La decisión de la Fed pesa más sobre el Nasdaq que sobre Bitcoin

Los analistas consideran que Bitcoin es menos sensible a la Fed que el Nasdaq y las acciones de IA. El mercado descuenta sobre todo una pausa en los tipos, pese al tono incierto en torno al presidente Kevin Warsh.

Puntos clave

• Los inversores prevén que la Reserva Federal probablemente mantenga los tipos sin cambios el miércoles, aunque una subida sigue sobre la mesa.
• Bitcoin se mantuvo relativamente estable en julio en torno a 64.000$, mientras que las acciones de IA y de semiconductores afrontaron presión vendedora.
• Los analistas observan una menor correlación entre Bitcoin y los activos de riesgo tradicionales, por lo que la decisión de la Fed podría tener un efecto más limitado sobre BTC.

Los inversores llegan divididos a la decisión de tipos de la Reserva Federal del miércoles, pero varios analistas sostienen que Bitcoin afronta menos riesgo que las acciones de IA. Mientras la criptomoneda se movía el martes en torno a 64.000$ (56.300€) después de una caída intradía, los fabricantes de chips y otros valores vinculados a la IA volvieron a registrar retrocesos en la antesala de una de las reuniones de la Fed más inciertas de los últimos años.

El mercado apuesta por la estabilidad

De acuerdo con CME FedWatch, el mercado asigna ahora una probabilidad del 70% a que la Fed deje los tipos sin cambios, frente a un 30% de que sorprenda con una subida de 25 puntos básicos. Esa división responde, en parte, a que el presidente Kevin Warsh recurre menos a la orientación prospectiva, lo que deja a los inversores con menos pistas sobre el próximo movimiento del banco central.

Thahbib Rahman, analista de investigación en Block Scholes, describió la reunión como la segunda de Warsh al frente de la Fed y una de las más difíciles de leer de los últimos años. Según explicó, desde 2015 solo dos reuniones del banco central habían mostrado una dispersión tan amplia en las expectativas del mercado.

Bitcoin resiste mejor

Pese a ese entorno de incertidumbre, Bitcoin se mantuvo en julio relativamente firme, mientras que las acciones de semiconductores y otros valores impulsados por la IA siguieron bajo presión. Ese comportamiento encaja con la tesis de que la correlación entre Bitcoin y los activos de riesgo tradicionales se está debilitando, una idea que también recogió K33 Research en un informe publicado el martes.

Vetle Lunde, responsable de investigación en K33, señaló que el Nasdaq entró en julio con un fuerte impulso y una posición cada vez más cargada, mientras que BTC se consolida en torno a mínimos de varios años. En ese contexto, la decisión del FOMC podría tener menos impacto sobre Bitcoin que en episodios anteriores de elevada incertidumbre monetaria.

El mercado de derivados también parece prepararse para un escenario más calmado: Los operadores de opciones sobre Bitcoin reducen coberturas antes de la decisión de la Fed, una señal de que los inversores están recortando su protección frente a una caída brusca.

Por qué esto es relevante

Para los inversores europeos en cripto, el mensaje es relevante porque muestra que Bitcoin empieza a comportarse de forma cada vez más diferenciada respecto del conjunto del mercado tecnológico. Si la Fed adopta un tono hawkish, todavía puede presionar a los activos de riesgo mediante tipos más altos y un dólar más fuerte, pero la evolución reciente del precio sugiere que Bitcoin ya no responde siempre de manera tan directa a ese entorno.

Rahman también apuntó que las expectativas del mercado han cambiado con fuerza durante el último mes por datos de inflación más suaves, tensiones geopolíticas, precios más altos del petróleo y riesgos arancelarios. Aun así, el sentimiento en torno a las criptomonedas siguió mejorando y, según él, cualquier mensaje que suene siquiera ligeramente dovish por parte de Warsh podría prolongar el mejor comportamiento reciente de BTC.