L’autorité européenne des marchés estime que les crypto-actifs constituent une menace

Dans un rapport, l’ESMA énumère les risques que présentent les cryptoactifs pour la stabilité financière.

Dans un rapport, l'ESMA dresse la liste des risques que présentent les crypto-actifs pour la stabilité financière. La recommandation opérationnelle : une coopération avec MiCA et d'autres autorités compétentes en matière de réglementation.

L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) avertit les investisseurs dans un rapport récent, "Crypto-Assets and their Risks to Financial Stability", des dangers potentiels d’une fusion entre les marchés crypto-actifs et les marchés financiers traditionnels.

« En raison de leurs cycles de croissance volatils et tant qu'aucune réglementation pertinente n'existe, les crypto-actifs présentent de nombreux risques qui pourraient devenir pertinents pour la stabilité financière à l'avenir. »

ESMA

Le chevauchement croissant entre les deux marchés nécessite une surveillance accrue et une supervision réglementaire, selon la Commission. Outre la volatilité du marché et le risque de positions sur marge, le rapport recommande des mesures.

La critique de l’ESMA

Au début, l’agence note que le marché des cryptomonnaies pourrait « ressembler de plus en plus aux marchés et infrastructures financiers traditionnels ». La prise de conscience croissante des investisseurs en cryptomonnaies a été brouillée par des conditions macroéconomiques dégradées. « L’inflation croissante et la fin d’une période de taux bas ont sapé le sentiment des investisseurs autrefois optimiste et provoqué une vente massive sur le marché des crypto-actifs, » peut-on lire dans le rapport.

Le rapport fait aussi référence à la phase de hype de 2021 qui a attiré de nombreux investisseurs sur le marché. Par ailleurs, l’ESMA examine les développements actuels du marché des cryptomonnaies et analyse l’effondrement de la stablecoin Terra, qui, selon l’autorité, serait responsable du krach du marché des crypto-actifs.

Peur de surpassement et de trading avec effet de levier

« Il existe plusieurs canaux de transmission entre le marché des cryptomonnaies et le système financier traditionnel, » poursuit le rapport. L’autorité cite une étude d’avril. Le résultat de l’étude : 90 fonds d’investissement européens ont participé à des investissements directs dans le secteur des cryptomonnaies. Vingt autres cherchaient à en profiter indirectement, via des dérivés.

Le mélange croissant entre le marché financier traditionnel et le marché des cryptomonnaies semble inquiéter l’ESMA. Le meilleur exemple : Tesla. En 2021, il a été annoncé pour la première fois que les voitures du fabricant californien pouvaient être achetées avec Bitcoin. Puis le constructeur a de nouveau renoncé à cette décision. Dans les deux annonces, Musk a exercé une influence significative sur le prix du Bitcoin.

De plus, les autorités telles que Huobi ou Bybit permettent à leurs investisseurs de négocier des crypto-monnaies avec un effet de levier allant jusqu’à 125 fois, ce qui peut rapidement conduire à une perte totale.

L’ESMA voit la nécessité d’une action en matière de réglementation

Avec le règlement MiCA, l’UE devient la première grande juridiction au monde à offrir un cadre réglementaire étendu et spécifique pour les crypto-actifs. Sur cette base, l’ESMA obtient de nouveaux pouvoirs pour déterminer ce qui doit figurer exactement dans le livre blanc des actifs émis.

Même en dehors de l’Europe, des efforts sont entrepris pour contenir les risques financiers liés aux crypto-monnaies sur les marchés. Le test Howey doit être utilisé aux États‑Unis pour décider si les crypto-monnaies doivent être régulées comme matières premières ou comme valeurs mobilières. Récemment, la SEC a soutenu que les transactions sur la blockchain Ethereum seraient entièrement sous juridiction américaine.

L’ESMA envisage de solliciter une assistance réglementaire auprès d’autres autorités, comme le Financial Stability Board (FSB) : « Le caractère transfrontalier du marché des crypto-actifs ne doit pas être sous-estimé. »

Marché des crypto-monnaies d’importance limitée

Selon le rapport, le marché des crypto-actifs ne représentait même à son sommet que 1 % de la capitalisation boursière combinée des actions et des actifs à revenu fixe. Cela témoigne, selon elle, de sa faible pertinence pour la stabilité financière. L’agitation sur le marché des crypto-actifs ne s’est pas propagée non plus aux marchés financiers traditionnels ni à l’économie réelle.