La BCE veut supprimer une règle MiCA après le refus de Tether
La BCE et les banques centrales nationales veulent que Bruxelles supprime la règle des 60% de dépôts bancaires pour les réserves de stablecoins. Le débat touche directement Tether, l’USDT et la mise en œuvre plus large de MiCA.
À retenir
- La BCE et toutes les banques centrales de l’UE veulent supprimer une règle MiCA qui oblige les grands émetteurs de stablecoins à conserver 60% de leurs réserves auprès de banques commerciales.
- Tether n’a pas demandé de licence européenne sous cette condition et a estimé que cette exigence rend les tokens moins sûrs pour les consommateurs et les émetteurs.
- Les banques centrales craignent que de grands remboursements de stablecoins retirent des fonds aux prêteurs et veulent davantage de réserves dans des actifs très liquides.
La Banque centrale européenne et les banques centrales des 27 États membres de l’UE veulent que Bruxelles supprime une règle MiCA sur les réserves de stablecoins. Cette règle oblige les grands émetteurs à conserver 60% de ces réserves auprès de banques commerciales. Tether avait déjà refusé une licence européenne sous cette condition précise.
Ce que veulent les banques centrales
Cet appel figure dans l’évaluation en cours de MiCA, le cadre réglementaire européen pour la crypto. Selon le Système européen de banques centrales, l’argent qui accompagne l’émission et le rachat de tokens n’est pas une monnaie de dépôt stable. Les banques avertissent que de grands remboursements sur une courte période peuvent retirer des fonds aux prêteurs.
C’est pourquoi elles veulent qu’une part minimale des réserves soit justement détenue sous forme d’actifs très liquides, avec une échéance d’un à cinq jours ouvrables. Les réserves sont les liquidités et les obligations qu’un émetteur détient pour couvrir chaque token vendu. La BCE a également averti par le passé que la croissance des euro-stablecoins pourrait peser sur les prêts bancaires. Cela s’inscrit dans le débat européen plus large sur le retard des euro-stablecoins, où MiCA est justement perçu comme un possible moteur d’une activité accrue en euros.
Pourquoi Tether a refusé
Sous MiCA, le seuil de dépôts bancaires est fixé à 30% pour les émetteurs ordinaires. Pour les émetteurs dits significatifs, il monte à 60%. Tether, l’émetteur de l’USDT, le plus grand stablecoin, n’a jamais demandé cette autorisation.
Le dirigeant Paolo Ardoino avait déjà déclaré en 2024 que cette exigence rendait au contraire les tokens moins sûrs. Selon lui, la garantie européenne des dépôts s’arrête à 100 000 euros, ce qui laisse malgré tout une grande partie des réserves hors de cette protection. Il avait aussi indiqué à l’époque que Tether pourrait revenir si MiCA devenait plus sûr pour les consommateurs et les émetteurs.
Les deux camps abordent donc le même risque sous un angle différent. Ardoino veut protéger le token contre les banques. Les banques centrales veulent protéger les banques contre le token. Revolut a déjà cessé de proposer l’USDT cette année pour ses clients européens, tandis que la consultation de la Commission européenne se termine le 30 septembre.
Pourquoi cela compte pour l’Europe
Pour les utilisateurs européens de crypto, cela montre que MiCA n’est pas encore un point d’arrivée figé, mais un chantier en cours. Le débat ne porte pas seulement sur les stablecoins eux-mêmes, mais aussi sur la question de savoir quel niveau de risque les banques doivent supporter lorsque de grands tokens sont émis ou rachetés rapidement. La BCE a également exprimé des inquiétudes plus larges concernant l’impact des euro-stablecoins sur le marché des obligations d’État, ce qui pourrait encore renforcer la pression politique autour de ces règles.
