Los vaults de préstamo de criptoactivos crecen con rapidez y los riesgos salen a la luz
La entrada de capital en los vaults de DeFi crece con rapidez, pero el colateral, la liquidez y los riesgos de smart contracts también están atrayendo ahora la atención de la SEC y de los reguladores europeos.
Puntos clave
- Los vaults de préstamo de criptoactivos ya han atraído más de 10.000 millones de dólares en depósitos, frente a 4.000 millones de dólares a comienzos del año pasado.
- Los vaults ofrecen rendimiento a través de DeFi, pero conllevan riesgos relacionados con el colateral, la liquidez, los smart contracts y las liquidaciones automáticas.
- Los reguladores observan el mercado con más atención, mientras actores de mayor tamaño como Two Prime lanzan nuevos bitcoin lending vaults.
Los vaults de préstamo de criptoactivos han atraído ya más de 10.000 millones de dólares en depósitos. Los inversores buscan rendimiento con sus criptoactivos, pero ese crecimiento también pone más claramente en primer plano los riesgos relacionados con el colateral, la liquidez y los smart contracts.
Fuerte crecimiento en los vaults
La entrada de capital ha aumentado con fuerza desde los 4.000 millones de dólares (3.600 millones de euros) registrados a comienzos del año pasado. Esto apunta a un claro incremento de la demanda de estrategias que hacen rendir a las stablecoins y a otros tokens dentro de DeFi.
Los vaults funcionan mediante smart contracts en plataformas DeFi. Cada vault tiene un curador, en la práctica un gestor de activos, que elige la estrategia de préstamo, fija los límites de riesgo y recibe comisiones. Los rendimientos suelen situarse entre 3% y 10%, aunque las estrategias con mayor riesgo pueden alcanzar el 20% o más, según la fuente.
Riesgos para los depositantes
Esos mayores rendimientos van acompañados de riesgos claros. Los préstamos pueden estar respaldados por tokens ilíquidos, stablecoins respaldadas por criptoactivos o crédito privado tokenizado, lo que deja a los depositantes expuestos si el colateral pierde valor o resulta difícil de vender.
Las liquidaciones automáticas pueden intensificar las caídas del mercado cripto. Los hackeos, los errores de código y los mecanismos de precios defectuosos también siguen siendo un riesgo. La transparencia de los smart contracts de acceso público ayuda, pero según la fuente los inversores suelen fijarse sobre todo en el rendimiento y menos en la exposición subyacente.
La supervisión gana protagonismo
El crecimiento de este mercado también está atrayendo la atención de los reguladores. La SEC ha planteado preguntas sobre los vaults que mantienen valores, mientras que los reguladores europeos han propuesto examinar con más rigor a los intermediarios que dan acceso a DeFi. Para los inversores europeos en criptoactivos, esto es relevante, porque el debate muestra que el préstamo de criptoactivos no solo es una cuestión de rendimiento, sino también un tema cada vez más regulatorio.
Los actores de mayor tamaño también están entrando en el sector. El prestamista respaldado por Bitcoin Two Prime lanzó en septiembre un vault de préstamo de bitcoin en Pareto, con un rendimiento objetivo de 1,5% a 2% mediante préstamos institucionales. El vault acepta wrapped bitcoin, exige un depósito mínimo de 5 WBTC y cuenta con unos 10 millones de dólares (8,9 millones de euros) de capital propio de Two Prime para absorber las primeras pérdidas. Antes, el sector ya había recibido más atención cuando S&P Global asignó una puntuación de riesgo a los vaults de préstamo de criptoactivos, lo que subraya la rapidez con la que este mercado se está profesionalizando y siendo mejor evaluado.
