La SEC abre la puerta a las acciones tokenizadas en la blockchain
La exención se aplica a las partes aprobadas y puede cambiar la liquidación y los costes en la negociación de acciones. Para Europa, resulta especialmente relevante cómo la blockchain sigue avanzando en los mercados regulados.
Puntos clave
- La SEC permite temporalmente versiones tokenizadas de acciones estadounidenses en centros basados en blockchain sin registro como exchange.
- La medida solo se aplica a participantes aprobados, tiene límites y expira al cabo de cinco años.
- Los ejecutivos esperan sobre todo menos intermediarios, menores costes y cambios en la liquidación, no en la experiencia visible del inversor.
La SEC ha dado temporalmente más margen a las acciones tokenizadas, y dos ejecutivos creen que esto puede cambiar de forma notable la infraestructura de negociación de Wall Street a largo plazo. El director ejecutivo de Janus Henderson, Nick Cherney, y Gabor Gurbacs, de la plataforma de tokenización Openassets, ven sobre todo un cambio entre bastidores, mientras que los inversores apenas deberían notar diferencias en la parte visible.
Qué permite la SEC
La orden de la SEC del 17 de septiembre permite a los centros basados en blockchain negociar versiones tokenizadas de acciones estadounidenses cotizadas sin registrarse como exchange. Según el regulador, cada token debe tener los mismos derechos que la acción que representa.
La exención solo se aplica a participantes aprobados y establece límites sobre símbolos y volumen. Además, los emisores pueden presentar objeciones antes de que un centro cotice tokens creados por terceros. La medida es temporal y expira al cabo de cinco años.
El nuevo margen encaja dentro de la Innovation Exemption de la SEC, que entró en vigor el 17 de septiembre de 2026 y está pensada como una flexibilización temporal y condicionada. Con ello, el regulador quiere ganar tiempo para observar el mercado y, posiblemente más adelante, crear normas permanentes.
Menos eslabones en la negociación
Gurbacs dijo que ahora la compra de una acción pasa por unos nueve intermediarios. Espera que la tokenización pueda eliminar seis o siete de esos eslabones. Según él, las nuevas normas para los agentes de transferencia, que registran quién posee una acción, podrían hacer posible ese paso.
Para los inversores, el proceso en la parte visible probablemente seguirá siendo en gran medida el mismo, afirmó. El cambio se sitúa sobre todo en la liquidación y los costes bajo el capó. Cherney coincidió con esa visión y dijo que el modelo de corretaje existente podría desplazarse hacia una blockchain con pocos cambios visibles.
Cherney subrayó, no obstante, que el ahorro de costes por sí solo probablemente no bastará para impulsar una adopción amplia, porque los mercados estadounidenses ya son eficientes. También mencionó nuevos usos, como pagar el alquiler con un fondo del S&P 500. Aun así, su conclusión fue clara: “we see it as an inevitability”.
Por qué esto importa para Europa
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, esto es relevante porque la SEC no solo está hablando de cripto, sino también de la base de la negociación de acciones. El paso muestra cómo la blockchain se prueba cada vez más en mercados financieros regulados, en lugar de limitarse al propio sector cripto.
La magnitud del mercado hace que esto sea aún más interesante. El mayor fondo tokenizado de Janus Henderson, vendido a instituciones en el extranjero, osciló entre 500 millones de dólares (440 millones de euros) y 1.000 millones de dólares (0,9 mil millones de euros), mientras que el ETF insignia del gestor de activos administra unos 30.000 millones de dólares (26,4 mil millones de euros). Gurbacs contrapuso que los activos tokenizados, incluidas las stablecoins, siguen por debajo de los 500.000 millones de dólares (440.000 millones de euros), frente a unos 24 billones de dólares (21,1 billones de euros) en ETF globales.
La estructura general del mercado también se está moviendo: anteriormente, la SEC ya dio a los centros de valores tokenizados cinco años para operar sin el registro tradicional como exchange, lo que abre la puerta a más experimentos con acciones y fondos tokenizados.
