Bitcoin face à un dernier repli ? Les données on-chain suggèrent déjà un creux
Les cycles passés laissent entrevoir une ultime phase de baisse, mais plusieurs signaux on-chain, dont une part record des investisseurs à long terme et des réserves d’exchange faibles, suggèrent qu’un creux est peut-être déjà en train de se former.
À retenir
- Bitcoin cote autour de 64 000 $ (55 800 €) et reste ainsi nettement en dessous de son record d’octobre 2025.
- L’analyste CryptoCon estime, à partir des marchés baissiers historiques, qu’un repli vers 46 000 $, puis 35 000 $, reste envisageable.
- Les données on-chain montrent des parts record chez les investisseurs à long terme et des réserves d’exchange faibles, ce qui peut signaler une formation de creux.
Bitcoin évolue autour de 64 000 $ (55 800 €), soit bien en dessous de son sommet d’octobre 2025. Pourtant, les cycles passés des marchés baissiers laissent encore la porte ouverte à une dernière phase de correction, tandis que les données on-chain suggèrent, elles, que certains signaux de creux sont déjà visibles. Pour les investisseurs en Bitcoin, la vraie question des prochains mois sera donc de savoir quel signal l’emportera : la répétition des schémas historiques ou le comportement des détenteurs à long terme.
Les schémas historiques pointent plus bas
L’analyste CryptoCon rapproche le cycle actuel de ceux de 2014, 2018 et 2022. Dans ces précédents marchés baissiers, la première vague de baisse arrivait souvent en août ou en septembre, avant une seconde jambe plus marquée plus tard dans l’année. Sur cette base, il anticipe pour 2026 un retour vers environ 46 000 $ (40 100 €), puis, début 2027, un mouvement plus profond vers 35 000 $ (30 500 €) ne serait pas à écarter.
Cette zone plus basse recoupe d’ailleurs des analyses publiées auparavant, qui plaçaient un creux potentiel entre 44 000 $ (38 300 €) et 47 000 $ (41 000 €). Benjamin Cowen est lui aussi récemment arrivé à une fourchette proche. CryptoCon admet toutefois que ce scénario entre en tension avec la divergence haussière actuelle et avec des indicateurs de long terme qui semblent déjà compatibles avec des creux de cycle.
Le marché baissier en cours dure désormais depuis environ 233 jours, ce qui en fait le quatrième plus long depuis 2014. Dans le même temps, le drawdown maximal de 51,2% reste relativement contenu par rapport aux cycles précédents, où Bitcoin reculait souvent de 70% à 85%.
Les données on-chain suggèrent une formation de creux
En parallèle, plusieurs signaux on-chain se rapprochent déjà de niveaux observés lors d’anciens points d’inflexion. Le rapport entre le prix de revient des détenteurs à court terme et celui des investisseurs à long terme n’a pas encore totalement convergé vers un niveau unique, ce qui, historiquement, ne se produisait souvent qu’au moment des sommets de cycle dans la phase baissière. Ce ratio se contracte toutefois rapidement, tandis que le prix de revient des investisseurs à long terme se situe autour de 40 000 $ (34 900 €), un niveau qui a souvent joué un rôle d’aimant lors des cycles précédents.
La position des investisseurs à long terme est elle aussi frappante. Ils détiennent désormais 74,3% de l’offre de Bitcoin, un record. Cela laisse penser qu’une grande partie de la distribution est peut-être déjà derrière nous. En parallèle, les réserves d’exchange sont tombées à 2,21 millions de BTC, leur plus bas niveau en 7 à 9 ans, ce qui traduit une pression vendeuse plus faible sur les plateformes d’échange.
Le Long-Term Holder Market Inflation Rate de Glassnode reste par ailleurs négatif, ce qui signifie que les investisseurs patients retirent davantage de coins que les mineurs n’en mettent en circulation. Fidelity avait déjà mis en avant la solidité de ce groupe, tandis que le MVRV Z-Score, à 2,4, demeure sous la zone qui correspond historiquement aux sommets de cycle.
Pourquoi cela compte pour le marché européen
Pour les lecteurs européens de la crypto, l’enjeu est simple : plusieurs indicateurs suggèrent déjà que Bitcoin se rapproche d’une zone de creux, alors que le marché conserve encore, d’un point de vue technique, une marge pour un dernier repli. Les prochaines semaines seront donc déterminantes pour le sentiment autour de BTC, d’autant que le cours évolue près de sa moyenne de long terme et que le débat entre analyse cyclique et données on-chain s’intensifie. L’issue pourrait aussi influencer la manière dont les investisseurs abordent le reste de 2026 en matière de liquidité, de risque et de calendrier d’entrée.
La récente analyse on-chain de Fidelity va dans le même sens : selon la société de gestion d’actifs, l’offre détenue par les investisseurs en Bitcoin à long terme atteint un record et plusieurs indicateurs approchent de niveaux qui ont déjà coïncidé avec des creux.
