Bitcoin progresse de 9% en juillet, mais les volumes s’essoufflent
Bitcoin enregistre bien une hausse en juillet, mais le volume spot, l’encours des positions sur le CME et les flux entrants vers les ETF spot américains reculent. Cela suggère un rallye soutenu par peu d’appui large du marché.
À retenir
- Bitcoin progresse de 9,3% en juillet et évolue autour de 64 058 $, mais cette hausse s’accompagne d’un marché nettement moins actif.
- Le volume spot, l’activité sur les produits dérivés et les volumes on-chain glissent vers des plus bas pluriannuels, ou s’en approchent, ce qui traduit un manque de conviction.
- Les flux entrants vers les ETF Bitcoin spot américains ralentissent puis passent en flux sortants fin juillet, alors qu’août est historiquement un mois faible pour Bitcoin.
Bitcoin est en passe d’afficher en juillet son premier gain mensuel depuis avril. Mais derrière ce rebond, l’activité de marché s’est nettement affaiblie. Le cours avance de 9,3% sur le mois, tandis que le volume spot retombe vers des plus bas pluriannuels et que l’appétit institutionnel s’émousse. En clair, la hausse repose sur un soutien de marché limité.
Le volume reste en retrait
Selon Coinglass, Bitcoin avait encore cédé 20,4% en juin, sa pire performance mensuelle depuis juin 2022. Le mois de mai avait déjà été négatif, avec une baisse plus contenue de 3,5%. Juillet a donc mis fin à cette séquence baissière, après une ouverture autour de 58 000 $ (51 000 €) le 1er juillet, puis une trajectoire globalement orientée à la hausse depuis.
Au moment de la rédaction, Bitcoin s’échangeait autour de 64 058 $ (56 300 €), en hausse de 0,58% sur les dernières 24 heures. Pourtant, les volumes n’ont pas suivi le mouvement. K33 Research estime le volume spot quotidien moyen de Bitcoin en juillet à environ 2,2 milliards de dollars (1,9 milliard d’euros), ce qui place le mois sur la trajectoire de son niveau le plus faible depuis novembre 2023.
Le marché des produits dérivés montre lui aussi des signes d’essoufflement. L’encours des positions sur le CME reste proche de ses plus bas pluriannuels, tandis que l’encours des contrats à terme perpétuels s’est maintenu autour de 300 000 BTC. Sur certaines plateformes de trading, le recul est encore plus net : Binance a traité un peu plus de 35 milliards de dollars (30,8 milliards d’euros) en juillet, contre 246 milliards de dollars (216 milliards d’euros) en novembre 2024.
Les données on-chain montrent peu de conviction
Le ralentissement ne se limite pas aux volumes de trading. Il apparaît aussi dans les flux de fonds sur la blockchain. Glassnode indique que le volume spot mesuré en coins, donc sans effet de prix, est tombé à son plus bas niveau depuis 2019. D’après l’analyse, la baisse du volume spot crypto dure depuis plusieurs mois et touche plus largement l’ensemble du marché.
Du côté des plateformes d’échange, le constat est tout aussi nuancé. Les flux entrants de Bitcoin tournent autour de 60 000 BTC en moyenne sur 30 jours, soit moins qu’il y a un an et bien en dessous des niveaux observés fin 2024. Dans le même temps, les flux nets entre dépôts et retraits restent proches de l’équilibre. Autrement dit, on ne voit ni pression vendeuse marquée, ni retrait massif de coins susceptible de raréfier l’offre liquide.
Glassnode décrit cette configuration comme un signe de désintérêt plutôt que de distribution ou d’accumulation. Pour les lecteurs européens de crypto, c’est un point important : des conditions on-chain aussi calmes indiquent souvent qu’un mouvement de prix n’est pas encore porté par une participation large du marché.
La demande liée aux ETF se refroidit
Le tableau est similaire sur le front institutionnel. Les flux entrants hebdomadaires vers les ETF Bitcoin spot américains restaient positifs début juillet, avant de reculer semaine après semaine puis de basculer en flux sortants. La semaine close le 10 juillet a attiré 197,4 millions de dollars (173 millions d’euros), puis 75,7 millions de dollars (66,5 millions d’euros), puis 33,8 millions de dollars (29,7 millions d’euros). Sur la semaine close le 29 juillet, le solde est devenu négatif, à -29,3 millions de dollars (-25,7 millions d’euros).
Ces montants restent modestes au regard des pics précédents, mais ils confirment un ralentissement plus large de la demande institutionnelle. L’approbation des ETF Bitcoin spot américains en janvier 2024 a offert aux investisseurs professionnels un moyen réglementé d’obtenir une exposition à Bitcoin sans détenir directement l’actif, et ce segment a depuis joué un rôle central dans la découverte des prix. Si ces flux s’affaiblissent, il devient plus difficile pour le cours de prolonger sa hausse par sa seule dynamique.
Le calendrier saisonnier n’aide pas non plus. Bitcoin a clôturé chacun des quatre derniers mois d’août dans le rouge, avec un rendement médian de -7,49%. La question est donc de savoir si le rebond de juillet pourra tenir sans nouveau catalyseur, et sans retour plus franc de la demande spot et institutionnelle.
