Morgan Stanley rebaja el precio objetivo de Coinbase tras unas perspectivas débiles
Morgan Stanley señala unos volúmenes de negociación débiles y unas previsiones de ingresos más bajas, tras los decepcionantes resultados trimestrales de Coinbase y la incertidumbre en el mercado cripto.
Puntos clave
- Morgan Stanley rebajó Coinbase a underweight y redujo el precio objetivo de $258 a $120.
- El banco espera que el débil trading de criptoactivos y unas previsiones de ingresos más bajas puedan presionar las ganancias de Coinbase durante años.
- La acción de Coinbase cayó un 2,3% en la negociación temprana tras una pérdida del 10% la semana pasada.
Morgan Stanley ha rebajado Coinbase a underweight y ha reducido el precio objetivo de $258 (€231) a $120 (€107). El banco advierte que el débil trading de criptoactivos y unas previsiones de ingresos más bajas pueden presionar durante años las ganancias del exchange de criptoactivos. La acción de Coinbase cayó un 2,3% en la negociación temprana hasta $140,25 (€126), tras una pérdida del 10% la semana pasada.
Un comercio más débil presiona las perspectivas
El analista Michael Cyprys escribió que la confianza en una recuperación de las ganancias se ha deteriorado aún más. Según él, la menor actividad de negociación, una previsión de ingresos más baja y la incertidumbre en el mercado cripto tras el reciente hackeo de Binance influyen en el juicio pesimista.
Esa cautela encaja en un mercado más amplio en el que los volúmenes de negociación llevan tiempo bajo presión. En el primer trimestre de 2026, el volumen spot en los exchanges centralizados cayó un 39,1% hasta $2,7 billones (€2,4 billones), mientras que marzo marcó un nuevo mínimo mensual de $0,8 billones (€0,7 billones). Para empresas como Coinbase, que obtienen gran parte de sus ingresos de las comisiones de transacción, se trata de un entorno complicado.
Fuerte recorte de las estimaciones
Morgan Stanley redujo su previsión de ingresos para 2027 en un 28% y su expectativa de adjusted EBITDA en un 47%. Para 2028, las estimaciones de ingresos y EBITDA bajaron un 18% y un 25%, respectivamente.
El banco ahora prevé $2,4 mil millones (€2,1 mil millones) de EBITDA normalizado en 2028, aproximadamente un 14% por debajo del nivel de 2025. Al mismo tiempo, Morgan Stanley redujo el múltiplo con el que valora el EBITDA de 20 a 12 veces.
La rebaja llega tras los débiles resultados trimestrales que Coinbase publicó el jueves pasado. La empresa informó de unos ingresos de $1,22 mil millones (€1,1 mil millones), un 35% menos que un año antes y apenas sin cambios respecto al trimestre anterior. Los ingresos por transacciones cayeron un 44% hasta $590 millones (€528 millones), mientras que los ingresos por suscripciones y servicios retrocedieron un 20% hasta $570 millones (€510 millones).
La perspectiva para el cuarto trimestre tampoco ofreció muchas razones para una recuperación rápida. Coinbase informó hasta el 25 de octubre de unos $165 millones (€148 millones) en ingresos por transacciones y espera para suscripciones y servicios entre $550 millones (€492 millones) y $630 millones (€564 millones). Los costes ajustados se situarán previsiblemente entre $1,01 mil millones (€0,9 mil millones) y $1,16 mil millones (€1 mil millones), frente a $975 millones (€873 millones) en el tercer trimestre.
Por qué esto es relevante
Para los seguidores europeos del sector cripto, esta rebaja muestra hasta qué punto las empresas cripto cotizadas siguen siendo sensibles a una menor actividad de negociación. Incluso si los precios de los grandes tokens se recuperan, una dinámica de negociación débil todavía puede afectar a los ingresos de los exchanges. Eso hace que las cifras de Coinbase sean relevantes también fuera de Estados Unidos para entender el panorama del mercado cripto en general. También la anterior caída de beneficios y el fallo en ingresos de Coinbase ya mostraron con qué rapidez reacciona el mercado ante unos ingresos por negociación decepcionantes.