La FCA envisage une exemption pour l’or tokenisé à Londres
Le régulateur veut clarifier le statut des jetons adossés à l’or, comme Tether Gold et Pax Gold, sur un marché où Londres reste encore le plus grand centre de négociation.
À retenir
- La FCA britannique envisage de placer l’or tokenisé hors du cadre des fonds au moyen d’une exemption ciblée.
- Cela doit lever l’incertitude sur la question de savoir si les jetons adossés à l’or relèvent des règles britanniques applicables aux collective investment schemes ou aux alternative investment funds.
- Cette mesure s’inscrit dans une approche britannique plus large visant à donner une place plus claire aux actifs tokenisés sur les wholesale markets.
Le régulateur britannique FCA envisage de placer l’or tokenisé hors du cadre des fonds. Cela pourrait modifier la manière dont l’or est négocié et stocké à Londres, tandis que ce débat s’inscrit aussi dans une tentative britannique plus large de donner une place plus claire aux actifs tokenisés sur les wholesale markets. Cela s’inscrit également dans l’orientation plus large du Royaume-Uni visant à encadrer plus strictement les actifs tokenisés et l’infrastructure de marché, comme dans le débat sur les nouvelles règles de la FCA pour la crypto.
Exemption pour les jetons adossés à l’or
L’or tokenisé donne à son détenteur un droit sur la blockchain concernant des lingots physiques qu’un émetteur conserve dans un coffre-fort. Selon le Financial Times, la FCA veut présenter lundi une idée visant à travailler avec le ministère des Finances sur une exemption ciblée des règles actuelles. Cela devrait lever l’incertitude sur la question de savoir si les jetons adossés à l’or relèvent des règles britanniques applicables aux collective investment schemes ou aux alternative investment funds.
Ces règles limitent les acheteurs autorisés pour ce type de produits. Les acteurs du marché ont justement indiqué au régulateur que cette ambiguïté freinait le développement de l’or tokenisé. Si une exemption voit le jour, elle pourrait, selon la FCA, s’appliquer à certains jetons adossés à l’or ou à l’infrastructure autour du marché de l’or.
Londres défend son rôle
L’enjeu est important pour le marché britannique. Selon le World Gold Council, environ 70% du commerce mondial de l’or transite par Londres. Dans le même temps, la Chine construit son propre pôle de négoce de lingots et tente d’attirer les mêmes flux.
Les deux plus grands jetons adossés à l’or proviennent actuellement d’émetteurs situés en dehors du cadre de surveillance britannique. Tether Gold affiche, selon RWA.xyz, une couverture de 2,63 milliards de dollars (2,3 milliards d'euros) en distributed asset value, tandis que Pax Gold couvre 1,87 milliard de dollars (1,6 milliard d'euros). L’activité progresse aussi : les volumes mensuels de transfert ont atteint 3,70 milliards de dollars (3,2 milliards d'euros) pour XAUT et 1,61 milliard de dollars (1,4 milliard d'euros) pour PAXG, tous deux au-dessus du niveau observé 30 jours plus tôt.
Une politique plus large sur les actifs tokenisés
Cette mesure s’inscrit dans une ligne plus large de la FCA et de la Banque d’Angleterre. Les deux institutions travaillent déjà à un cadre pour les actifs tokenisés sur les wholesale markets et ont publié en mai un appel conjoint à contributions sur les titres financiers tokenisés, comme les obligations, les actions et les parts de fonds. Plus tard cette année, la Banque souhaite aussi examiner si les chambres de compensation pourront accepter des garanties tokenisées.
Pour les lecteurs européens de la crypto, c’est important, car les régulateurs traitent de plus en plus la tokénisation non plus comme une expérience isolée, mais comme une composante des règles de marché existantes. La FCA a toutefois précisé qu’aucune décision n’avait encore été prise. Il reste aussi à savoir si une éventuelle exemption s’appliquera uniquement aux bureaux de négociation de gros ou si elle aura, à terme, une portée plus large.
