Strategy hält Buybacks offen, während die Cashreserve wächst
Strategy hält MSTR-Buybacks bei einem tiefen NAV-Abschlag in der Hinterhand, während 4,8 Milliarden Dollar Cash und STRC-Dividenden die Bitcoin-Finanzierung stützen sollen.
Wichtigste Erkenntnisse
- Strategy hält Aktienrückkäufe offen, aber nur, wenn MSTR mit einem sehr tiefen Abschlag auf den Nettoinventarwert handelt.
- Das Unternehmen konzentriert sich derzeit vor allem auf die Preferred-Stock-Struktur, die Kassenposition und die Finanzierung weiterer Bitcoin-Käufe.
- Strategy hält 4,8 Milliarden Dollar Cash vor, um STRC-Dividenden, Schuldentilgung, Buybacks und mögliche zusätzliche Bitcoin-Käufe zu unterstützen.
Strategy setzt Share Buybacks vorerst nicht an die Spitze der Agenda, hält die Option aber offen, falls die Aktie MSTR deutlich unter den Wert der zugrunde liegenden Assets fällt. Executive Chairman Michael Saylor sagte am Montag, dass sich das Unternehmen derzeit vor allem auf seine Preferred-Stock-Struktur, die Cashposition und die Finanzierung weiterer Bitcoin-Käufe konzentriert.
Buybacks bleiben eine Option
Laut Saylor würde Strategy eigene Aktien nur dann zurückkaufen, wenn MSTR mit einem „sehr, sehr tiefen Discount to NAV“ handelt. Das passt zur jüngsten Schwäche der Aktie: MSTR liegt in diesem Jahr rund 38 Prozent im Minus und hat auf Jahressicht sogar 73 Prozent verloren, unter anderem wegen des Rückgangs von Bitcoin und der anhaltenden Ausgabe neuer Aktien, um Bitcoin, Cashreserven, Dividenden und den Rückkauf von Preferred Stock zu finanzieren.
CEO Phong Le verteidigte diese Aktienausgaben ausdrücklich. Wenn MSTR über dem Wert der zugrunde liegenden Assets notiert, kann das Unternehmen seiner Einschätzung nach neue Aktien verkaufen und den Erlös nutzen, um zusätzlich Bitcoin zu kaufen, wodurch die Menge an Bitcoin je Aktie sogar steigen kann.
STRC prägt die Cash-Strategie
Die größte Verschiebung liegt laut Le bei STRC, dem perpetual Preferred Stock von Strategy, der Anlegern ein stabiles Einkommen über halbmonatliche Dividenden bieten soll. Der jüngste Rückgang von STRC machte deutlich, dass das Unternehmen genügend Cash vorhalten muss, um diese Ausschüttungen weiter decken zu können. Strategy hält inzwischen 4,8 Milliarden Dollar (4,1 Milliarden Euro) in US-Dollar und will diesen Puffer groß genug halten, um mehr Spielraum für Bitcoin-Käufe, Buybacks, Schuldentilgung oder den Rückkauf von Preferred Shares zu haben.
Im Juni 2026 führte Strategy außerdem ein Digital Credit Capital Framework ein, wonach das Unternehmen mindestens 12 Monate an Preferred-Dividenden und Zinsen als Reserve halten muss. Diese Reserve kann bei Bedarf durch den Verkauf von Bitcoin über ein separates Monetization-Programm aufgefüllt werden. Das unterstreicht, wie stark die Bilanz von Strategy inzwischen sowohl auf BTC als auch auf die Verpflichtungen auf der Preferred-Seite des Unternehmens ausgerichtet ist.
Strategy hat diesen Dollarpuffer in den vergangenen Wochen bereits mehrfach erhöht. In einem früheren Schritt wurde die Cashposition ausgebaut, während der Bitcoin-Bestand unangetastet blieb, wie auch die jüngste Erweiterung des Dollarpuffers zeigte.
Warum das relevant ist
Für europäische Krypto-Beobachter zeigt dieser Ansatz, wie weit Strategy inzwischen bei der Kombination eines Bitcoin-Treasury mit einer kreditähnlichen Kapitalstruktur gegangen ist. Das Unternehmen versucht gleichzeitig, Spielraum für neue BTC-Käufe und für Ausschüttungen an Anleger in STRC zu behalten, was das Gleichgewicht zwischen Wachstum und Liquidität zusätzlich wichtig macht. Für den breiteren Markt kann das relevant sein, weil es zeigt, wie ein großer institutioneller Akteur seine Bitcoin-Position und Finanzierung aktiv weiter umstrukturiert.
