Les signaux du marché obligataire indiquent une pression persistante sur Bitcoin

La courbe des taux américaine continue de s’aplatir, ce qui indique des taux durablement élevés et un soutien moindre pour les actifs risqués. Pour Bitcoin, cela pourrait maintenir la pression pour l’instant.

À retenir

• La courbe des taux américaine s’est aplatie à 28 points de base entre les Treasuries à 10 ans et à 2 ans, l’écart le plus faible depuis avril 2025.
• La Réserve fédérale adopte une politique de taux plus stricte, avec des anticipations de taux plus élevés pour 2026, 2027 et 2028.
• Des taux plus élevés rendent les placements à revenu fixe plus attractifs que Bitcoin, ce qui pourrait continuer à peser sur le marché des cryptomonnaies.

Le marché obligataire aux États-Unis envoie un avertissement clair aux actifs risqués comme Bitcoin. L’écart entre les rendements des Treasuries à 10 ans et à 2 ans est tombé à 28 points de base, soit la plus faible différence depuis avril 2025. Ce phénomène, connu sous le nom d’aplatissement de la courbe des rendements, traduit une politique monétaire plus stricte de la Réserve fédérale, ce qui conduit généralement à des taux d’intérêt plus élevés pendant une période plus longue.

Impact de l’aplatissement de la courbe des rendements sur Bitcoin

Une courbe des rendements plate signifie que l’écart entre les obligations d’État à court terme et à long terme se réduit. Cela peut indiquer deux scénarios : soit les investisseurs s’attendent à ce que les taux restent élevés plus longtemps à court terme, soit ils sont pessimistes quant à la croissance à long terme. Les évolutions récentes suggèrent surtout le premier cas, notamment après le signal plus restrictif envoyé par la Fed à l’issue de sa dernière réunion. Cela rend les placements à revenu fixe plus attractifs que des actifs sans rendement comme Bitcoin, ce qui peut détourner des capitaux du marché des cryptomonnaies.

Politique de la Fed et signaux de marché

La Réserve fédérale maintient actuellement ses taux inchangés, mais les perspectives ont été durcies. L’anticipation médiane de taux pour 2026 a été relevée de 3,4% à 3,8%, et des taux plus élevés ont également été intégrés pour 2027 et 2028. Le comité de la Fed est divisé sur la suite des événements, certains membres anticipant des baisses de taux tandis que d’autres envisagent plusieurs hausses. Ce contexte d’incertitude complique le lancement d’un fort marché haussier pour Bitcoin, d’autant plus qu’il ne génère pas de rendement direct.

Le même ton plus restrictif a également pesé sur les marchés spot américains : les ETF Bitcoin et ether ont enregistré des retraits après la déception liée aux anticipations de taux.

Pertinence pour les investisseurs européens en crypto

Pour les investisseurs européens, cette évolution peut signaler une période durant laquelle Bitcoin reste sous pression en raison des évolutions mondiales des taux d’intérêt. Comme les taux américains influencent souvent les flux de capitaux mondiaux, le maintien de taux élevés aux États-Unis peut affecter l’attrait des placements en crypto à l’échelle mondiale. Cela peut être pertinent pour évaluer les risques et le timing sur le marché européen des cryptomonnaies.