Strategy mantiene abiertas las recompras mientras crece la reserva de efectivo
Strategy mantiene en reserva las recompras de MSTR ante un fuerte descuento sobre el NAV, mientras 4,8 mil millones de dólares en efectivo y los dividendos de STRC deben respaldar la financiación de bitcoin.
Puntos clave
- Strategy mantiene abierta la recompra de acciones, pero solo si MSTR cotiza con un descuento muy profundo sobre el valor liquidativo.
- La empresa se centra ahora sobre todo en la estructura de acciones preferentes, la posición de caja y la financiación de nuevas compras de bitcoin.
- Strategy mantiene 4,8 mil millones de dólares en efectivo para respaldar los dividendos de STRC, la amortización de deuda, las recompras y posibles compras adicionales de bitcoin.
Strategy no sitúa por ahora las recompras de acciones en lo más alto de la agenda, pero mantiene la opción abierta si la acción MSTR cae lo suficiente por debajo del valor de los activos subyacentes. El presidente ejecutivo Michael Saylor dijo el lunes que la empresa se centra ahora sobre todo en su estructura de acciones preferentes, su posición de caja y la financiación de nuevas compras de bitcoin.
Las recompras siguen siendo una opción
Según Saylor, Strategy solo recompraría acciones propias si MSTR cotiza con un “very, very deep discount to NAV”. Esto encaja con la reciente debilidad de la acción: MSTR acumula una caída de aproximadamente 38% en lo que va de año y en términos interanuales ha bajado incluso 73%, en parte por el descenso de Bitcoin y por la continua emisión de nuevas acciones para financiar bitcoin, reservas de efectivo, dividendos y la recompra de acciones preferentes.
El CEO Phong Le defendió precisamente esas emisiones de acciones. Si MSTR cotiza por encima del valor de los activos subyacentes, la empresa puede, según explicó, vender nuevas acciones y utilizar los ingresos para comprar más Bitcoin, lo que a su vez puede aumentar la cantidad de bitcoin por acción.
STRC marca la estrategia de tesorería
El mayor cambio, según Le, está en STRC, la perpetual preferred stock de Strategy, que debe ofrecer a los inversores una renta estable mediante dividendos semimensuales. La reciente caída de STRC dejó claro que la empresa debe mantener suficiente efectivo para seguir cubriendo esos pagos. Strategy mantiene actualmente 4,8 mil millones de dólares (4,1 mil millones de euros) en dólares estadounidenses y quiere conservar ese colchón lo bastante grande como para tener más margen para compras de bitcoin, recompras, amortización de deuda o recompra de acciones preferentes.
En junio de 2026, Strategy además introdujo un Digital Credit Capital Framework, según el cual la empresa debe mantener en reserva al menos 12 meses de dividendos preferentes e intereses. Esa reserva puede reforzarse, si es necesario, vendiendo bitcoin a través de un programa de monetización aparte. Esto subraya hasta qué punto el balance de Strategy está ya estructurado en torno tanto a BTC como a las obligaciones del lado preferente de la empresa.
Strategy ya ha elevado ese colchón en dólares varias veces en las últimas semanas. En un paso anterior, la posición de caja se amplió mientras la reserva de bitcoin permanecía intacta, como también quedó reflejado en la reciente ampliación del colchón en dólares.
Por qué esto es relevante
Para los seguidores europeos de las criptomonedas, este enfoque muestra hasta qué punto Strategy ha avanzado en la combinación de una tesorería en bitcoin con una estructura de capital similar a la de crédito. La empresa intenta al mismo tiempo conservar margen para nuevas compras de BTC y para los pagos a los inversores de STRC, lo que hace aún más importante el equilibrio entre crecimiento y liquidez. Esto puede ser relevante para el mercado en general, porque muestra cómo un gran actor institucional sigue reestructurando activamente su posición en bitcoin y su financiación.
