Bitcoin atteint son niveau de survente le plus extrême face à l’or

Le ratio BTC/or évolue à un plus bas historique, tandis que les données on-chain relient les précédentes phases de survente à de puissants rallyes du Bitcoin. L’or reste, de son côté, solide dans un contexte macroéconomique incertain.

À retenir

• Selon les données on-chain, Bitcoin se trouve à son niveau de survente le plus extrême face à l’or.
• La dernière fois qu’une configuration identique a été observée, elle a précédé un rallye macro de 660% du Bitcoin.
• Le ratio BTC/or évolue sous ses moyennes historiques et reste un indicateur macro suivi de près par les investisseurs en cryptomonnaies.

Bitcoin affiche, d’après les données on-chain, son niveau de survente le plus marqué face à l’or. Lors de la précédente apparition d’une configuration strictement comparable, le Bitcoin avait ensuite enregistré un rallye macro de 660%. Pour les investisseurs qui lisent le marché des cryptomonnaies à travers le prisme macroéconomique, le rapport actuel entre ces deux actifs mérite donc une attention particulière.

Ce que montre le ratio BTC/or

Le ratio BTC/or mesure combien d’onces d’or peuvent être achetées avec un Bitcoin. Il sert ainsi à comparer la force relative des deux actifs. Lorsqu’il entre en zone de survente, cela signifie que Bitcoin s’échange très en dessous de sa tendance historique, ce qui peut suggérer que la pression vendeuse s’essouffle.

À ce stade, l’oscillateur BTC/or ressort à -1,81 écart-type de sa tendance de long terme. Il passe aussi sous la moyenne prudente sur quatre ans de -1,42, ce qui correspond à son plus bas niveau depuis 2010. Bitcoin cote par ailleurs sous la tendance [power-law] et sous cette moyenne sur quatre ans, alors que cette tendance renvoie à une juste valeur structurelle d’environ 283 000 $ (247 600 €).

La solidité persistante de l’or s’inscrit dans le comportement classique d’un actif refuge dans un environnement incertain. En parallèle, la faiblesse de Bitcoin dans un contexte volatil et macroéconomiquement tendu a ramené le ratio à son point le plus bas de 2026.

Les schémas historiques lors des fortes baisses

La relation entre Bitcoin et l’or évolue depuis longtemps par cycles. Lors de précédentes phases, notamment en 2015, en 2018-2019, pendant le krach lié au Covid en 2020 et au moment de la crise FTX en 2022, un repli marqué du ratio a souvent coïncidé avec un tournant important pour Bitcoin.

D’après des données antérieures de Delphi Digital, les drawdowns les plus prononcés du ratio, autour de -62%, ont historiquement précédé de forts mouvements de reprise. En moyenne, le rallye qui suivait les croisements du ratio atteignait environ 160%, même si les performances variaient sensiblement d’un cycle à l’autre.

Cela ne veut pas dire que le scénario se répétera à l’identique. En revanche, cette corrélation montre que le rapport entre Bitcoin et l’or constitue souvent un bon indicateur des changements d’appétit pour le risque et des flux de capitaux sur le marché des cryptomonnaies.

Pourquoi cela compte pour l’Europe

Pour les observateurs européens de la crypto, ce signal est surtout intéressant parce qu’il montre comment Bitcoin se positionne face à un actif macro traditionnel comme l’or. Dans les périodes où les investisseurs accordent davantage de poids à la liquidité, aux anticipations de taux ou à la recherche de sécurité, cette relation peut évoluer plus vite que de nombreux cours spot. Le ratio BTC/or offre donc un angle d’analyse complémentaire utile à l’évolution quotidienne du prix du Bitcoin lui-même.

Cette faiblesse du ratio intervient aussi à un moment où le marché s’interroge depuis un certain temps sur le volume de nouveaux capitaux encore nécessaire pour déclencher le prochain grand mouvement sur Bitcoin. La situation actuelle de survente est donc intéressante non seulement d’un point de vue technique, mais aussi pour la question plus large des capitaux qui circulent autour de l’actif.