereum als Empfangsbestätigungen, sofern sie keine zusätzlichen Rechte oder Belohnungen gewähren. Die Erklärung folgt auf frühere Maßnahmen gegen Kraken und schafft mehr Klarheit für US-Staking-Dienste.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die SEC sagt, dass Liquid-Staking-Token rund um Ethereum keine Wertpapiere sind, wenn sie nur als Empfangsbestätigung für gestaktes Ether dienen.
- Der Token darf keine zusätzlichen Rechte oder Belohnungen hinzufügen, und der Anbieter darf die zugrunde liegenden Coins nicht verleihen, verpfänden oder wiederverwenden.
- Die Erklärung ist eine Staff Guidance ohne Gesetzeskraft und kann später angepasst werden.
Die Mitarbeiter der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) haben neue Erläuterungen zu Liquid-Staking-Token rund um Ethereum veröffentlicht. Laut der Guidance sind diese Token keine Wertpapiere, solange sie ausschließlich als Empfangsbestätigung für das gestakte Ether dienen.
Die Veröffentlichung kommt zu einem Zeitpunkt, an dem Staking in den USA seit Jahren unter besonderer Beobachtung steht. Dieselbe Aufsichtsbehörde verhängte 2023 gegen Kraken noch eine Geldstrafe von 30 Millionen Dollar und zwang das Unternehmen, seinen US-Staking-Dienst einzustellen.
Was die SEC jetzt sagt
Staking bedeutet, dass Coins gesperrt werden, um eine Blockchain beim Betrieb zu unterstützen, im Gegenzug für Belohnungen. Beim Liquid Staking erhält ein Nutzer einen handelbaren Token als Nachweis für die eingezahlten Coins zurück.
Die SEC sagt nun, dass so ein Receipt-Token ein digitales Hilfsmittel ist, wenn die zugrunde liegende Coin selbst als digitale Commodity gilt. Ether gehört nach einer Interpretation aus März dazu. Die SEC und die CFTC nannten damals 16 digitale Commodities, darunter ETH, das bei rund 2.685 Dollar (2.350 Euro) gehandelt wurde.
Der Kern der Erklärung ist allerdings streng. Der Token darf die Rechte an dem gestaketen ETH nicht verändern und auch keine zusätzlichen Belohnungen hinzufügen. Außerdem darf der Anbieter die Coins nicht verleihen, verpfänden oder wiederverwenden. Auch der Token selbst darf die Belohnungen nicht festlegen oder bestimmen.
Von Durchsetzung zu Klarheit
Die neue Erklärung passt zu einer breiteren Verschiebung bei der SEC. 2025 ließ die Aufsichtsbehörde bereits Verfahren gegen Kraken, Consensys und Cumberland fallen, während Staff-Mitteilungen im Mai und August desselben Jahres bereits sagten, dass Protocol Staking und Liquid Staking nicht zwingend ein Wertpapierangebot sein müssen.
Das passt auch zu dem breiteren Versuch der SEC, mehr Klarheit über Krypto zu schaffen. Im März 2026 gab es bereits eine Interpretation zur Anwendung von Wertpapierregeln auf bestimmte Krypto-Assets und Transaktionen, und im August 2026 stellte die Aufsichtsbehörde einen separaten Rahmen für Krypto-Assets vor.
Für europäische Krypto-Leser ist das relevant, weil US-Aufsichtsbehörden oft die Richtung vorgeben, wie große Staking-Dienste ihre Produkte strukturieren. Gleichzeitig bleibt die Erklärung auf eine Staff Guidance beschränkt. Die FAQs haben keine Gesetzeskraft und können später wieder angepasst werden.
Was das für Staking bedeutet
Die SEC zieht aber eine klare Grenze. Wenn ein Anbieter die gestaketen Coins erneut einsetzt oder wenn der Token mehr tut als nur einen Nachweis zu liefern, kann die Bewertung anders ausfallen. Außerdem wies Kommissarin Caroline Crenshaw bereits zuvor darauf hin, dass die Praxis echter Liquid-Staking-Programme weniger sauber sein könnte, als die Erklärung vermuten lässt.
Die neuen Regeln sagen also nicht, dass alle Formen von Staking jetzt frei von Aufsicht sind. Sie machen vor allem klar, wann ein Liquid-Staking-Token nach Ansicht der SEC außerhalb des Wertpapierrechts fallen kann und wann nicht.
