BSTR et Cantor renégocient leur accord SPAC pour une cotation du Bitcoin
Les parties abandonnent la structure SPAC initiale ; l’accord révisé doit mieux aligner la société de trésorerie en Bitcoin prévue par BSTR, forte de plus de 30 000 BTC, sur les conditions du marché.
À retenir
- BSTR et Cantor Equity Partners I renégocient leur fusion SPAC prévue et abandonnent la structure initiale de juillet 2025.
- Le financement par placement privé annoncé précédemment est abandonné, et l’assemblée des actionnaires du 10 juillet est reportée indéfiniment.
- BSTR veut, via cette introduction en bourse, devenir l’un des plus grands détenteurs cotés de Bitcoin parmi les entreprises, avec plus de 30 000 BTC.
Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), fondée par Adam Back, et Cantor Equity Partners I ont décidé de revoir les conditions de leur introduction en bourse prévue via une fusion SPAC. Les deux parties tournent la page de la structure annoncée en juillet 2025 afin d’adapter l’opération aux conditions actuelles du marché.
L’ancienne structure est abandonnée
Mercredi, les sociétés ont précisé que la transaction ne sera pas menée à son terme selon les modalités du business combination agreement signé en juillet 2025. Elles travaillent désormais sur une version révisée de l’opération, dont les contours devront être détaillés plus tard dans de nouveaux dépôts auprès de la Securities and Exchange Commission américaine.
Le financement par placement privé, qui devait accompagner la fusion, ne sera pas non plus finalisé dans sa forme initiale. Avec ce changement, un pilier important de la structure de capital prévue disparaît, alors qu’il devait servir à lever des fonds supplémentaires pour acheter du Bitcoin.
L’assemblée des actionnaires est reportée
Cantor Equity Partners I a reporté sans nouvelle date l’assemblée des actionnaires, initialement prévue le 10 juillet. Les éventuelles demandes de rachat déposées par les actionnaires seront annulées, et les actions concernées leur seront restituées automatiquement, sans démarche supplémentaire de leur part.
Les reports se sont enchaînés depuis plusieurs semaines. En juin, l’assemblée avait d’abord été décalée pour laisser davantage de temps et prolonger la date limite de rachat. Elle avait ensuite été fixée au 10 juillet, avant d’être de nouveau retirée du calendrier.
Ce que cela signifie pour les trésoreries en Bitcoin
Avec cette introduction en bourse, BSTR ambitionne de devenir l’un des plus grands détenteurs cotés de Bitcoin parmi les entreprises, avec plus de 30 000 BTC à son bilan. L’opération intéresse donc particulièrement les investisseurs qui suivent la manière dont les sociétés de trésorerie en Bitcoin accèdent aux marchés de capitaux sans passer par une IPO traditionnelle.
L’architecture fondée sur les SPAC et le PIPE illustre aussi la complexité de ce type de montage, surtout lorsqu’il s’agit d’une exposition importante au Bitcoin. Pour les lecteurs européens de la crypto, l’enjeu principal est qu’un tel véhicule offre une voie supplémentaire d’exposition institutionnelle au Bitcoin, en dehors d’un achat direct sur le marché.
Ce calendrier s’inscrit enfin dans un débat plus large sur la capacité des sociétés de trésorerie en Bitcoin à gérer leur structure de capital et leur bilan. Dans ce contexte, le modèle de dividende de Strategy reste un point de référence, car il montre comment les véhicules cotés liés au Bitcoin cherchent à préserver leur financement.
