Deribit enregistre 2,5 milliards de dollars de call spreads sur Bitcoin

Le bull call spread sur Deribit suggère des positions institutionnelles, avec une échéance autour de la décision de la FED du 29 juillet. Les traders visent un rebond du BTC vers 72 000 $.

À retenir

• Cette semaine, les traders Bitcoin ont acheté sur Deribit pour 2,5 milliards de dollars de call spreads notionnels.
• La stratégie vise une hausse du Bitcoin vers 72 000 $ d’ici le 31 juillet, avec des calls achetés à 70 000 $ et vendus à 72 000 $.
• Cette activité coïncide avec la décision de la FED sur les taux du 29 juillet, alors que le marché anticipe surtout une pause.

Les traders Bitcoin ont pris cette semaine pour 2,5 milliards de dollars (2,2 milliards d'euros) de call spreads notionnels sur Deribit, misant sur un retour du Bitcoin vers 72 000 $ (63 000 €) d’ici le 31 juillet. Le timing n’a rien d’anodin : il tombe juste avant la décision de taux de la Réserve fédérale du 29 juillet, que le marché voit désormais surtout comme une pause.

Gros volumes sur Deribit

D’après Deribit, 20 000 contrats du call à 70 000 $ (61 200 €) ont été achetés, tandis que 20 000 contrats du call à 72 000 $ (63 000 €), avec la même échéance, ont été vendus dans le même mouvement. Au total, l’opération représente 2,5 milliards de dollars (2,2 milliards d'euros) de valeur notionnelle, sur la base de 40 000 contrats correspondant chacun à 1 bitcoin.

Cette construction porte le nom de bull call spread. Elle est généralement utilisée lorsqu’un trader table sur une progression mesurée : le coût d’entrée est plus contenu, mais le potentiel de gain reste limité au-delà du strike le plus élevé. Jean-David Péquignot, chief commercial officer chez Deribit, a expliqué que cette semaine, de gros blocs de BTC topside call spreads avaient surtout concentré l’attention.

Ce que le marché laisse entrevoir

Des flux d’options de cette taille renvoient souvent à un positionnement institutionnel plutôt qu’à du trading de détail, en raison de leur ampleur et de la précision des strikes retenus. Le fait que les positions se concentrent autour de 72 000 $ (63 000 €) montre que certains grands acteurs ne cherchent pas seulement une hausse du BTC, mais un niveau bien défini à partir duquel la stratégie doit commencer à porter ses fruits.

Cet intérêt intervient après le rebond du Bitcoin plus tôt ce mois-ci, lorsqu’il est remonté à 64 000 $ (56 000 €) après être passé sous 58 000 $ (50 700 €). Dans le même temps, le contexte macroéconomique reste central : des taux plus élevés ont tendance à peser sur les actifs risqués comme la crypto, tandis qu’un assouplissement du cycle monétaire peut au contraire soutenir la demande de Bitcoin. Dans ce cadre, la décision de la FED prend une importance particulière à court terme.

FED et géopolitique

Les futures sur les fed funds intègrent aujourd’hui surtout l’hypothèse d’un maintien des taux par la banque centrale dans une fourchette de 3,5% à 3,75%. Selon la plupart des outils de suivi, cette issue est évaluée entre 75% et 80%, tandis qu’une partie plus réduite du marché hésite encore entre une hausse ou, dans une moindre mesure, une baisse.

Les anticipations de taux ont bougé ces dernières semaines après les chiffres de l’inflation de juin, qui ont montré un net ralentissement des prix à la consommation comme des prix à la production. Mais la récente escalade entre les États-Unis et l’Iran a ravivé l’incertitude, avec des perturbations du flux pétrolier via le détroit d’Ormuz. Pour les traders Bitcoin, cela signifie surtout que la période autour de la décision de la FED pourrait rester agitée.