Le marché obligataire anticipe une hausse de la Fed, Bitcoin sous pression

Les opérateurs obligataires réintègrent une hausse de la Fed dans les prix, ce qui pourrait peser sur la liquidité. Les flux des ETF spot Bitcoin restent eux aussi un indicateur clé pour le marché.

À retenir

• Les opérateurs obligataires réintègrent dans les prix une hausse des taux de la Réserve fédérale, possiblement dès septembre ou octobre.
• Bitcoin subit donc une pression, car des taux plus élevés et une liquidité plus faible sont historiquement défavorables aux placements risqués.
• Les flux des ETF spot Bitcoin restent importants ; en juillet, malgré les craintes liées aux taux, les flux entrants ont au contraire été remarquables.

Les opérateurs obligataires parient de nouveau sur une hausse des taux de la Réserve fédérale, un mouvement qui ajoute une couche de pression sur Bitcoin. Le marché des cryptomonnaies n’avait plus vraiment revu ce scénario depuis 2023 : il intègre désormais une hausse d’un quart de point d’ici décembre, avec septembre ou octobre comme fenêtres possibles d’ici là. Pour Bitcoin, le signal n’est pas anodin, car l’actif reste très exposé à tout durcissement de la politique monétaire de la Fed.

Le marché se prépare à un tour de vis monétaire

Ce repositionnement ne tombe pas du ciel. L’inflation reste au-dessus de la cible de 2% depuis cinq ans, le pétrole repart à la hausse après l’effondrement de l’accord avec l’Iran et les dépenses massives liées à l’IA continuent de soutenir l’activité. Les chiffres d’inflation plus faibles publiés en juin ont offert un court répit, mais cet effet s’est vite dissipé lorsque les anticipations de taux ont recommencé à monter.

Autrement dit, le combat contre l’inflation est loin d’être clos. Bloomberg a indiqué que les opérateurs sur les obligations d’État, tout comme le président de la Fed Kevin Warsh, envisagent désormais un nouveau cycle de resserrement. Leur lecture du marché compte particulièrement, puisqu’elle repose sur des capitaux engagés concrètement sur la trajectoire des taux.

Pourquoi Bitcoin réagit à ce contexte

Une hausse des taux serait la première depuis 2023. Lors du précédent cycle de resserrement, Bitcoin est passé d’environ 45 000 $ (39 400 €) à un sommet de cycle proche de 15 500 $ (13 600 €) le 22 novembre 2022, soit une chute d’environ 65%. Cette phase a toutefois aussi fini par marquer le point bas du cycle précédent.

Le mécanisme est bien connu : quand la Fed relève ses taux, le coût du financement augmente et la liquidité tend à se contracter. Dans ce type d’environnement, les actifs risqués comme Bitcoin sont généralement pénalisés, tandis qu’un dollar plus fort peut accentuer la pression. Le lien entre Bitcoin et la politique de taux de la Fed s’est d’ailleurs renforcé ; en 2026, cette corrélation atteignait 0,74 selon les données de marché.

Ce que cela change pour les lecteurs européens

Pour les investisseurs européens en crypto, l’enjeu est simple : les décisions de taux américaines se transmettent souvent rapidement à l’ensemble du marché des cryptomonnaies. Les ETF spot Bitcoin restent eux aussi un baromètre important. Leurs flux entrants ou sortants permettent souvent de lire, avant même la décision de la Fed, la manière dont les investisseurs institutionnels se positionnent. Les prochaines réunions de la banque centrale américaine ne sont donc pas seulement un rendez-vous macroéconomique, mais aussi un test sur l’appétit pour le risque en crypto.

Bitcoin s’échange actuellement autour de 63 800 $ (55 800 €), en baisse d’environ 1% sur la journée. Le marché surveille à la fois les probabilités FedWatch et les flux de capitaux dans les ETF spot Bitcoin, car ces derniers bougent souvent avant le prix lui-même. En juillet, les flux entrants se sont justement montrés remarquables malgré la montée des inquiétudes sur les taux, ce qui suggère que le marché n’est pas encore clairement entré en phase baissière.