Bitcoin montre que le market timing est presque impossible
Les données historiques de Bitwise Europe montrent que quelques jours de trading déterminent souvent le résultat annuel. Pour les ETF et le trading professionnel, le timing reste particulièrement difficile sur un marché ouvert 24h/24 et 7j/7.
À retenir
- Les données historiques montrent que Bitcoin réalise souvent une grande partie de son rendement annuel en seulement quelques jours.
- Manquer les meilleurs jours de trading peut rapidement transformer une année gagnante en année perdante.
- Pour les acteurs européens, la liquidité et l’exécution restent essentielles, car le marché est ouvert 24h/24 et 7j/7, mais le trading institutionnel se déroule surtout pendant les séances américaines.
Bitcoin se négocie 24 heures sur 24, sept jours sur sept, mais selon une nouvelle analyse historique, l’essentiel de la performance annuelle provient souvent d’une poignée de jours. Cela rend le market timing difficile pour les traders et les gestionnaires de fonds, tandis que le buy-and-hold est souvent, selon plusieurs acteurs du marché, plus simple que d’essayer de capter chaque mouvement de prix.
Quelques jours seulement font la différence
En 2026, Bitcoin affichait environ 9% de baisse, une contre-performance mais pas une catastrophe. Sans les cinq meilleurs jours de cette année-là, la cryptomonnaie serait toutefois en baisse de 36%. Andre Dragosch, responsable de la recherche chez Bitwise Europe, estime que cela est typique de Bitcoin. Selon lui, Bitcoin est souvent un actif relativement ennuyeux, dans lequel la majeure partie de la performance se concentre sur quelques jours et où le cours évolue surtout latéralement le reste du temps.
Cette concentration n’est pas nouvelle. Depuis les premières années, lorsque Bitcoin s’échangeait encore pour seulement quelques centimes en 2010, les données historiques montrent qu’un petit nombre de jours de trading fait souvent la différence entre gain et perte. Sur 11 des 18 dernières années, il suffisait déjà de retirer les 10 meilleurs jours pour transformer une année positive en année négative.
En 2019, Bitcoin avait encore terminé l’année en hausse de 94%. Si l’on retire les 10 meilleurs jours, il ne reste plus qu’une baisse de 40%. En 2011, l’effet était encore plus extrême : un gain annuel de 1 474% retombait à 2,2% une fois les 10 meilleurs jours supprimés.
Le timing reste difficile
Pour les investisseurs, cela signifie surtout que quelques jours manqués peuvent faire une énorme différence. Celui qui tente de saisir une hausse un peu trop tôt ou un peu trop tard manque souvent une grande partie du mouvement. Dragosch estime donc que le temps passé sur le marché est plus important que la tentative de le timer parfaitement.
Les risques de l’autre côté sont également importants. Selon les données historiques, la probabilité de rester sous l’eau pendant une longue période diminue fortement à mesure que l’on conserve sa position plus longtemps. Après trois ans, cette probabilité tomberait sous 1%.
Adam Haeems, responsable de la gestion d’actifs chez Tesseract Group, a cité février 2026 comme exemple clair. Bitcoin a chuté d’environ 14% le 5 février, avant de rebondir d’environ 12% le lendemain. Selon lui, cela montre à quel point une forte baisse et un rebond peuvent parfois être proches dans le temps. Il a ajouté qu’il n’est pas évident qu’une règle de trading spécifique aurait réellement capté ce retournement.
Pourquoi cela compte pour l’Europe
Pour les investisseurs européens en crypto, l’essentiel est que Bitcoin peut être capricieux non seulement sur le prix, mais aussi sur la liquidité. Le marché est ouvert 24h/24 et 7j/7, mais le trading institutionnel passe encore surtout par les séances de semaine américaines, où la liquidité est souvent plus profonde. Le week-end, cette liquidité est au contraire plus faible, ce qui rend plus probables les écarts de prix et les mouvements brusques.
Cela aide à expliquer pourquoi les gros ordres passent souvent par un bureau OTC et pourquoi l’exécution est si importante pour les baleines et les acteurs professionnels. Paul Howard, de Wincent, a déclaré que la crypto se négocie bien 24h/24 et 7j/7, mais que la manière dont les institutions accèdent à la liquidité ne fonctionne pas ainsi. Selon lui, c’est précisément lors des mouvements rapides que l’exécution peut déterminer à quel prix un gros ordre est finalement traité.
L’analyse s’inscrit aussi dans une maturation plus large de Bitcoin. L’introduction des contrats à terme, puis plus tard des ETF spot ETF, a modifié la volatilité au fil du temps, tandis que les plus grands mouvements journaliers sont devenus plus faibles que durant les premières années. Cela ne rend pas Bitcoin moins volatil, mais différent de la phase initiale, beaucoup plus agitée, du marché.
Les facteurs macroéconomiques peuvent aussi accélérer un tel mouvement journalier. Lorsque la FED a récemment laissé entendre que les taux pourraient rester inchangés plus longtemps, Bitcoin a au contraire fortement progressé sous l’effet d’un vaste short squeeze.
