Bitcoin lucha con la debasement trade pese a una deuda de 40 billones de dólares
La deuda estadounidense por encima de 40 billones de dólares mantiene vivo el debate sobre los activos escasos, pero los altos tipos reales y las intervenciones en el mercado de bonos frenan el repunte de Bitcoin.
Puntos clave
- La deuda pública de Estados Unidos ha superado los 40 billones de dólares, mientras Bitcoin cotiza en torno a 80.000 dólares y sigue muy por debajo de su récord.
- BloFin afirma que la debasement trade entra en una segunda fase, en la que también cuentan las políticas sobre costes de financiación y las intervenciones en el mercado de bonos.
- Bitcoin subió en agosto alrededor de 25% tras el aumento de los tipos largos y unas recompras mayores por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos.
La deuda pública de Estados Unidos ha superado los 40 billones de dólares (34,4 billones de euros), pero Bitcoin sigue cotizando en torno a 80.000 dólares (68.800 euros), aproximadamente 37% por debajo de su récord del año pasado. Esto pone bajo presión una de las narrativas macroeconómicas más antiguas en torno a Bitcoin: si una deuda más alta y unas divisas más débiles hacen más atractivos los activos escasos, ¿por qué Bitcoin cayó tantas veces en 2026?
Deuda y política
Los analistas de BloFin señalan que la debasement trade ha entrado en una segunda fase. En esa etapa, los inversores no solo observan la creación de dinero y los déficits presupuestarios, sino también los intentos del Gobierno de influir en los costes de financiación. El Gobierno estadounidense sigue registrando un déficit de casi 6% del PIB, mientras que el tipo de interés a largo plazo se mantiene elevado.
Según el informe, la narrativa perdió fuerza a comienzos de 2026. Entonces Bitcoin cayó por debajo de 62.000 dólares (53.300 euros) y tanto el oro como la plata también retrocedieron con fuerza. BloFin vincula esto en parte con la nominación de Kevin Warsh como presidente de la Fed, porque el mercado lo veía como alguien que tendría menos prisa por optar por una expansión agresiva del balance para absorber la presión fiscal.
El mercado de bonos dio la señal
En agosto, el panorama cambió. El 18 de agosto, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007. Un día después, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos informó de que al menos duplicaría el tamaño máximo del apoyo a la liquidez mediante recompras en algunos bonos con vencimientos de 10 a 30 años, de 2.000 millones de dólares (1.700 millones de euros) a al menos 4.000 millones de dólares (3.400 millones de euros) por operación.
Bitcoin subió en agosto alrededor de 25% y pasó de unos 64.000 dólares (55.100 euros) a casi 80.000 dólares (68.800 euros). BloFin lo interpreta como una señal de que los inversores prestan cada vez más atención a si los responsables de política económica seguirán aceptando realmente unos costes de financiación más altos. El Departamento del Tesoro no puede imprimir dinero por sí mismo, pero la decisión de ampliar las recompras sí muestra que la presión sobre el mercado de bonos se toma en serio.
Por qué esto importa para Bitcoin
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, lo más relevante es que el debate ya no gira solo en torno a la inflación o a la expansión monetaria. La combinación de deuda elevada, mayores costes por intereses e intervenciones en el mercado de bonos puede mantener durante más tiempo vigente el debate sobre activos escasos como Bitcoin. Al mismo tiempo, sigue existiendo un contrapeso: los tipos reales de los bonos del Tesoro a 10 años se sitúan todavía en torno a 2,4%, por lo que los bonos soberanos siguen siendo una alternativa atractiva para muchos inversores.
Esto también ayuda a explicar por qué Bitcoin en 2026 sigue pareciéndose mucho a un ciclo cripto clásico. El precio alcanzó su máximo unos 534 días después del halving de abril de 2024, de forma similar a los máximos de ciclo anteriores en 2017 y 2021, y después retrocedió más de la mitad antes de iniciar una recuperación. La debasement trade no ha desaparecido, pero el mercado parece seguir buscando el momento en que esa narrativa pese realmente más que los tipos de interés. Además, un repunte reciente estuvo impulsado en parte por la idea de que la Fed mantendrá los tipos sin cambios durante más tiempo, como también quedó reflejado en la reacción al mensaje de Christopher Waller.
