La Banque de Corée : le trading de stablecoins sur Binance pèse sur les monnaies locales
L’étude associe le trading direct de l’USDT et de l’USDC sur Binance à une pression sur les devises locales, via les market makers et le marché des changes. Dans les marchés émergents en particulier, la demande de stablecoins peut ainsi se répercuter sur le taux de change.
À retenir
- Une étude de la Banque de Corée associe le trading direct de stablecoins sur Binance à des monnaies locales plus faibles.
- Les paires fiat-stablecoin sur Binance ont réduit en moyenne les primes locales sur les stablecoins de 0,33 à 0,38 point de pourcentage.
- Les chercheurs ont observé qu’une pression acheteuse plus forte sur les stablecoins allait de pair avec une dépréciation des devises locales, surtout sur les marchés liés à Binance.
Une étude de la Banque de Corée met en évidence un lien clair entre le trading direct de stablecoins sur Binance et l’affaiblissement des monnaies locales. Selon les chercheurs, la demande de stablecoins adossés au dollar peut se répercuter sur le taux de change via le marché des changes, surtout lorsque les investisseurs peuvent acheter directement les tokens avec de la monnaie fiduciaire.
Comment Binance ouvre ce canal
L’étude de Jihyun Kim et Sangheum Cho s’est penchée sur les situations dans lesquelles Binance a ajouté un trading direct entre des devises nationales, comme le real brésilien, et des stablecoins tels que l’USDT et l’USDC. Les investisseurs pouvaient ainsi acheter des stablecoins avec des devises locales, tandis que des market makers professionnels fournissaient les tokens.
Ces market makers avaient ensuite intérêt à couvrir leurs positions en vendant des devises locales et en achetant des dollars sur le marché des changes. Selon les chercheurs, cela a créé une voie par laquelle la demande de stablecoins ne restait pas confinée à la crypto, mais influençait aussi le taux de change.
Ce que l’étude a constaté
Après l’introduction des paires fiat-stablecoin, les primes locales sur les stablecoins ont baissé en moyenne d’environ 0,33 à 0,38 point de pourcentage. Les chercheurs ont également observé que les stablecoins affluaient plus souvent de Binance vers les plateformes d’échange locales lorsque le prix local dépassait celui de Binance.
Dans les devises liées à Binance, une pression acheteuse plus forte sur les stablecoins était associée à une dépréciation de la monnaie locale. La Corée elle-même n’a montré aucune réaction significative du taux de change, car il n’existe pas de paire directe Binance-won. Là-bas, la pression acheteuse s’est surtout traduite par une hausse de la prime locale sur les stablecoins.
L’étude a porté sur 12 devises disposant de données suffisantes, avec des données de liaison entre 2019 et 2025. Dans un test distinct, il est également apparu qu’un intérêt de recherche Google plus élevé pour bitcoin, utilisé comme mesure de la demande de crypto, était associé à une dépréciation du real brésilien et à une prime plus élevée sur les stablecoins au Brésil.
Pourquoi cela compte
Pour les lecteurs européens, cela montre que les stablecoins ne sont pas seulement un sujet lié à la crypto, mais peuvent aussi constituer un pont vers le marché des changes traditionnel. Des travaux antérieurs d’institutions internationales avaient déjà mis en évidence des schémas similaires : un fort afflux de stablecoins peut affaiblir les monnaies locales et augmenter le coût du financement en dollars. Cela rend le débat pertinent pour les régulateurs et pour les marchés où l’usage des stablecoins continue de croître, en particulier dans les marchés émergents où l’arbitrage est moins efficace.
Ce débat plus large se joue aussi en Europe, où des acteurs comme Revolut déploient de nouveaux produits de stablecoins en euros sous MiCA. De telles initiatives montrent à quelle vitesse les stablecoins passent d’un instrument de trading à une couche de paiement et de règlement.
