La CFTC ouvre le marché américain aux contrats à terme perpétuels sur actions
Coinbase Derivatives et Kalshi peuvent proposer des contrats sur Apple, Nvidia et d’autres actions américaines. Cette décision introduit, sous la supervision de la CFTC, un produit à effet de levier populaire sur les marchés offshore.
À retenir
- La CFTC a approuvé des contrats à terme perpétuels sur des actions américaines individuelles pour une négociation sur des plateformes réglementées.
- Coinbase Derivatives et Kalshi ont déposé des contrats sur Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft et des fonds indiciels, entre autres.
- Ces contrats offrent de l’effet de levier, mais les régulateurs mettent en garde contre des liquidations rapides en cas de fortes baisses de cours.
Le régulateur américain CFTC a approuvé des contrats à terme perpétuels sur des actions américaines individuelles pour une négociation sur des plateformes d'échange réglementées. Un produit arrive ainsi aux États-Unis, où les investisseurs pouvaient auparavant surtout le trouver sur des plateformes offshore, mais qui peut désormais être proposé sous supervision américaine.
Comment fonctionnent les contrats
Dans le cas des contrats à terme classiques, un contrat expire à une date fixe. Les contrats à terme perpétuels se poursuivent tant que la marge du trader reste suffisante. Un paiement de financement récurrent maintient le prix du contrat proche du cours de l’action sous-jacente.
Dans le projet déposé par Coinbase Derivatives, les acheteurs paient les vendeurs lorsque le contrat cote au-dessus de l’action, jusqu’à 0,10% par heure. Kalshi a déposé en septembre une liste comprenant 58 contrats sur 55 actions, dont Apple, Tesla, Nvidia et Microsoft. Les actions américaines d’Alibaba ainsi que deux fonds qui suivent le S&P 500 et le Nasdaq-100 font également partie de la demande.
Davantage d’effet de levier, davantage de risques
Les nouveaux contrats attirent surtout l’attention en raison de l’effet de levier. Kalshi permet aux traders de conserver une position sur actions avec une marge de 15,5% de la valeur. Better Markets avertit que de telles positions peuvent être liquidées automatiquement en cas de fortes baisses de cours.
Le groupe souligne aussi que les contrats à terme perpétuels offshore sur une seule action offrent jusqu’à 20x de levier, tandis que les ETF sur une seule action approuvés par la SEC sont généralement plafonnés à 2x. Pour les versions américaines, un levier allant jusqu’à 6x est évoqué. Selon le calcul de Better Markets, une baisse de 20% peut déjà suffire à effacer une position à 5x.
Pourquoi c’est important
Pour les observateurs européens de la crypto et des produits dérivés, cette évolution est surtout intéressante parce que les États-Unis ramènent une nouvelle fois un produit venu de l’univers offshore vers un marché réglementé. La CFTC a déjà approuvé un contrat à terme perpétuel bitcoin sur Kalshi, ce qui montre que les contrats perpétuels ne sont plus uniquement associés à la crypto. L’ampleur du déplacement des volumes vers ce segment dépendra des premiers échanges sur ces nouveaux contrats.
Le débat plus large sur les contrats à terme perpétuels sur actions individuelles aux États-Unis entre aussi en jeu ici : Kalshi avait déjà des projets pour des contrats similaires sur Tesla, Apple et Nvidia, entre autres. Cela montre clairement que cette nouvelle approbation ne constitue pas un cas isolé, mais s’inscrit dans un mouvement plus large vers des produits à effet de levier réglementés.