Comienza la prueba de MiCA para las empresas cripto europeas
Tras la primera ronda de licencias, el foco pasa al cumplimiento normativo: ESMA y los supervisores nacionales deben decidir qué CASP, stablecoins y entidades offshore pueden seguir operando en Europa.
Puntos clave
- Tras el plazo de MiCA, el foco se desplaza de las licencias al cumplimiento normativo y a la supervisión del mercado cripto europeo.
- ESMA quiere que los proveedores no autorizados cesen su actividad, con multas que pueden alcanzar el 12,5% de la facturación anual.
- La Comisión Europea trabaja en una revisión de MiCA, mientras el sector debate si hará falta un supervisor europeo más homogéneo.
El plazo de MiCA ya expiró y, según distintas voces del mercado, el mercado cripto europeo entra ahora en su tramo más exigente. A partir de aquí, lo decisivo no será la licencia en sí, sino la aplicación de la normativa y la supervisión, que marcarán qué empresas logran mantenerse activas y si el nuevo marco realmente cumple su propósito.
La licencia es solo el punto de partida
En un panel de BeInCrypto con directivos de Tesseract y Wincent, además del responsable sénior de políticas del European Ethereum Institute, el diagnóstico fue prácticamente unánime: la autorización era apenas la puerta de entrada. James Harris, CEO de Tesseract, gestora de activos autorizada bajo MiCA, explicó cómo se ha reducido el mercado desde el final del período transitorio, el 1 de julio. Europa llegó a registrar cerca de 2.700 Virtual Asset Service Providers, mientras que el registro de ESMA reflejaba algo más de 200 licencias CASP en el panel.
Esa brecha ilustra el peso de las nuevas exigencias. Harris calculó que operar como CASP es entre 10 y 15 veces más complejo que hacerlo como VASP. Ryan Miller, responsable de APAC en el creador de mercado Wincent, añadió que el cumplimiento normativo solo funciona cuando ocupa un lugar central en la organización; de lo contrario, muchos participantes quedan fuera del mercado.
La aplicación de la normativa será la verdadera prueba
La gran incógnita ahora es si los supervisores actuarán de forma efectiva contra las entidades que sigan prestando servicios a usuarios europeos sin una licencia válida. Harris advirtió que, si eso no ocurre, las empresas autorizadas seguirán compitiendo con actores offshore que no están sujetos a las mismas reglas. ESMA ya ha dejado claro que los proveedores no autorizados deben cesar su actividad y retirarse de inmediato, con multas que pueden alcanzar el 12,5% de la facturación anual en caso de incumplimiento.
La aplicación de la normativa también será clave para la estructura del mercado. MiCA ya ha impulsado una consolidación visible entre proveedores y ha acelerado el desplazamiento del mercado de stablecoins hacia tokens que sí cumplen con las normas. Al mismo tiempo, la claridad regulatoria ha atraído a más actores institucionales, que prefieren operar dentro de un marco jurídico definido antes que en una zona gris. Ese movimiento encaja con la reciente licencia MiCA de Standard Chartered, que muestra cómo las grandes entidades financieras están aprovechando las reglas europeas para ampliar sus servicios digitales.
Europa ya piensa en MiCA 2
El debate no termina con esta primera ronda de licencias. La Comisión Europea ya trabaja en una revisión de MiCA, conocida en el sector como MiCA 2, y el plazo para responder a esa consulta se ha ampliado del 31 de agosto al 30 de septiembre. Savova señaló además que Estados miembros como Malta atraen a numerosas empresas cripto, mientras que en otros países el proceso de concesión de licencias avanza con más lentitud. Eso reaviva la duda de si Europa podrá apoyarse solo en supervisores nacionales o si, a largo plazo, necesitará un supervisor europeo más uniforme.
Para quienes siguen de cerca el sector cripto europeo, la cuestión es relevante porque en los próximos meses deberá quedar claro si MiCA fue principalmente una puerta de entrada o también un estándar duradero. La respuesta puede definir cuán estrictamente se filtrará el mercado y qué actores estarán mejor posicionados para dominar la siguiente etapa del ecosistema cripto europeo.
