La recompra de deuda del Tesoro estadounidense por 6.000 millones de dólares decepciona a los mercados
La mayor recompra en años debía mejorar la liquidez en los bonos del Tesoro estadounidense, pero el rendimiento a 10 años subió en cambio. Bitcoin y el oro reaccionaron brevemente a la baja ante el aumento de los tipos.
Puntos clave
- El Tesoro estadounidense recompró el miércoles bonos por 6.000 millones de dólares, tres veces más de lo habitual y la mayor operación en años.
- La reacción del mercado fue tibia: el rendimiento a 10 años subió hasta 4,84% y Bitcoin cayó brevemente a unos 78.000 dólares.
- La recompra debía mejorar la liquidez, pero los inversores no la interpretaron como una señal sólida de que los tipos a largo plazo fueran a bajar pronto.
El Tesoro estadounidense destinó el miércoles 6.000 millones de dólares a una recompra de bonos, tres veces más de lo habitual y la mayor operación en años. Aun así, la reacción del mercado fue tibia: los tipos subieron, mientras que el oro y Bitcoin primero retrocedieron. La medida debía aportar más calma al mercado, pero los inversores la vieron sobre todo como una prueba de los límites de la intervención pública.
Por qué importa esta recompra
La recompra tiene como objetivo volver a comprar a los intermediarios bonos antiguos y difíciles de negociar, para así mejorar la liquidez del mercado. En la práctica, eso no elimina deuda, porque el dinero procede de nuevas emisiones de deuda a corto plazo. Por tanto, es algo muy distinto de la flexibilización cuantitativa, en la que un banco central crea dinero para comprar bonos.
Según el mercado, las expectativas eran más altas de antemano. El 19 de agosto, Scott Bessent ya había prometido duplicar al menos la operación estándar de 2.000 millones de dólares (1.700 millones de euros), pero los operadores incluso contaban con 8.000 millones de dólares (6.900 millones de euros) o 10.000 millones de dólares (8.600 millones de euros). El resultado de 6.000 millones de dólares (5.100 millones de euros) fue, por tanto, mayor de lo normal, pero no lo bastante grande como para superar las expectativas.
Reacción de los tipos y de Bitcoin
El rendimiento a 10 años subió hasta 4,84%. El rendimiento a 30 años avanzó cinco puntos básicos hasta 5,307%, de nuevo por encima de un nivel al que los operadores prestan mucha atención. Esto encaja con la idea de que el mercado no vio la recompra como una señal fuerte de que los tipos a largo plazo fueran a bajar pronto.
Bitcoin también lo notó de inmediato. BTC cayó brevemente hasta unos 78.000 dólares (66.900 euros) cuando subieron los tipos, para después recuperarse hasta 79.084 dólares (67.900 euros). Esto coincidió con una reacción más amplia en los activos duros, ya que el oro se mantuvo en torno a 4.407 dólares (3.780 euros) por onza. Tres semanas antes, el mismo anuncio había provocado una reacción mucho más positiva.
Qué dice esto sobre el mercado
Para los lectores europeos de criptomonedas, esto es relevante porque unos tipos estadounidenses más altos suelen repercutir en el mercado de riesgo en general. Si los bonos del Tesoro se encarecen, los inversores valoran de otra manera la liquidez, la fortaleza del dólar y el atractivo de activos alternativos como Bitcoin. Además, la recompra plantea preguntas sobre hasta dónde quiere llegar Washington con la intervención en el mercado, mientras que EE. UU. mantiene oficialmente una política de dólar fuerte.
La operación también muestra que no toda gran medida de política económica devuelve la confianza de inmediato. Los mercados no solo valoran el tamaño de una medida, sino también si encaja con los problemas subyacentes de deuda y tipos de interés. En este caso, el mensaje parecía ser sobre todo que 6.000 millones de dólares (5.100 millones de euros) por sí solos aún no fuerzan un giro.
