Vault12 advierte: el safe harbor de la SEC deja a los exchanges en la incertidumbre
Vault12 considera que las normas propuestas por la SEC sobre los listados de tokens siguen dejando demasiada incertidumbre jurídica. El debate también afecta a los exchanges europeos y a MiCA, donde la política de listado sigue bajo supervisión.
Puntos clave
- Vault12 advierte a la SEC de que el safe harbor propuesto para tokens sigue ofreciendo a los exchanges una seguridad jurídica insuficiente.
- La empresa afirma que Vault Guardian Token, VGT, nunca ha cotizado en un exchange centralizado, a pesar de haber recaudado 17,45 millones de dólares en 2018.
- Vault12 propone una ventana de objeción de 60 días, tras la cual una declaración presentada correctamente debería ser vinculante para el regulador.
Vault12 ha advertido a la SEC de que el safe harbor propuesto para tokens y exchanges sigue ofreciendo demasiada poca certeza. Según la empresa de criptoactivos, una plataforma podría acabar más adelante en una nueva disputa jurídica sobre el estatus de un token, incluso si el emisor cree cumplir todas las condiciones.
VGT sigue fuera del mercado
La advertencia gira en torno a Vault Guardian Token, más conocido como VGT. Vault12 afirma que en 2018 recaudó 17,45 millones de dólares (15,6 millones de euros) de 38 inversores mediante acuerdos para tokens futuros, pero que VGT nunca ha cotizado en un exchange centralizado de criptoactivos. La empresa sostiene que desde entonces ha cumplido o ha retirado formalmente cada promesa del white paper.
Según Vault12, eso muestra precisamente dónde está el problema. La empresa dice que los exchanges que analizaron VGT plantearon siempre la misma pregunta: ¿cómo sabemos que la SEC no dirá más adelante que VGT sigue estando sujeto al antiguo contrato de inversión? Con ello, el caso toca una preocupación más amplia en el mercado cripto: incluso si un proyecto cree haber salido del ámbito de los valores, un listado en un exchange puede seguir siendo jurídicamente incierto.
Lo que propone la SEC
El safe harbor forma parte de la propuesta de la SEC sobre Regulation Crypto Assets, presentada en agosto. La idea es que un token pueda dejar de ser tratado inicialmente como contrato de inversión bajo ciertas condiciones. Los emisores tendrían entonces que completar o abandonar definitivamente todos los esfuerzos de gestión esenciales prometidos, no realizar nuevos compromisos y presentar un informe de transición, conocido como Form TR.
La SEC, no obstante, mantiene margen para comprobar si se han cumplido esas condiciones. Si una declaración resulta ser incorrecta, el regulador puede concluir igualmente que el contrato de inversión no ha terminado. Según la propuesta, otras partes también podrían seguir alegando que un token sigue siendo un valor.
Por qué esto es relevante para Europa
Para los inversores europeos en criptoactivos, esto es especialmente relevante porque el debate muestra lo difícil que puede seguir siendo listar tokens, incluso cuando un proyecto ya lleva años en funcionamiento. También subraya que unas normas más claras no significan automáticamente que los exchanges vayan a añadir nuevos tokens sin riesgo adicional. Para las entidades que operan bajo MiCA, la certeza jurídica en torno a la política de listado sigue siendo, por tanto, un tema importante.
Vault12 propone por ello una alternativa: una ventana de 60 días durante la cual la SEC podría presentar objeciones. Después de ese plazo, una declaración presentada correctamente debería ser vinculante para el regulador, salvo en casos de fraude o inexactitudes materiales. Con ello, la empresa intenta eliminar la incertidumbre que, según afirma, frena a los exchanges.
Otros casos también muestran lo sensibles que siguen siendo los listados. Así, el debate en torno a las acciones tokenizadas en un nuevo exchange ya provocó la objeción de varias grandes entidades, precisamente porque el estatus jurídico de estos productos sigue muy discutido.
