Los préstamos respaldados por bitcoin vuelven con controles de riesgo más estrictos
Tras el colapso de BlockFi, Celsius y Genesis, los bancos y el private credit apuestan ahora por préstamos en BTC totalmente garantizados, con una suscripción más estricta y mayor transparencia.
Puntos clave
- El lending respaldado por bitcoin está recuperando terreno, mientras bancos y prestamistas especializados reordenan el mercado tras la crisis del crédito cripto de 2022.
- SVB sostiene que el sector depende ahora más de préstamos totalmente garantizados, transparencia y gestión institucional del riesgo que de modelos de crédito laxos.
- El mercado de lending respaldado por criptoactivos creció hasta 67 mil millones de dólares, mientras que los tipos de interés más altos y los nuevos productos siguen impulsando el interés institucional.
Bitcoin-backed lending está recuperando impulso a medida que bancos y prestamistas especializados reconfiguran el mercado después de la crisis del crédito cripto de 2022. Silicon Valley Bank afirma que este segmento depende hoy menos de criterios de crédito flexibles y más de la sobrecolateralización, la transparencia y una gestión institucional del riesgo.
De la crisis a normas más estrictas
De acuerdo con el banco, el sector ha cambiado de forma notable desde la caída de BlockFi, Celsius y Genesis. Aquellas quiebras dejaron al descubierto debilidades como desajustes de vencimientos, exceso de apalancamiento, riesgos de contraparte concentrados y la rehypothecation de los activos de los clientes.
Esos fallos, según SVB, han terminado por fijar un nuevo punto de partida. Hoy, los préstamos en bitcoin se estructuran con más frecuencia como préstamos totalmente garantizados, con exigencias de colateral más prudentes y un mayor peso de la suscripción. Todo ello encaja con un mercado en el que BTC ya no se ve solo como un activo especulativo, sino también como una garantía con liquidez global y liquidación rápida.
Los bancos y el private credit entran en escena
Al mismo tiempo, el apetito institucional va en aumento. SVB señala que varios grandes bancos estadounidenses ya ofrecen credit facilities respaldadas por bitcoin, mientras que el mercado total de lending respaldado por criptoactivos ha alcanzado los 67 mil millones de dólares, un 49% más que hace un año.
La maduración también se nota en la oferta de productos. Ledn cerró recientemente el primer asset-backed security respaldado por BTC con calificación investment-grade, una señal de que los mercados de capital tradicionales observan estas estructuras con cautela, pero también con mayor atención. A la vez, la compañía calcula que el mercado de consumo para préstamos respaldados por BTC ronda los 3 mil millones de dólares, aunque ve margen para un crecimiento mucho mayor si más tenedores de largo plazo buscan liquidez sin vender sus monedas.
Los tipos de interés siguen siendo elevados. SVB sitúa el rango entre 7,5% y 16% APR para los préstamos respaldados por bitcoin, muy por encima de buena parte de la financiación tradicional. Aun así, el banco espera que la entrada de capital adicional procedente de bancos y fondos de private credit vaya estrechando gradualmente los diferenciales.
Por qué esto es relevante para Europa
Para los lectores europeos del sector cripto, este cambio es especialmente relevante porque muestra hasta qué punto Bitcoin se está integrando en mercados de crédito más amplios. También puede influir fuera de Estados Unidos en la forma en que los actores institucionales valoran BTC como garantía, liquidez y fuente de financiación. Si el mercado sigue profesionalizándose, además, podría intensificar el debate sobre la gestión del riesgo y la infraestructura de mercado en Europa.
SVB también apunta a Lightning Network como un posible acelerador. Según el banco, podría facilitar transferencias de garantías, margin calls y liquidations casi instantáneas y de bajo coste, lo que haría que el lending respaldado por bitcoin fuera más eficiente y escalable dentro de los mercados financieros existentes.
