Bernstein anticipe une vague de fusions-acquisitions portée par la consolidation des marchés de prédictions

Bernstein constate que des acteurs comme Kalshi, Polymarket et DraftKings construisent de plus en plus leur propre infrastructure d’échange, tandis que la CFTC et les États américains se disputent encore la supervision.

À retenir

• Bernstein estime que la consolidation du marché de prédictions pourrait ouvrir la voie à une nouvelle vague de fusions-acquisitions dans les paris sportifs et les marchés financiers.
• Les grands acteurs cherchent de plus en plus à maîtriser à la fois la distribution et l’infrastructure d’échange, comme le montrent plusieurs opérations et partenariats récents.
• L’incertitude réglementaire reste forte, tandis que Robinhood et Coinbase disposent, selon Bernstein, de la position la plus solide.

La consolidation rapide de la technologie qui alimente les marchés de prédictions pourrait bien relancer les fusions et acquisitions dans les paris sportifs comme dans les marchés financiers, estime le courtier de Wall Street Bernstein. Dans son rapport, la firme souligne que les frontières entre les plateformes d’échange, les sociétés de courtage et les bookmakers deviennent de plus en plus floues, alors que les grands acteurs cherchent à contrôler eux-mêmes leur distribution et leur infrastructure.

La pile devient de plus en plus intégrée

Bernstein note qu’au cours des huit derniers mois, presque tous les principaux fournisseurs de marchés de prédictions destinés au grand public ont tenté de reprendre la main à la fois sur la relation client et sur l’infrastructure d’échange. Les analystes en concluent que des acteurs comme Kalshi et Polymarket peuvent aussi bien attirer des acquéreurs qu’envisager eux-mêmes des rachats, puisqu’ils disposent de la technologie mais restent en retrait sur la distribution.

Le courtier cite plusieurs opérations et partenariats récents pour illustrer ce mouvement. DraftKings a racheté Railbird afin de lancer sa plateforme DKeX, Robinhood s’est associé à Susquehanna sur Rothera, Coinbase a repris The Clearing Company peu après le lancement des event contracts, et Flutter a mis en place une structure duale de FCM pour conserver l’accès à plusieurs plateformes d’échange.

La réglementation reste un frein

Le secteur progresse vite, mais le cadre juridique et réglementaire reste flou. Les États et les autorités de régulation des jeux considèrent que les sports event contracts ressemblent à des paris sans licence, tandis que la CFTC défend au contraire une compétence fédérale exclusive. En parallèle, le régulateur prépare de nouvelles règles fédérales pour les marchés de prédictions, avec l’objectif d’apporter davantage de clarté et de soutenir l’innovation légale dans ce segment en pleine expansion.

Cette combinaison de croissance rapide et d’incertitude réglementaire rend la consolidation particulièrement attractive pour les investisseurs comme pour les entreprises, d’autant que les grands noms des paris sportifs s’y intéressent eux aussi. FanDuel chercherait par exemple à lever jusqu’à 300 millions de dollars (263 millions d’euros) pour lancer sa propre plateforme de marché de prédictions, tandis que DraftKings a déjà déployé DraftKings Predictions aux côtés de son sportsbook traditionnel.

Pourquoi cela compte pour l’Europe

Pour les observateurs européens de la crypto, le sujet mérite l’attention, car les marchés de prédictions ressemblent de plus en plus à un croisement entre une infrastructure de trading proche de celle de la crypto, les jeux en ligne et le trading de détail. Si le marché américain gagne encore en maturité, cela pourrait aussi influencer la manière dont les plateformes structurent leurs produits, les acteurs qui accèdent aux utilisateurs et la façon dont les régulateurs abordent ce type d’instruments d’investissement.

Bernstein observe également que les incitations économiques évoluent déjà. Les entreprises qui exploitent leur propre plateforme d’échange conservent des revenus qui revenaient auparavant à des tiers. Robinhood a ainsi traité ses contrats World Cup au plus fort volume via Rothera plutôt que via Kalshi, tandis que DraftKings a transféré fin juin le trading sur les marchés de prédictions de l’infrastructure CME et Crypto.com vers DKeX.

Selon les analystes, Robinhood et Coinbase occupent aujourd’hui la position la plus solide, car elles combinent de larges audiences grand public avec une infrastructure réglementée entièrement propriétaire. DraftKings a pris de l’avance grâce à Railbird, tandis que Kalshi et Polymarket restent des cibles de rachat naturelles, puisqu’elles disposent de la technologie d’échange sans bénéficier de la même distribution que les plus grandes plateformes.