Bitcoin : la règle des 500 jours relance l’idée d’une fenêtre d’achat

La règle historique liée au halving suggère une phase d’accumulation en novembre, mais les ETF Bitcoin spot et les flux entrants institutionnels brouillent un cycle autrefois plus lisible.

À retenir

• La règle des 500 jours laisse penser que Bitcoin pourrait retrouver une phase d’accumulation fin novembre.
• Elle repose sur le cycle quadriennal du halving et sur des performances historiquement très élevées lors des cycles passés.
• Les ETF Bitcoin spot et la demande institutionnelle rendent désormais ce schéma moins prévisible que lors des précédentes phases de halving.

Une vieille lecture du cycle Bitcoin refait surface, mais le contexte n’a plus grand-chose à voir avec celui des précédents marchés haussiers. La règle dite des 500 jours, construite autour du rythme quadriennal du halving, laisse entendre que la prochaine phase d’accumulation sur Bitcoin pourrait débuter fin novembre. Sauf qu’avec les ETF Bitcoin spot et l’arrivée massive des investisseurs institutionnels, le schéma historique lié au halving paraît aujourd’hui bien moins régulier.

Ce que dit la règle des 500 jours

Cette règle a été mise en avant en 2023 par Pantera Capital. Son idée de départ est simple : Bitcoin aurait historiquement offert les meilleures opportunités d’achat environ 500 jours avant un halving, puis les meilleures sorties environ 500 jours après. D’après cette lecture, certains cycles passés ont généré des rendements spectaculaires, allant jusqu’à environ 34 fois la mise initiale. Pantera expliquait aussi à l’époque que Bitcoin formait souvent un point bas 477 jours avant un halving, remontait ensuite jusqu’à l’événement, puis accélérait nettement après celui-ci.

Le halving est un mécanisme programmé qui intervient tous les 210 000 blocs, soit à peu près tous les quatre ans. À chaque occurrence, la récompense des miners est divisée par deux, ce qui ralentit l’arrivée de nouveaux Bitcoin sur le marché. En prenant comme point de départ le halving du 20 avril 2024, cette règle placerait la prochaine fenêtre d’achat à la fin novembre, avec un éventuel signal de vente seulement en août 2029.

Pourquoi ce cycle est différent

Les analystes du marché soulignent toutefois que le cycle actuel colle beaucoup moins bien au modèle d’avant. C’est en effet le premier cycle de halving au cours duquel des ETF Bitcoin spot américains sont disponibles, ce qui a profondément modifié la structure du marché. Les flux entrants quotidiens de ces ETF peuvent désormais dépasser la quantité de nouveaux Bitcoin créés par les miners, ce qui donne davantage de poids à la demande institutionnelle qu’au seul effet du halving.

Selon Jason Fernandes, cofondateur d’AdLunam, Bitcoin est désormais surtout soutenu par les institutions, et l’équilibre entre les flux entrants des ETF et le choc d’offre lié au halving n’a plus rien à voir avec celui des cycles précédents. Mati Greenspan, de Quantum Economics, estime lui aussi que Wall Street occupe désormais une place centrale. Aryan Sheikhalian, de CMT Digital, va dans le même sens en jugeant que la nouvelle offre des miners reste faible face aux ETF Bitcoin spot et aux flux de trésorerie des entreprises américaines.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

Pour les lecteurs européens de la crypto, l’enjeu est loin d’être anecdotique : il montre à quelle vitesse Bitcoin est passé d’un actif de détail très cyclique à un marché où les ETF et l’allocation institutionnelle peuvent désormais dicter le tempo. La règle des 500 jours conserve un intérêt historique, mais la configuration actuelle du marché peut rendre les anciens repères moins fiables. Le signal n’en devient pas inutile pour autant, mais il fonctionne de manière moins mécanique qu’au cours des précédentes phases de halving. Bitcoin perd aussi du terrain face aux actions illustre d’ailleurs cette évolution plus large : la cryptomonnaie évolue de plus en plus au rythme des marchés traditionnels, au lieu de les surclasser systématiquement.