El directivo de Strategy, Le, explica la caída del 25% de STRC
Le afirma que la caída de STRC se debió a un exceso de dinero prestado en torno a la acción preferente del 12%. Después, Strategy recompró y mantiene una reserva de 5,1 mil millones de dólares.
Puntos clave
- El CEO de Strategy, Phong Le, afirma que la empresa subestimó la entrada de dinero prestado en STRC.
- STRC cayó este verano alrededor de un 25%, hasta cerca de 75 dólares a finales de junio, y ahora vuelve a situarse en torno a 99 dólares.
- Strategy recompró STRC con una reserva de efectivo de aproximadamente 5,1 mil millones de dólares y espera con ello poder cubrir unos tres años de pagos de dividendos.
El CEO de Strategy, Phong Le, afirma que la empresa subestimó cuánto dinero prestado entraría en STRC. La acción preferente de 9,3 mil millones de dólares perdió este verano aproximadamente una cuarta parte de su valor, cayó a finales de junio hasta cerca de 75 dólares (65 euros) y ahora vuelve a situarse en torno a 99 dólares (86 euros).
Cómo el apalancamiento afectó a STRC
STRC paga un dividendo anual del 12% y está diseñada para cotizar cerca de su valor nominal de 100 dólares (87 euros). Según Le, la cotización estable atrajo precisamente a inversores que querían pedir prestado contra su Bitcoin a un tipo de interés de alrededor del 6% para después comprar STRC por su mayor rentabilidad.
Cuando Bitcoin cayó, esos préstamos quedaron bajo presión. Los inversores tuvieron que aportar más Bitcoin como garantía o vender STRC, dijo Le. Esa oferta adicional coincidió con la caída del precio. Le dijo en una conversación con Natalie Brunell que la empresa no esperaba que hubiera tanto apalancamiento en el sistema. Esto encaja con la presión más amplia sobre la estructura de capital de Strategy: STRC ya se había mantenido por debajo del valor nominal, a pesar de las recompras y de una mayor rentabilidad del dividendo.
Por qué Strategy optó por recompras
A finales de junio, Strategy estableció un marco con una reserva de efectivo, autorizaciones de recompra y un plan para vender Bitcoin si fuera necesario. A finales de julio, la empresa empezó a recomprar STRC. Le dijo que las subidas anteriores del dividendo hacia el 12% no habían ayudado al precio.
Un pago más alto también consumiría más efectivo y perjudicaría a los accionistas ordinarios, afirmó. Las recompras, en cambio, reducen la carga futura de dividendos. La reserva en dólares de Strategy contiene ahora unos 5,1 mil millones de dólares (4,4 mil millones de euros) y, según Le, es suficiente para cubrir aproximadamente tres años de pagos de dividendos. Ese dinero solo puede utilizarse para dividendos preferentes y para los intereses de la deuda convertible de la empresa.
Qué dice esto sobre MSTR
Strategy financia las recientes recompras de STRC mediante la venta de acciones ordinarias y posiblemente también de Bitcoin. Le dijo que el 95% de su remuneración está vinculada al precio de MSTR y que, en su opinión, los inversores deben pensar en periodos de tres años.
También afirmó que los inversores institucionales poseen ahora alrededor del 30% de STRC, frente al 20% anterior. Según Le, el precio puede volver a 100 dólares (87 euros) si los tenedores a largo plazo ocupan el lugar de los inversores que operaban con apalancamiento. STRC tiene la próxima fecha de dividendo el 30 de septiembre para los titulares registrados, con pago previsto para el 15 de octubre.
