Stablecoins und Tokenisierung halten nach demokratischem Wahlsieg stand
Stablecoins fallen bereits unter den GENIUS Act, während tokenisierte Wertpapiere und Derivate auch innerhalb der bestehenden SEC- und CFTC-Rahmen weiter wachsen können.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die Tokenisierung von Aktien, Anleihen und Fonds scheint gegen den demokratischen Wahlsieg immun zu sein und kann innerhalb bestehender Rahmen weitergehen.
- Stablecoins fallen bereits unter den GENIUS Act, der Emittenten zu liquiden Reserven und Aufsicht verpflichtet.
- Die breitere US-Krypto-Agenda bekommt mehr politischen Gegenwind, wodurch neue Gesetzgebung für den Sektor schwieriger wird.
Wall Streets Pläne, Aktien, Anleihen und Fonds auf Blockchain-Schienen zu setzen, scheinen besser gegen den demokratischen Wahlsieg gewappnet zu sein als andere Teile von Krypto. Auch Stablecoin-Zahlungen können vorerst unter den bestehenden Regeln weiterlaufen, während die breitere US-Krypto-Agenda mehr politischen Gegenwind bekommt.
Tokenisierung bleibt auf Kurs
Peter Curley, Leiter für globale Regulierungsfragen beim Tokenisierungsunternehmen Ondo Finance, erwartet, dass SEC und CFTC mehr Fragen aus dem Kongress bekommen. Trotzdem sieht er wenig Grund, warum tokenisierte Wertpapiere ins Stocken geraten sollten. Nach seiner Einschätzung haben die Aufsichtsbehörden bereits viel Fortschritt erzielt, ohne neue Gesetzgebung, vor allem bei tokenisierten Wertpapieren und Derivaten, für die es bereits bestehende Rahmen gibt.
Aaron Kaplan, CEO des regulierten Digital-Asset-Unternehmens Prometheum, zeichnete ein ähnliches Bild. Broker-Dealer schauen sich Krypto-Angebote für Brokerage-Konten an, während Emittenten von Wertpapieren Tokenisierungsstrategien entwickeln. Auch internationale Handelsplattformen schauen sich den Tokenization-Service der Depository Trust & Clearing Corp. als Weg an, um tokenisierte US-Aktien außerhalb der USA anzubieten. Das passt zu der breiteren Verschiebung hin zu tokenisierten Märkten, wie BlackRocks neue tokenisierte Geldmarktfonds, die gerade als Reserve-Asset für Stablecoin-Emittenten dienen sollen.
Stablecoins haben bereits einen Rahmen
Stablecoins haben einen eigenen Vorteil: Der GENIUS Act, der 2025 mit breiter Unterstützung verabschiedet wurde, hat bereits einen föderalen Rahmen für Payment-Stablecoins geschaffen. Das Gesetz verpflichtet Emittenten, ihre Token mit liquiden Reserven zu decken und sich einer föderalen oder staatlichen Aufsicht zu unterwerfen. Das Gesetz tritt am 18. Januar in Kraft, fünfzehn Tage nachdem der neue Kongress vereidigt wurde.
Abhishek Vaidyanathan, Chief Legal Officer der NEAR Foundation, sagte, dass Emittenten damit ein bestehendes Gesetz haben, auf das sie sich stützen können. Der Rest des Marktes läuft seiner Ansicht nach weiterhin auf Basis bestehender Gesetzgebung, Auslegungen und vorgeschlagener Regeln.
Mehr Druck auf SEC und CFTC
Die demokratische Mehrheit macht es für Washington schwieriger, ein breites Krypto-Gesetz durchzubringen. Der Clarity Act scheiterte, und damit wird es schwieriger, die größere Digital-Asset-Agenda zügig abzuschließen. Gleichzeitig arbeiten SEC und CFTC auch 2026 weiter an Regeln, ohne dass es eine vollständige neue Gesetzgebung gibt.
Die SEC hat unter anderem Vorschläge gemacht, Blockchain-Technologie in Regeln für Transfer Agents aufzunehmen, eine Ausnahme für Handelsplattformen für tokenisierte Wertpapiere zu schaffen und eine Regelung rund um Regulation Crypto Assets einzuführen. Die CFTC arbeitete derweil weiter an Perpetual Futures, einem Krypto-Derivat ohne Enddatum.
Für europäische Krypto-Beobachter ist das relevant, weil es zeigt, dass Teile des Marktes bereits innerhalb bestehender Gesetzgebung wachsen können, während breitere Reformen politisch anfälliger bleiben. Vor allem Stablecoins und tokenisierte Wertpapiere könnten dadurch einen anderen Weg nehmen als der Rest des US-Kryptomarkts.