Los traders de opciones de Bitcoin reducen coberturas antes de la decisión de la Fed
La ratio put/call sigue bajando y los grandes participantes vuelven a posicionarse en calls en torno a 70.000 dólares. El mercado descuenta una semana tranquila para la Fed, pero sigue atento a cualquier sorpresa en la declaración.
Puntos clave
- Los traders de opciones de Bitcoin están recortando su protección bajista mientras la Reserva Federal se prepara para una nueva decisión sobre tipos de interés.
- La ratio put/call cayó hasta aproximadamente 0,52, mientras los grandes participantes construían calls de 70.000 dólares y bull call spreads.
- El mercado espera una semana más tranquila; Bitcoin cotizó en torno a 65.000 dólares y la volatilidad a corto plazo y el sesgo bajista han disminuido.
Los traders de opciones de Bitcoin están reduciendo su cobertura bajista a medida que la Reserva Federal se acerca a una nueva decisión sobre tipos de interés. En este contexto, el mercado parece anticipar una semana más serena que la observada a finales de junio, con menos foco en nuevas coberturas y más atención a una posible continuación al alza.
Menos posicionamiento defensivo
La ratio put/call sobre el interés abierto ha descendido hasta aproximadamente 0,52, frente a cerca de 0,76 a finales de junio, según Glassnode. En la práctica, esto implica que hay relativamente menos puts abiertas que calls, una señal de que los traders están dando menos peso a la protección frente a una caída.
Ese giro también se aprecia en las posiciones que se están abriendo. En las últimas sesiones, los grandes participantes han construido calls con strike de 70.000 dólares (61.500€) y bull call spreads, una estructura que apunta a una mayor disposición a apostar por subidas del precio al contado. En Deribit, además, buena parte del interés abierto se concentra en los strikes de 70.000 dólares (61.500€) y 72.000 dólares (63.300€), donde las calls superan con claridad a las puts.
Una semana tranquila en el precio
El skew de 25 delta, que mide la prima que los traders pagan por protegerse ante caídas, ha retrocedido hasta aproximadamente 4% en el vencimiento de una semana. En los contratos con vencimientos de tres y seis meses, en cambio, sigue situado entre 11% y 12%. Esto sugiere que el mercado continúa comprando protección para más adelante este año, pero mucho menos para los próximos días.
La volatilidad implícita también se ha moderado. Se sitúa en 34,3% para una semana, frente a 40,8% para seis meses, en línea con un mercado que ve el corto plazo relativamente contenido. En el conjunto del mercado, esa menor tensión también se refleja en una caída de la expectativa de volatilidad, que ha pasado de 48% a 40%.
Por qué esto es relevante
Para los lectores europeos del mercado cripto, este punto es especialmente relevante porque Bitcoin suele reaccionar con rapidez a los acontecimientos macroeconómicos en EE. UU., sobre todo cuando el mercado de opciones ya muestra un posicionamiento ligero. La configuración actual, por tanto, podría ser más sensible a una sorpresa en la declaración o en las proyecciones económicas de la Fed. Históricamente, además, en torno a las reuniones del FOMC suele hablarse de un movimiento de sell the news, aunque eso no permite sacar conclusiones automáticas sobre esta cita en particular.
Bitcoin cotizó durante la última semana en torno a 65.000 dólares (57.100€), incluso en plena ola de ventas del jueves y pese a la inquietud en otras partes del sector cripto. Eso convierte al mercado de opciones en una referencia clave para medir cuánto movimiento siguen esperando los traders de cara al miércoles.
El mercado también sigue de cerca las expectativas más amplias sobre los tipos de interés. En un artículo aparte sobre la decisión de la Fed y las expectativas sobre los tipos se explica por qué una sorpresa del banco central puede trasladarse de inmediato al precio de Bitcoin.
