Bullish enregistre une perte de 280 millions de dollars malgré la hausse du chiffre d’affaires

La plateforme d’échange et maison mère de CoinDesk a surtout vu progresser les abonnements et les services, tandis que les faibles volumes de trading et un marché Bitcoin en baisse ont pesé sur le trimestre.

À retenir

• Bullish a enregistré au deuxième trimestre une perte nette de 280 millions de dollars, malgré une hausse du chiffre d’affaires ajusté à 92,6 millions de dollars.
• Le chiffre d’affaires provenant des abonnements, des services et d’autres postes a atteint un record de 62,7 millions de dollars, tandis que les ventes totales d’actifs numériques ont reculé à 32,6 milliards de dollars.
• Bullish prévoit pour l’ensemble de 2026 entre 225 millions et 245 millions de dollars de chiffre d’affaires provenant des abonnements, des services et d’autres revenus.

Bullish a enregistré au deuxième trimestre une perte nette de 280 millions de dollars (243 millions d'euros), alors que le chiffre d’affaires ajusté a au contraire fortement progressé. L’entreprise crypto, également maison mère de CoinDesk, a bénéficié de revenus plus élevés issus des abonnements et des services, mais a vu les conditions de trading sur le marché des cryptomonnaies rester sous pression.

Le chiffre d’affaires progresse plus vite que les pertes

Le chiffre d’affaires ajusté s’est établi à 92,6 millions de dollars (80,2 millions d'euros), soit une hausse de 62% sur un an. L’EBITDA ajusté est monté à 29,5 millions de dollars (25,6 millions d'euros), bien au-dessus des 8,1 millions de dollars (7 millions d'euros) de la même période l’an dernier. Le bénéfice net ajusté s’est également amélioré à 14,3 millions de dollars (12,4 millions d'euros), contre une perte de 6 millions de dollars (5,2 millions d'euros) au deuxième trimestre 2025.

En revanche, le bénéfice net publié est passé à une lourde perte. Bullish a fait état d’une perte de 280 millions de dollars (243 millions d'euros), soit 1,78 dollar (1,54 euro) par action diluée, contre un bénéfice net de 108,3 millions de dollars (93,8 millions d'euros), soit 0,93 dollar (0,81 euro) par action, un an plus tôt. Le chiffre d’affaires provenant des abonnements, des services et d’autres postes a atteint un record de 62,7 millions de dollars (54,3 millions d'euros).

Les volumes de trading restent faibles

La croissance est surtout venue des revenus non liés au trading. Le chiffre d’affaires ajusté des transactions a bien augmenté à 29,9 millions de dollars (25,9 millions d'euros), mais les ventes totales d’actifs numériques ont reculé à 32,6 milliards de dollars (28,2 milliards d'euros), contre 58,6 milliards de dollars (50,8 milliards d'euros) un an plus tôt. Bullish a indiqué que le marché des cryptomonnaies est resté faible au cours du trimestre, avec Bitcoin qui est resté en grande partie coincé dans une fourchette allant du bas au milieu des 60 000 dollars (52 000 euros).

Ce mélange montre pourquoi Bullish s’appuie de plus en plus sur les abonnements et les services, en complément du trading lui-même. L’entreprise prévoit pour l’ensemble de 2026 entre 225 millions de dollars (195 millions d'euros) et 245 millions de dollars (212 millions d'euros) de chiffre d’affaires provenant des abonnements, des services et d’autres revenus.

Perspectives d’expansion

Pour les lecteurs européens de crypto, l’élément le plus important est que Bullish cherche à diversifier sa base de revenus au-delà des seuls volumes de trading. Cela peut être significatif dans un marché où les plateformes d'échange crypto et les plateformes cherchent de plus en plus des sources de revenus plus stables, surtout lorsque l’activité de trading peut fortement varier d’un trimestre à l’autre. D’autres plateformes de trading cherchent elles aussi à devenir moins dépendantes des volumes spot ; Coinbase se développe avec les produits dérivés et l’IA pour réduire sa dépendance aux frais de trading montre à quel point cette stratégie est désormais largement adoptée.

Bullish a également indiqué que l’acquisition proposée d’Equiniti reste en bonne voie pour être finalisée début 2027. L’entreprise souhaite ainsi élargir ses capacités autour de la tokenisation et des services aux émetteurs, même si la transaction reste soumise à l’achèvement des étapes restantes.