El mercado de crédito digital sufre presión por ventas forzadas, según el CEO de Strive

Una venta récord presionó brevemente a la baja los productos de crédito digital, pero, según el CEO de Strive, Cole, ello se debió a liquidaciones apalancadas y no a un deterioro de la calidad crediticia.

Puntos clave

• El mercado de crédito digital recibió un fuerte golpe por una venta récord, que, según el CEO de Strive, Matt Cole, fue causada por liquidaciones apalancadas.
• STRC cayó intradía hasta 82,50 dólares y SATA por debajo de 93 dólares, aunque ambos productos recuperaron parte del terreno más tarde.
• Cole sostiene que la calidad crediticia y las reservas para dividendos siguen intactas y que no se trata de una crisis crediticia.

El mercado de crédito digital sufrió recientemente un fuerte golpe a raíz de una venta récord que, según Matt Cole, CEO de Strive Asset Management, fue principalmente consecuencia de liquidaciones apalancadas. Estas ventas forzadas provocaron fuertes caídas en los productos de crédito digital de Strive, STRC y SATA, aunque posteriormente ambos recuperaron parte del terreno perdido.

La liquidación apalancada impulsa las caídas

Cole describió el episodio como "el día más difícil en la historia de Digital Credit". STRC cayó intradía hasta $82,50 (€72) antes de recuperarse hasta $89 (€78), mientras que SATA descendió desde el valor nominal de $100 (€87) hasta por debajo de $93 (€81), para luego volver a subir hasta $97 (€85). Ambos productos están diseñados para cotizar cerca de su valor nominal.

Según Cole, no fue una señal de deterioro de la calidad crediticia, sino una liquidación apalancada en la que los inversores que operaban con dinero prestado se vieron obligados a vender sus posiciones tras llamadas de margen. Esto desencadenó una espiral bajista ajena a la salud financiera subyacente de los prestatarios. Cole citó el dicho en los mercados de renta fija: "el camino al infierno está empedrado de carry".

La calidad crediticia permanece sin cambios

Cole subrayó que la calidad crediticia subyacente de los productos sigue intacta y que la propia empresa no afronta presión financiera. Según él, las reservas para dividendos no se han visto afectadas, lo que apunta a una base financiera estable pese a la volatilidad del mercado.

Las fuertes caídas fueron seguidas por un notable interés comprador, lo que explica la rápida recuperación. Cole dejó claro que un episodio de liquidación no equivale a una crisis crediticia y mantiene la confianza en las perspectivas a largo plazo de los productos de crédito digital.

Relevancia para los inversores europeos

Para los inversores europeos, este episodio puede servir como advertencia sobre los riesgos del uso de apalancamiento en el mercado de crédito digital, que ha crecido con fuerza a nivel mundial hasta alcanzar un tamaño de aproximadamente $1,6 (€1) a $2 billones (€1,7 billones). Esto demuestra cómo los shocks de mercado pueden amplificarse por las ventas forzadas, al margen de la solvencia crediticia fundamental. También puede resultar relevante dada la volatilidad más amplia en los mercados cripto y tradicionales, influida en parte por la política de los bancos centrales y los cambios de liquidez. En el mercado más amplio de DeFi, el apalancamiento ha sido además motivo de preocupación en varias ocasiones, entre otras cosas después de que el apalancamiento on-chain volviera a subir, según Binance Research, hasta niveles de 2021.