Cowen: las criptomonedas están en su nivel más barato desde 2010, pero el suelo aún no aparece

Cowen compara la capitalización total del mercado cripto con su modelo de tendencia y ve margen para una nueva caída en el tercer trimestre. Según su análisis, bitcoin sigue por debajo de su valor razonable pese al repunte del verano.

Puntos clave

• Benjamin Cowen sostiene que las criptomonedas no habían estado tan baratas frente a la tendencia de largo plazo desde 2010, aunque considera que el suelo todavía no se ha formado.
• El mercado cripto total cotizaba el 31 de julio un 62,49% por debajo de su valor razonable, de acuerdo con la tendencia de regresión logarítmica de Cowen.
• Cowen prevé una posible nueva presión sobre Bitcoin dentro de dos o tres semanas y afirma que prefiere hacer DCA antes que intentar anticipar el suelo.

Según Benjamin Cowen, las criptomonedas no habían estado tan baratas frente a la tendencia de largo plazo desde 2010. Aun así, el fundador de Into The Cryptoverse cree que el suelo todavía no se ha alcanzado. En su lectura del mercado, todavía queda espacio para una nueva corrección en el tercer trimestre, mientras la capitalización total sigue por debajo de su valor razonable según su modelo.

El mercado sigue por debajo de la tendencia

Cowen, que también integra el Markets Intelligence Council de BeInCrypto, comparó el mercado cripto total con su tendencia de regresión logarítmica. Con ese marco, la capitalización agregada del sector se situó el 31 de julio en 2.152$ billones (1,9€ billones), frente a un valor razonable de 5.737$ billones (5€ billones). En otras palabras, las criptomonedas cotizan un 62,49% por debajo de ese nivel, con un precio de mercado equivalente al 37,52% del valor razonable.

Para Cowen, se trata del nivel más bajo desde los primeros años del sector. De hecho, solo el 20 de septiembre de 2010 la relación fue todavía menor. Además, advierte que ese descuento podría ampliarse si los precios se mantienen laterales, ya que el valor razonable continúa aumentando con el paso del tiempo.

La fortaleza del verano puede revertirse rápidamente

El analista no cree que el impulso actual de Bitcoin vaya a prolongarse demasiado. BTC avanzó un 10,42% en julio, pero Cowen estima que la próxima ventana de debilidad podría abrirse en dos o tres semanas. Entre los factores que podrían presionar al mercado menciona la estacionalidad de mitad de año y el repunte de los rendimientos de los bonos.

A su juicio, ese patrón no es nuevo. En 2014, 2018 y 2022, agosto y septiembre cerraron en rojo, y en ciclos anteriores la debilidad solía aparecer incluso a comienzos de agosto. En este momento, BTC cotiza en torno a 62.648$ (54.300€), aproximadamente un 45% por debajo del nivel de hace un año y un 27% por debajo del inicio de este año.

Por qué esto importa para los inversores

Para los inversores europeos en criptomonedas, lo más relevante es que Cowen no interpreta el ciclo actual como una fase de euforia, sino más bien de apatía. Esa visión encaja con su lectura de un mercado en el que el interés minorista sigue siendo limitado y la especulación es menos intensa que en techos anteriores. En su modelo, eso sugiere que todavía hace falta tiempo antes de que pueda hablarse de un suelo sostenible.

Aun así, Cowen mantiene un escenario de largo plazo en el que el mercado cripto podría avanzar finalmente hacia 10$ billones (8,7€ billones), con un margen de varios billones arriba o abajo. Al mismo tiempo, advierte que un ciclo de cuatro años más prolongado, como el de 2022, podría retrasar la recuperación hasta 2027. Por eso, dice que prefiere seguir una estrategia de DCA antes que intentar acertar con precisión el momento del suelo.