La correlación de Bitcoin con el yen alcanza su nivel más fuerte desde 2022

La correlación de -0,90 con USD/JPY apunta a una vinculación excepcionalmente fuerte entre Bitcoin y el mercado de divisas, mientras que la lógica clásica de la carry trade encaja cada vez peor.

Puntos clave

• La correlación a 52 semanas entre Bitcoin y USD/JPY se sitúa en -0,90, el nivel más bajo desde finales de 2022.
• Los datos no encajan bien con la explicación habitual de la carry trade, según la cual un yen débil debería favorecer a Bitcoin.
• Para los inversores europeos, esto muestra que Bitcoin se mueve cada vez más con factores macroeconómicos más amplios y con los mercados de divisas.

Bitcoin mantiene ahora una relación inusualmente estrecha con el dólar-yen, lo que pone en entredicho la explicación clásica de la carry trade aplicada al riesgo en el mercado cripto. Según TradingView, la correlación a 52 semanas entre el par BTC/USD de Coinbase y USD/JPY se sitúa en -0,90, su nivel más débil desde finales de 2022. En la práctica, eso implica que Bitcoin tiende a retroceder con más frecuencia cuando USD/JPY sube, y a avanzar cuando el par cae.

Correlación en un nivel poco habitual

Una correlación de -0,90 es excepcionalmente alta para una relación entre Bitcoin y un gran par de divisas. Dicho de otro modo, durante las últimas 52 semanas, los movimientos de BTC/USD y USD/JPY han tendido a ir en direcciones opuestas con una regularidad poco común. Históricamente, la relación entre Bitcoin y los principales pares de divisas ha sido errática y suele moverse en un rango aproximado de entre -0,3 y +0,3.

Por eso, el momento actual resulta especialmente llamativo. El R2, de alrededor de 0,81, sugiere que una parte importante de la variación semanal de BTC/USD coincide estadísticamente con los movimientos de USD/JPY. Eso no prueba una relación causal, pero sí muestra que la conexión, normalmente débil, entre las criptomonedas y las divisas se ha estrechado de forma notable, al menos de manera temporal.

La carry trade pierde fuerza

La tesis habitual de la carry trade parte de una premisa sencilla: un yen débil, es decir, un USD/JPY al alza, debería favorecer a los activos de riesgo como Bitcoin. Bajo esa lógica, los inversores se financian en yenes a bajo coste y buscan rentabilidad en otros mercados. En sentido contrario, un yen más fuerte suele interpretarse como un factor de presión para las criptomonedas y las acciones.

Sin embargo, los datos recientes no encajan del todo con esa lectura. En el verano de 2024, una subida de tipos del Bank of Japan desencadenó una fuerte apreciación del yen y una amplia oleada de ventas, en la que Bitcoin pasó de unos $65.000 (€57.000) a $50.000 (€43.800). Ahora, el yen vuelve a estar bajo presión, en parte porque arrastra una tendencia bajista desde abril de 2025. A ello se suman las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda pública japonesa y el elevado ratio de endeudamiento.

Todo esto se enmarca en una presión macroeconómica más amplia sobre el mercado cripto, donde Bitcoin cae por debajo de $60.000 pese al repunte de las acciones tecnológicas ya mostró antes cómo un dólar más fuerte y una Fed hawkish pueden presionar la cotización.

Qué significa esto para los lectores europeos

Para los inversores europeos en criptomonedas, la lectura es relevante porque Bitcoin parece responder cada vez más a factores macroeconómicos de alcance general, y no solo a noticias propias del sector. Si el dólar se mantiene fuerte por unas expectativas de tipos reajustadas en EE. UU., eso puede afectar al yen y a Bitcoin al mismo tiempo, sin necesidad de una explicación directamente vinculada a las criptomonedas. En ese contexto, seguir de cerca los mercados de divisas se vuelve más importante para interpretar la evolución del mercado cripto.